Le dépassement des 1 200 $ par Zcash a laissé un grand trader sur Hyperliquid avec environ 25,7 millions de dollars de pertes non réalisées sur une position courte de 32 760 ZEC, selon l'évaluation d'un analyste on-chain le 7 septembre.
L'analyste blockchain Ember a rapporté que le portefeuille a ouvert sa position courte ZEC début juillet à un prix d'entrée moyen proche de 444 $. Le ZEC a ensuite progressé d'environ 400 $ à plus de 1 200 $.
À 1 200 $, la différence entre le prix d'entrée rapporté et le prix du marché produirait une perte d'environ 24,8 millions de dollars sur 32 760 ZEC avant frais. L'estimation de 25,7 millions de dollars d'Ember implique que le ZEC se négociait plus près de 1 228 $ lorsque la position a été observée.
La position reste ouverte, selon l'analyste. Sa perte est donc non réalisée et peut évoluer à mesure que le prix du ZEC fluctue, que le financement s'accumule ou que le trader ajuste la position.
Les positions actuelles et l'équité du compte du portefeuille peuvent être surveillées via HypurrScan. Les explorateurs on-chain peuvent vérifier les transactions et les soldes d'une adresse, mais ils ne peuvent pas prouver de manière indépendante qui la contrôle.
Ember a décrit l'adresse comme faisant partie d'une « entité baleine de Garrett Jin ». Aucun message signé, dossier judiciaire, dépôt d'entreprise ou déclaration directe de Jin n'a été identifié confirmant cette attribution. L'article traite donc cette connexion comme une évaluation d'Ember plutôt que comme un fait établi.
Le mouvement du ZEC, passant du prix d'entrée de 444 $ du portefeuille à 1 200 $, représente une augmentation d'environ 170 %. Le rallye s'est produit sur environ deux mois, entre début juillet et le 7 septembre, plutôt que sur une période complète de trois mois.
Ce mouvement marqué a fait suite à un intérêt institutionnel croissant pour Zcash. Grayscale a converti son Zcash Trust existant en fonds négocié en bourse (ETF) ZCSH, qui a commencé à être négocié sur NYSE Arca le 25 août. Crypto.news a rapporté que le premier fonds Zcash coté aux États-Unis a commencé à être négocié avec une exposition directe à l'actif axé sur la confidentialité. Grayscale facture au fonds des frais de parrainage annuels de 2,5 %.
Le ZEC s'est négocié près de 855 $ peu après le lancement du fonds, tandis que le volume des échanges sur les plateformes centralisées a dépassé 1,2 milliard de dollars sur une période de 24 heures. Son avancée ultérieure au-delà de 1 000 $ a intensifié la pression sur les positions courtes. Le rallye a également propulsé Zcash parmi les plus grands actifs du marché crypto par capitalisation. Dans une couverture connexe, le franchissement du niveau de prix à quatre chiffres par le ZEC a été lié à la conversion de l'ETF, à une demande de confidentialité renouvelée et à une exposition institutionnelle croissante.
Ces développements fournissent un contexte au rallye mais ne prouvent pas que la seule demande d'ETF en soit la cause. Les achats au comptant, le positionnement sur les dérivés, les liquidations de positions courtes et la réduction de l'offre disponible peuvent tous influencer les prix lors d'une avancée rapide.
La même adresse Hyperliquid détenait une position longue sur Bitcoin d'une valeur d'environ 107 millions de dollars lorsque Ember a publié la mise à jour. Cette transaction affichait un gain non réalisé estimé à 4,42 millions de dollars.
Cependant, le portefeuille avait payé environ 2,05 millions de dollars en frais de financement sur la position Bitcoin. En soustrayant ces paiements, le gain effectif serait moindre avant tout autre coût de trading. Les paiements de financement sont des transferts périodiques entre les traders de positions longues et courtes sur les contrats à terme perpétuels. Ils contribuent à maintenir le prix d'un contrat perpétuel proche du marché spot sous-jacent. Lorsque le financement est positif, les détenteurs de positions longues paient généralement les détenteurs de positions courtes.
Le profit sur Bitcoin n'était pas suffisant pour compenser la perte du ZEC au moment de l'instantané rapporté. La combinaison du déficit de 25,7 millions de dollars sur le ZEC avec le gain théorique de la position Bitcoin et les coûts de financement rapportés laisserait encore les deux transactions profondément négatives dans l'ensemble.
Ce calcul ne représente pas la performance complète du portefeuille. Il exclut d'autres positions ouvertes, des transactions clôturées, des dépôts, des retraits et des frais qui pourraient apparaître dans l'historique plus large de son compte.
Une perte non réalisée ne signifie pas nécessairement que le trader a été liquidé. Hyperliquid calcule le risque de liquidation en utilisant la taille de la position, la garantie, la marge de maintien et le prix de marque de la plateforme.
La forte équité du compte du portefeuille pourrait lui permettre de maintenir la position courte sur ZEC malgré la perte. Son prix de liquidation n'était pas disponible de manière fiable d'après la publication de l'analyste, et aucune liquidation confirmée n'avait eu lieu au moment de la publication. Si le ZEC continue de grimper, la marge requise et la perte théorique pourraient augmenter. Une baisse du prix du ZEC réduirait la perte et pourrait ramener une partie de la position courte à la rentabilité. Le résultat reste dépendant des mouvements futurs des prix.
La position pourrait également contribuer à une volatilité accrue si le trader la clôture. Acheter 32 760 ZEC pour couvrir la position courte créerait une demande de marché supplémentaire, bien que l'effet final dépendrait du timing d'exécution et de la liquidité disponible.
Inversement, maintenir la position ouverte expose le portefeuille à des pertes supplémentaires, des coûts de financement et un risque de liquidation. Il n'y a aucune indication vérifiée quant à savoir si le trader prévoit de clôturer, de réduire ou d'ajouter de la garantie à la position.
Les principaux développements mesurables sont les changements dans la taille de la position, la garantie et le niveau de liquidation du portefeuille. Ces détails peuvent être suivis via l'activité publique des contrats à terme perpétuels de l'adresse.
La capacité du ZEC à rester au-dessus de 1 200 $ déterminera également si la perte rapportée augmente ou diminue. Le rallye a déjà montré que les niveaux de résistance antérieurs ne garantissent pas un support lors d'un renversement. Les traders surveilleront également les avoirs du fonds ZCSH, le volume du marché spot et l'intérêt ouvert des dérivés ZEC. Un intérêt ouvert élevé peut amplifier les mouvements dans les deux sens lorsque les positions à effet de levier sont contraintes d'être clôturées.
Aucune déclaration du contrôleur du portefeuille n'a confirmé sa stratégie de trading ou son identité. Jusqu'à ce que cela se produise, le chiffre de 25,7 millions de dollars devrait être décrit comme une estimation basée sur un instantané liée à une adresse publiquement visible, et non comme une perte personnelle confirmée attribuée de manière concluante à Garrett Jin.
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