Vitalik Buterin đã đề xuất một thiết kế dựa trên quyền chọn cho các sản phẩm chỉ số crypto có thể giảm sự phụ thuộc của DeFi vào các đợt thanh lý bắt buộc.
Bài đăng nghiên cứu của Buterin, được công bố vào thứ Hai, đã trình bày một mô hình trong đó các tài sản crypto theo dõi chỉ số sử dụng hợp đồng quyền chọn thay vì các vị thế nợ được thế chấp, cấu trúc đang được sử dụng trong nhiều hệ thống cho vay và tài sản tổng hợp DeFi.
Trong bài đăng, đồng sáng lập Ethereum đã đặt câu hỏi liệu các sản phẩm DeFi có thể sử dụng quyền chọn làm lớp nền tảng thay vì các hệ thống được xây dựng xung quanh động cơ nợ và thanh lý hay không. Theo Buterin, một mô hình như vậy có thể cho phép người dùng tiếp cận với một rổ tài sản crypto, tương tự như một sản phẩm chỉ số, mà không phải chịu tổn thất đột ngột vị thế khi giá trị tài sản thế chấp giảm mạnh.
Nhiều giao thức DeFi hiện nay cho phép người dùng vay bằng cách thế chấp crypto. Khi tài sản thế chấp giảm xuống dưới mức yêu cầu, giao thức có thể tự động thanh lý vị thế. Bài đăng của Buterin cho biết cấu trúc này có thể tạo ra những kết quả đột ngột cho người dùng và có thể gây thêm áp lực trong các giai đoạn thị trường biến động.
Theo thiết kế dựa trên quyền chọn được Buterin mô tả, mức độ tiếp cận của người dùng sẽ không kết thúc thông qua một sự kiện thanh lý ngay lập tức. Thay vào đó, vị thế sẽ dần dần lệch khỏi phân bổ mục tiêu khi giá thị trường thay đổi. Buterin trình bày sự khác biệt đó như một cách khả thi để làm cho các sản phẩm đầu tư crypto ít phụ thuộc hơn vào các điểm lỗi dựa trên đòn bẩy.
Buterin cũng liên kết đề xuất này với vấn đề oracle trong DeFi. Theo bài đăng nghiên cứu của ông, nhiều ứng dụng DeFi dựa vào các nguồn cấp dữ liệu giá nhanh vì các hệ thống thanh lý cần giá thị trường hiện tại để quyết định khi nào các vị thế nên được đóng.
Những nguồn cấp dữ liệu nhanh đó có thể trở thành một điểm yếu khi thị trường biến động nhanh hoặc khi kẻ tấn công cố gắng bóp méo giá. Buterin cho biết một cấu trúc dựa trên quyền chọn có thể hoạt động với các oracle chậm hơn, tương tự như loại được sử dụng trong các thị trường dự đoán.
Theo quan điểm của ông, các oracle chậm hơn có thể giảm nhu cầu các giao thức phải hành động theo các cập nhật giá trong vòng vài giây. Buterin cũng nói rằng ông sẽ cảm thấy an toàn hơn nhiều khi nắm giữ các stablecoin thuật toán được xây dựng với thiết kế dựa trên quyền chọn so với việc nắm giữ các stablecoin phụ thuộc vào oracle thời gian thực, vốn có thể bị thao túng.
Đề xuất này có sự liên quan rõ ràng đối với các stablecoin thuật toán, vốn thường phụ thuộc vào các hệ thống thế chấp, nguồn cấp dữ liệu giá và các hành động thị trường tự động. Bài đăng của Buterin không nêu tên một dự án stablecoin cụ thể nào, và mô hình này vẫn mang tính lý thuyết chứ chưa được triển khai trên Ethereum.
Buterin cũng thừa nhận những hạn chế thực tế. Theo bài đăng, một hệ thống dựa trên quyền chọn vẫn sẽ yêu cầu tái cân bằng danh mục đầu tư thường xuyên. Ông cho biết vẫn chưa rõ liệu những giao dịch đó có thể diễn ra đủ rẻ để tránh chi phí cao, thực hiện kém hoặc trượt giá hay không.
Bài đăng nghiên cứu này xuất hiện khi Buterin cũng đã thay đổi kế hoạch xuất bản các tác phẩm dài của mình. Như đã được crypto.news đưa tin trước đây, Buterin cho biết ông sẽ ngừng viết các bài blog thường xuyên và thay vào đó có kế hoạch thử viết truyện khoa học viễn tưởng về quản trị phi tập trung.
Các bài tiểu luận trước đây của Buterin đã đề cập đến DAOs, các hệ thống Layer 2, các mô hình bỏ phiếu và thiết kế quản trị trên khắp các tổ chức crypto và công cộng. Trong đề xuất mới nhất này, ông đã trở lại một chủ đề quen thuộc, đặt câu hỏi liệu các hệ thống DeFi có thể trở nên an toàn hơn bằng cách bớt phụ thuộc vào các cấu trúc nợ tự động dễ bị tổn thương hay không.
