Binance đã phủ nhận rằng lỗi hệ thống hoặc lỗi định giá đã gây ra khoản lỗ hơn 5 triệu đô la Mỹ cho các nhà giao dịch, khi hợp đồng vĩnh cửu AKEUSDT tăng vọt từ khoảng 0,0076 đô la Mỹ lên gần 0,045 đô la Mỹ vào ngày 3 tháng 9.
Người dùng X xunlu cáo buộc rằng hơn 30 vị thế chênh lệch lãi suất funding trên Binance đã bị thanh lý trong vòng vài phút vào khoảng 5:44 sáng UTC+8 ngày 3 tháng 9.
Nhà giao dịch ước tính thiệt hại hơn 5 triệu USDT và cáo buộc rằng động thái đột ngột này là kết quả của hoạt động phối hợp trên thị trường AKE chứ không phải giao dịch thông thường.
Phản hồi khiếu nại, Bộ phận Hỗ trợ khách hàng của Binance cho biết AKE đã ghi nhận những biến động giá lớn trên nhiều sàn giao dịch và thị trường on-chain trong cùng thời điểm. Sàn giao dịch cho rằng các đợt thanh lý là do điều kiện thị trường và bác bỏ tuyên bố rằng một vấn đề kỹ thuật trên nền tảng của họ đã gây ra tổn thất.
Binance cũng cho biết một cuộc đánh giá nội bộ không tìm thấy lỗi nào trong mô hình định giá, kiểm soát rủi ro hoặc công cụ thanh lý của họ. Theo sàn giao dịch, các hệ thống của họ vẫn hoạt động trong khi hợp đồng biến động mạnh, khiến các vị thế đòn bẩy phải đối mặt với sự thay đổi giá bất lợi.
Sự phân biệt này quan trọng vì một đợt thanh lý có thể xảy ra ngay cả khi sàn giao dịch không gặp sự cố. Khi giá trị tài sản thế chấp của nhà giao dịch giảm xuống dưới mức ký quỹ duy trì cần thiết cho một vị thế, nền tảng có thể tự động đóng giao dịch để ngăn tài khoản phát sinh khoản thâm hụt lớn hơn.
Một hướng dẫn về lệnh gọi ký quỹ được crypto.news xuất bản vào tháng 8 đã giải thích rằng các đợt thanh lý tiền điện tử tự động có thể chuyển từ cảnh báo sang đóng buộc trong vòng vài phút. Không giống như thị trường truyền thống, các công cụ phái sinh tiền điện tử giao dịch suốt ngày đêm, khiến các nhà giao dịch có ít thời gian để bổ sung tài sản thế chấp trong một đợt biến động giá nhanh.
Binance không cung cấp AKE thông qua thị trường giao ngay của mình, nghĩa là hợp đồng vĩnh cửu AKEUSDT không thể sử dụng giá AKE được hình thành trên sổ lệnh giao ngay của Binance. Sàn giao dịch cho biết thay vào đó, họ tính toán giá đánh dấu của hợp đồng từ dữ liệu thu thập được từ nhiều địa điểm giao ngay bên ngoài.
Một chỉ số đa thị trường được thiết kế để giảm thiểu tác động của một đợt in ấn bất thường hoặc khoảng cách giá ngắn hạn trên một sàn giao dịch duy nhất. Binance khẳng định rằng chỉ số và quy trình giá đánh dấu đã hoạt động như dự kiến trong đợt biến động ngày 3 tháng 9.
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu không đại diện cho quyền sở hữu token cơ sở. Các nhà giao dịch thế chấp và thực hiện các vị thế mua hoặc bán đối với một hợp đồng có giá trị theo dõi tài sản, trong khi các khoản thanh toán funding định kỳ giúp giữ cho hợp đồng gần với giá giao ngay.
Như một bài giải thích về hợp đồng tương lai vĩnh cửu đã lưu ý vào tháng 6, giá đánh dấu, chứ không phải giá hợp đồng được giao dịch gần nhất, thường xác định khi nào một vị thế đòn bẩy bị thanh lý. Các sàn giao dịch thường tính toán giá đánh dấu đó từ một chỉ số và một điều chỉnh liên quan đến funding để hạn chế các đợt thanh lý gây ra bởi các biến động ngắn trong sổ lệnh hợp đồng tương lai.
Đối với AKEUSDT, việc không có cặp giao ngay Binance khiến thành phần và hành vi của chỉ số bên ngoài trở thành yếu tố trung tâm của sự bất đồng. Nhà giao dịch đã yêu cầu Binance công bố các hồ sơ giao dịch, dữ liệu thanh lý và nhật ký kiểm soát rủi ro liên quan để có thể kiểm tra cách tính toán.
Các biểu đồ giao ngay tổng hợp công khai cho thấy biến động mạnh trong phiên giao dịch. Tuy nhiên, mức đọc giao ngay tổng hợp cao nhất thấp hơn mức đỉnh hợp đồng mà nhà giao dịch đã nêu. Báo cáo cho biết khoảng cách có thể do sự khác biệt về giá giữa hợp đồng tương lai, các địa điểm giao ngay bên ngoài hoặc chỉ số được sử dụng để tạo ra giá đánh dấu, nhưng nó không xác định yếu tố nào gây ra sự khác biệt.
Người khiếu nại mô tả các giao dịch bị ảnh hưởng là các vị thế chênh lệch lãi suất funding, một chiến lược thường tìm cách kiếm các khoản thanh toán được tạo ra bởi sự khác biệt trong vị thế thị trường vĩnh cửu chứ không phải kiếm lợi nhuận từ hướng đi của một token.
Chênh lệch lãi suất funding thường kết hợp các vị thế đối ứng để giảm rủi ro định hướng. Một phiên bản kết hợp mua giao ngay với hợp đồng vĩnh cửu bán khống, cho phép nhà giao dịch thu thập funding khi những người nắm giữ vị thế bán khống nhận được thanh toán từ những người nắm giữ vị thế mua. Các cấu trúc khác có thể trải rộng các vị thế trên nhiều sàn giao dịch hoặc hợp đồng.
Mặc dù các giao dịch như vậy thường được gọi là trung lập thị trường, chúng vẫn tiềm ẩn rủi ro thực hiện, thanh khoản, tài sản thế chấp và sàn giao dịch. Một hướng dẫn về cash-and-carry được xuất bản vào tháng 8 đã lưu ý rằng một vị thế chênh lệch giá có thể phải đối mặt với lệnh gọi ký quỹ khi chân đòn bẩy của nó di chuyển mạnh, ngay cả khi giao dịch kết hợp được thiết kế để hạn chế rủi ro đối với hướng giá.
Sự tăng giá được báo cáo của AKE từ khoảng 0,0076 đô la Mỹ lên gần 0,045 đô la Mỹ tương đương với mức tăng khoảng 492%, hay gần sáu lần so với giá ban đầu. Một biến động lớn như vậy có thể nhanh chóng làm giảm ký quỹ hỗ trợ các vị thế hợp đồng tương lai bán khống, đặc biệt khi thanh khoản mỏng và nhiều giao dịch có cùng rủi ro.
Nhà giao dịch mô tả sự việc này như một đợt ép bán khống (short squeeze), trong đó giá tăng buộc những người bán khống phải đóng vị thế của họ bằng cách mua lại hợp đồng. Việc mua lại cưỡng bức như vậy có thể làm tăng áp lực đi lên và kích hoạt thêm các đợt thanh lý khi các vị thế bán khống gần đó vi phạm yêu cầu ký quỹ duy trì của họ.
Trong một sự kiện thị trường không liên quan vào tháng 8, một đợt ép bán khống trị giá 3 tỷ đô la Mỹ đã thanh lý khoảng 2,77 tỷ đô la Mỹ vị thế bán khống trên các sàn giao dịch lớn. Binance chiếm khoảng 518 triệu đô la Mỹ trong tổng số, trong khi các đợt mua cưỡng bức đẩy giá lên cao hơn và kích hoạt thêm các đợt thanh lý. Các số liệu cho thấy các lệnh đóng tự động có thể đẩy nhanh một đợt biến động hiện có, mặc dù chúng không chứng minh liệu có sự thao túng nào xảy ra ở AKE hay không.
Binance đã cho rằng các đợt thanh lý ngày 3 tháng 9 là do rủi ro gắn liền với giao dịch đòn bẩy và đã không chấp nhận tuyên bố của nhà giao dịch về sự thao túng thị trường có phối hợp. Chưa có cơ quan quản lý thị trường hoặc điều tra viên độc lập nào công khai đưa ra kết luận về cáo buộc này.
Đối với độc giả Hoa Kỳ, tranh chấp AKE liên quan đến một sản phẩm Binance ở nước ngoài không được cung cấp thông qua Binance.US. Quyền tiếp cận các công cụ phái sinh tiền điện tử của người Mỹ vẫn tuân theo các quy tắc của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai, trong khi các hợp đồng vĩnh cửu ở nước ngoài trong lịch sử đã cung cấp các tài sản và mức đòn bẩy không có sẵn trên các nền tảng được quản lý ở Hoa Kỳ.
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu được quản lý bắt đầu xuất hiện trên thị trường Hoa Kỳ vào năm 2026. CFTC đã phê duyệt hợp đồng vĩnh cửu Bitcoin từ Kalshi vào tháng 5, tiếp theo là các hợp đồng gắn liền với các tài sản kỹ thuật số khác, trong khi Coinbase đã bảo đảm một con đường được quản lý khác cho các sản phẩm vĩnh cửu trong nước.
Các nền tảng Hoa Kỳ hoạt động theo các phê duyệt sản phẩm, giới hạn đòn bẩy và yêu cầu giám sát thị trường khác nhau. CME Group đã thách thức cách xử lý của CFTC đối với hợp đồng tương lai vĩnh cửu, lập luận rằng các sản phẩm này nên thuộc các quy tắc hoán đổi trong Đạo luật Dodd-Frank thay vì được quản lý như các hợp đồng tương lai tiêu chuẩn.
Trong đơn khiếu nại của mình, nhà giao dịch AKE cũng đề cập đến một sự cố thanh lý TUT trước đó và cho biết các sàn giao dịch cạnh tranh đã bồi thường cho một số người dùng bị ảnh hưởng. Binance đã không đồng ý rằng hai sự kiện này có thể so sánh được, khẳng định rằng các vị thế AKE đã bị đóng do rủi ro thị trường chứ không phải lỗi định giá của sàn giao dịch.
Binance đã thừa nhận khiếu nại nhưng chưa công bố bồi thường. Nhà giao dịch đã yêu cầu toàn bộ lịch sử giao dịch, hồ sơ thanh lý và nhật ký kiểm soát rủi ro liên quan đến phiên giao dịch ngày 3 tháng 9.
USDT
AKE