UBS a augmenté sa participation dans l'ETF Bitcoin de BlackRock à environ 2,5 millions d'actions, d'une valeur de près de 90 millions de dollars au 30 juin, augmentant la valeur de la position d'environ 230 % au cours du premier semestre 2026.
Le dépôt auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, soumis par UBS le 13 août, a révélé la position de fin de trimestre de la banque suisse dans le fonds iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock. UBS a déclaré environ 2,5 millions d'actions au 30 juin, contre environ 549 000 actions six mois plus tôt.
Mesurée par le nombre d'actions, la position a augmenté d'environ 355 %, UBS ayant ajouté près de 2 millions d'actions au cours de la période. Sa valeur déclarée est passée d'environ 27 millions de dollars fin 2025 à près de 90 millions de dollars, soit un gain d'environ 230 %.
La différence entre les deux taux provient en partie de la performance boursière d'IBIT. Les données du fonds de BlackRock montrent que son rendement en prix de marché a chuté de 32,95 % au cours des six mois précédant le 30 juin, ce qui signifie que l'augmentation de la valeur rapportée par UBS provenait d'actions supplémentaires plutôt que d'une hausse du prix d'IBIT.
Le formulaire 13F exige que les gestionnaires d'investissement institutionnels exerçant un pouvoir discrétionnaire sur au moins 100 millions de dollars de certains titres déclarent leurs avoirs à la SEC chaque trimestre. Les rapports couvrent les positions détenues à la fin de la période, ce qui signifie qu'UBS aurait pu modifier son exposition à IBIT entre le 30 juin et la date de dépôt du 13 août.
Un 13F ne fournit pas non plus suffisamment d'informations pour déterminer si chaque action déclarée appartient à UBS elle-même. Le dépôt combine les titres gérés sous la discrétion d'investissement de l'institution et peut inclure des positions détenues dans des comptes clients, de conseil, de gestion de patrimoine ou de gestion d'actifs.
Par conséquent, la divulgation ne doit pas être automatiquement traitée comme un achat direct de 90 millions de dollars réalisé avec le capital de la banque. Elle confirme qu'UBS a déclaré le contrôle des actions IBIT à des fins de dépôt, mais elle n'identifie pas les propriétaires bénéficiaires ni n'explique les instructions d'investissement derrière la position.
Même à près de 90 millions de dollars, la participation reste faible par rapport à l'argent géré par UBS. Dans ses résultats du deuxième trimestre publiés le 29 juillet, la banque a déclaré un record de 7,3 billions de dollars d'actifs gérés pour le groupe, y compris 36 milliards de dollars de nouveaux actifs nets dans sa division Global Wealth Management au cours du trimestre et 73 milliards de dollars au cours du premier semestre.
UBS a également déclaré un bénéfice net de 2,8 milliards de dollars pour le deuxième trimestre et de 5,8 milliards de dollars pour les six premiers mois de 2026. Par rapport à ces chiffres, la position IBIT représente une allocation limitée plutôt qu'une preuve que le Bitcoin est devenu une partie majeure des opérations d'investissement de la banque.
Bien que le dépôt ne révèle pas qui a ordonné les achats d'IBIT, UBS a continué à développer des services d'actifs numériques pour les clients fortunés. En janvier, crypto.news a couvert le plan de la banque visant à donner à certains clients de banque privée à valeur nette élevée et à valeur nette ultra-élevée l'accès aux investissements en cryptomonnaies.
Le plan rapporté faisait suite à des limites antérieures concernant la gestion par la banque des ETF Bitcoin au comptant américains. UBS avait autorisé certains clients de gestion de patrimoine disposant de comptes de courtage à acheter les produits après leur approbation aux États-Unis, tout en appliquant des contrôles d'éligibilité et de risque pour l'accès.
L'utilisation d'un produit négocié en bourse permet à la banque et aux clients éligibles d'obtenir une exposition liée au Bitcoin via une infrastructure de titres conventionnelle. BlackRock déclare qu'IBIT vise à suivre le prix du Bitcoin tout en réduisant le travail opérationnel et de garde lié à la détention directe de la cryptomonnaie.
IBIT est négocié sur le Nasdaq et applique des frais de parrainage de 0,25 %. Cependant, contrairement à un fonds commun de placement conventionnel ou à la plupart des ETF, BlackRock indique que le trust n'est pas enregistré en tant que société d'investissement en vertu de la loi sur les sociétés d'investissement de 1940 et ne bénéficie donc pas de toutes les protections réglementaires qui s'appliquent aux produits enregistrés en vertu de cette loi.
Bien que les investisseurs achètent et vendent des actions IBIT via des comptes de courtage, le trust détient du Bitcoin comme son unique actif sous-jacent. BlackRock a déclaré que le fonds détenait environ 47,34 milliards de dollars d'actifs nets et 1,32 milliard d'actions en circulation au 12 août.
Les 2,5 millions d'actions déclarées par UBS représenteraient donc environ 0,19 % du nombre total d'actions IBIT en circulation le plus récent. La participation est trop faible pour donner à UBS le contrôle sur le fonds, et le dépôt ne fournit aucune preuve que la banque a l'intention de devenir un dépositaire direct de Bitcoin.
Pour les investisseurs américains, le dépôt d'UBS montre comment une institution financière étrangère peut s'exposer au Bitcoin via un titre coté et négocié aux États-Unis. La SEC a approuvé les produits négociés en bourse (ETP) Bitcoin au comptant américains en janvier 2024, créant ainsi une voie pour que les banques, les gestionnaires d'actifs, les conseillers et les clients de courtage utilisent une infrastructure de marché familière.
Les approches institutionnelles à l'égard de ces produits ont varié. Un dépôt de juillet a montré que Wells Fargo avait réduit sa participation dans IBIT tout en augmentant ses positions dans d'autres fonds Bitcoin et en accroissant son exposition aux produits d'investissement Ethereum et Solana. La banque a également ouvert une position d'achat (call) sur IBIT et a augmenté son exposition de vente (put), montrant que les institutions peuvent utiliser le fonds pour la couverture et le trading, ainsi que pour une exposition au Bitcoin uniquement à long terme.
Les produits dérivés réglementés autour d'IBIT se sont également développés. En juillet, la SEC a autorisé le NYSE Arca à quadrupler sa limite d'options de 250 000 à 1 million de contrats après que la bourse a déclaré que l'activité de trading justifiait un plafond plus élevé.
Le NYSE Arca a déclaré au régulateur que ce changement aiderait les grands participants à gérer leurs stocks et à couvrir leurs positions sans diviser les transactions en raison des limites de la bourse. La SEC a autorisé la proposition à prendre effet immédiatement tout en continuant à accepter les commentaires du public.
De telles options peuvent aider les investisseurs professionnels à gérer les risques liés à IBIT, mais BlackRock avertit que la valeur du trust peut augmenter ou diminuer avec le Bitcoin et que les investisseurs peuvent perdre leur capital. Les données du fonds montrent qu'IBIT a enregistré un rendement négatif de 32,97 % sur la base de la valeur liquidative au cours du premier semestre 2026 et un rendement négatif de 45,62 % sur les 12 mois se terminant le 30 juin.
Malgré sa faible performance au premier semestre, IBIT a continué à dominer une grande partie du marché américain des ETF Bitcoin au comptant. Le fonds de BlackRock a attiré 183,4 millions de dollars le 30 juillet, représentant 78,7 % des 233,1 millions de dollars entrant dans les produits américains ce jour-là.
À l'époque, IBIT détenait 47,67 milliards de dollars d'actifs nets, tandis que l'ensemble des ETF Bitcoin au comptant américains détenait environ 78,76 milliards de dollars, selon les données citées dans la couverture des ETF de juillet. L'afflux du 30 juillet a été le plus important du fonds depuis le 6 juillet, date à laquelle il avait reçu 209,4 millions de dollars.
La reprise quotidienne a fait suite à une période inégale pour les produits d'investissement Bitcoin. Les chiffres de Farside Investors ont montré environ 438,2 millions de dollars d'entrées nettes du 1er juillet au 30 juillet, après que les fonds ont perdu environ 2,41 milliards de dollars en mai et 4,51 milliards de dollars en juin.
BlackRock a déclaré une valeur liquidative d'IBIT de 35,85 $ et des actifs nets de 47,34 milliards de dollars au 12 août. Le fonds a également indiqué une fourchette de valeur liquidative sur 52 semaines de 33,19 $ à 71,32 $ et un volume de négociation moyen sur 30 jours d'environ 35,7 millions d'actions.
UBS devra divulguer ses prochaines positions en titres américains de fin de trimestre dans un dépôt 13F ultérieur, qui montrera si le nombre d'actions IBIT déclaré a été augmenté, maintenu ou réduit au 30 septembre.
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