Tudor Investment a augmenté sa participation dans l'ETF Bitcoin de BlackRock de 18,9 % au deuxième trimestre, mettant fin à une année de réductions, tout en diminuant la majeure partie de son exposition déclarée aux options d'achat (calls) sur le fonds.
Le dépôt auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) soumis le 14 août a montré que le fonds spéculatif macro fondé par le milliardaire Paul Tudor Jones détenait 688 529 actions de l'iShares Bitcoin Trust de BlackRock, ou IBIT, au 30 juin, en hausse par rapport aux 579 083 actions fin mars.
Tudor a ajouté 109 446 actions au cours du trimestre, portant la valeur déclarée de la position à environ 22,9 millions de dollars. Cet achat a inversé la direction de ses détentions d'IBIT après que la firme ait passé une grande partie de 2025 à réduire une position qui avait déjà dépassé les 8 millions d'actions.
Fin 2024, Tudor détenait plus de 8 millions d'actions IBIT d'une valeur d'environ 427 millions de dollars. Des réductions successives tout au long de 2025 ont laissé le nombre d'actions actuel à plus de 90 % en dessous de ce pic, ce qui signifie que l'achat du deuxième trimestre n'a récupéré qu'une petite partie de l'exposition précédemment vendue.
La position est également limitée par rapport à la taille du portefeuille de Tudor. La firme gère plus de 100 milliards de dollars d'actifs, tandis que la participation de 22,9 millions de dollars dans l'IBIT ne représentait qu'une fraction de ses titres déclarés fin juin.
Parallèlement à l'achat d'actions directes, Tudor a considérablement réduit les options d'achat (calls) qu'il détenait sur le fonds Bitcoin de BlackRock.
Sa position en options d'achat (calls) IBIT a chuté d'environ 85 % au cours du trimestre, passant à l'équivalent de 148 000 actions sous-jacentes, contre 998 000 fin mars. L'exposition déclarée de la firme en options de vente (puts) est restée pratiquement inchangée.
Le dépôt établit les positions de Tudor au 30 juin, mais ne divulgue pas les prix d'exercice ni les dates d'échéance des options. Il n'indique pas non plus si la réduction résulte de ventes, d'expirations ou d'un autre changement de stratégie de la firme, ce qui limite ce qui peut être déduit de la position d'options d'achat (calls) réduite.
Le formulaire 13F lui-même ne fournit qu'un instantané de fin de trimestre de certains titres cotés aux États-Unis détenus par les gestionnaires d'investissements institutionnels. Les déposants ont généralement jusqu'à 45 jours après la fin d'un trimestre pour soumettre le rapport, tandis que les positions courtes et de nombreuses autres formes d'exposition ne sont pas divulguées.
Comme expliqué précédemment par crypto.news en juin, les rapports 13F peuvent montrer les positions longues sur les produits d'investissement crypto cotés, mais pas les cryptomonnaies directement détenues, les couvertures complètes, les prix de revient ou les transactions ouvertes et clôturées au cours du trimestre de référence.
Le dépôt de Tudor confirme donc que son nombre d'actions IBIT directes a augmenté entre les dates de déclaration du 31 mars et du 30 juin, tout en ne fournissant qu'une vue partielle de l'exposition totale du fonds spéculatif liée au Bitcoin.
L'achat de Tudor a été divulgué lors d'une période chargée de dépôts institutionnels du deuxième trimestre concernant le produit Bitcoin de BlackRock.
Morgan Stanley a rapporté le 14 août avoir augmenté sa participation dans l'IBIT de 23 % au cours du deuxième trimestre, portant sa position à environ 16,5 millions d'actions, contre environ 13,4 millions fin mars.
La banque a ajouté environ 3,04 millions d'actions, bien que la valeur déclarée de la détention soit tombée d'environ 667 millions de dollars à 549 millions de dollars, les prix du Bitcoin ayant diminué au cours du trimestre. Morgan Stanley a également divulgué 2,57 millions d'actions de son propre Bitcoin Trust, évaluées à environ 43,3 millions de dollars, après que le fonds ait commencé à être négocié en avril.
UBS a également signalé une position plus importante dans le fonds de BlackRock. Un dépôt auprès de la SEC du 13 août a montré que la banque suisse détenait environ 2,5 millions d'actions IBIT évaluées à près de 90 millions de dollars au 30 juin, contre environ 549 000 actions fin 2025.
Ce changement représente une augmentation d'environ 355 % de son nombre d'actions sur six mois, selon la couverture du dépôt d'UBS publiée le 13 août. Comme d'autres rapports 13F, cependant, le dépôt ne détermine pas si toutes les actions déclarées représentaient des investissements propriétaires ou des actifs détenus pour des clients.
Tous les grands détenteurs n'ont pas augmenté leur allocation. Harvard Management Company a maintenu ses 3,04 millions d'actions IBIT inchangées au cours du deuxième trimestre, mettant fin à deux trimestres consécutifs de réductions.
Harvard détenait auparavant 6,81 millions d'actions fin septembre 2025 avant de réduire la position à 5,35 millions au quatrième trimestre, puis de la réduire de 2,31 millions d'actions supplémentaires au cours du premier trimestre 2026. Sa position restante était évaluée à environ 101,4 millions de dollars au 30 juin.
Le même rapport de détention du deuxième trimestre a montré que les entités d'investissement d'Abu Dhabi, Mubadala Investment Company et Abu Dhabi Investment Council, ont également laissé leurs nombres d'actions IBIT inchangés. Mubadala détenait 14,72 millions d'actions d'une valeur d'environ 490,1 millions de dollars, tandis que le conseil a déclaré 8,22 millions d'actions évaluées à environ 273,6 millions de dollars.
Le nouvel achat de Tudor fait suite à plusieurs années de soutien public au Bitcoin de la part de Jones, qui a d'abord exposé son argument d'investissement pour l'actif en 2020.
Jones a initialement présenté le Bitcoin comme une protection contre l'expansion monétaire et l'inflation, continuant plus tard à en discuter aux côtés de l'or et d'autres actifs rares. Sa position s'est concentrée en partie sur l'offre fixe de Bitcoin et la perte potentielle de pouvoir d'achat des monnaies traditionnelles.
Lors d'une interview sur Bloomberg en juin 2025, Jones a déclaré que le Bitcoin, l'or et les actions pourraient faire partie d'un portefeuille conçu pour protéger contre l'inflation, avec des allocations ajustées pour tenir compte de la volatilité plus élevée du Bitcoin.
À l'époque, il a soutenu que les décideurs politiques confrontés à de lourdes charges d'endettement pourraient chercher à maintenir les taux d'intérêt réels en dessous de l'inflation. Jones a déclaré que des actifs tels que le Bitcoin et l'or deviendraient d'importantes réserves de valeur dans ces conditions.
Jones avait déjà évoqué l'allocation d'environ 1 % à 2 % d'un portefeuille au Bitcoin, mais n'a pas fourni de nouveau pourcentage lors de l'interview de 2025.
Le gestionnaire de fonds spéculatifs a également maintenu une vision positive du Bitcoin lors d'une période antérieure de pression réglementaire aux États-Unis. En mai 2023, il a déclaré qu'il avait l'intention de conserver une petite allocation à la cryptomonnaie, citant son offre fixe comme faisant partie de son argument d'investissement.
La position de Tudor en fin de trimestre a été divulguée après que les ETF Bitcoin au comptant américains aient enregistré une nouvelle période d'entrées nettes début août.
Les fonds ont attiré environ 853,5 millions de dollars sur cinq jours de bourse consécutifs, du 3 au 7 août, selon les données de SoSoValue citées dans un rapport du 8 août. L'IBIT de BlackRock a représenté environ 694 millions de dollars du total.
La série d'entrées de cinq jours a commencé avec 170,1 millions de dollars d'entrées nettes combinées le 3 août, suivies de 211,5 millions de dollars le 4 août et de 244,4 millions de dollars le 5 août. Les produits ont ensuite reçu environ 128,8 millions de dollars le 6 août et 98,85 millions de dollars le 7 août.
Le fonds de BlackRock avait déjà enregistré une entrée de 209,4 millions de dollars sur une seule journée le 7 juillet, les entrées totales des ETF Bitcoin au comptant américains atteignant 265,7 millions de dollars pour la session. Le FBTC de Fidelity, le BITB de Bitwise, l'ARKB d'ARK 21Shares et le Bitcoin Mini Trust de Grayscale ont également reçu des entrées nettes ce jour-là, tandis que le GBTC de Grayscale a enregistré des retraits.
BlackRock décrit l'IBIT comme un produit conçu pour offrir une exposition au Bitcoin tout en réduisant les exigences de conservation et opérationnelles liées à la détention directe de la cryptomonnaie. Le fonds appliquait des frais de sponsor de 0,25 % et a déclaré une valeur liquidative de 35,58 $ par action au 14 août.
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