L'Autorité de Conduite Financière (FCA) du Royaume-Uni a proposé de permettre aux fonds d'investissement agréés, y compris les OPCVM (organismes de placement collectif en valeurs mobilières) et la plupart des régimes de détail non-OPCVM, de détenir jusqu'à 10 % de leurs actifs sous forme de billets négociés en bourse (ETN) de crypto.
La proposition fait partie du 52e document de consultation trimestriel de la FCA et est soumise à une période de commentaires de cinq semaines. Elle vise à combler un vide réglementaire entre les investisseurs de détail individuels — qui ont obtenu un accès direct aux billets négociés en bourse (ETN) de crypto lorsque la FCA a levé son interdiction de quatre ans en août 2025 — et les fonds agréés, auxquels le régulateur avait maintenu une interdiction effective malgré l'absence de changement formel de règle.
Notamment, la FCA a déclaré que le plafond de 10 % était intentionnel.
Le régulateur a fait valoir qu'une exposition significative au-delà de ce seuil pourrait exiger que les fonds soient reclassifiés comme des investissements de marché de masse restreints, compliquant ainsi leur statut de produits de détail grand public.
Les régimes d'investisseurs qualifiés, qui sont limités aux clients professionnels et aux investisseurs avertis, ne seraient soumis à aucun plafond en vertu de la proposition. Les fonds d'actifs à long terme et les régimes de détail non-OPCVM fonctionnant comme des fonds d'investissement alternatifs seraient entièrement exclus de la détention d'ETN crypto, la FCA ayant déclaré qu'elle ne considérait pas les cryptomonnaies compatibles avec les objectifs d'investissement de ces structures.
L'Investment Association, une association professionnelle britannique de gestion d'actifs, a soutenu la proposition.
« Nous saluons cette étape sensée et pragmatique de la FCA visant à permettre aux fonds d'accéder à l'exposition aux cryptos via des ETN réglementés, car elle soutient l'innovation dans un cadre bien compris », a déclaré John Allan, Directeur de l'Unité Innovation et Opérations, à The Block.
Allan a fait valoir que l'accès aux cryptos via des produits cotés et réglementés offre aux investisseurs une voie plus transparente que les alternatives non réglementées, et que le seuil de 10 % contribue à une gestion appropriée des risques.
La FCA a déclaré que les fonds seraient autorisés à détenir des ETN crypto négociés sur des bourses d'investissement reconnues au Royaume-Uni, ainsi que ceux négociés sur les marchés de l'UE et mondiaux qui répondent aux tests existants de marchés éligibles.
Les gestionnaires de fonds seraient tenus de démontrer que toute détention d'ETN crypto s'aligne sur les objectifs d'investissement et le profil de risque divulgués d'un fonds — et de divulguer toute exposition dépassant un véritable niveau de minimis comme une caractéristique matérielle de la stratégie du fonds.
Le régulateur a souligné qu'il n'envisageait pas actuellement de permettre aux fonds agréés de détenir directement des actifs crypto à des fins d'investissement, ajoutant qu'il maintiendrait cette position à l'étude au moins jusqu'à ce qu'il ait évalué l'impact du régime réglementaire des actifs crypto à venir sur les structures de fonds, y compris les règles de protection des actifs des clients.
La proposition fait suite à une série d'étapes réglementaires sur le marché britannique des ETN crypto.
Les gestionnaires de fonds, les dépositaires et les opérateurs d'ETN crypto avaient déjà soulevé la question de l'accès des fonds agréés lors de la consultation de la FCA sur l'accès au détail en juin dernier, ce que The Block avait rapporté à l'époque.
La FCA a également officiellement levé son interdiction de vente au détail en octobre 2025, et des émetteurs majeurs, y compris 21Shares, Bitwise, WisdomTree et BlackRock, ont coté des produits bitcoin et ether physiquement adossés à la Bourse de Londres en quelques jours.
En avril 2026, les investisseurs britanniques ont obtenu un accès fiscalement avantageux aux ETN crypto via le dispositif Innovative Finance ISA, après que le HMRC a statué que les nouveaux achats ne pouvaient plus être détenus dans les ISA d'actions et de parts standard.
La consultation sur la proposition d'allocation de fonds se clôture le 13 juillet.
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