The Smarter Web Company a renforcé sa position en tant que seule société de trésorerie Bitcoin cotée au Royaume-Uni, accessible aux institutions et opérant à grande échelle, selon TD Cowen.
Des analystes de la banque, dirigés par Lance Vitanza et Jonnathan Navarrete, ont déclaré que l'activité de trésorerie de la société cotée à Londres au cours de la semaine dernière avait renforcé cette position, avec des achats incrémentiels de Bitcoin à environ 57 000 £, soit environ 77 000 $, réduisant significativement son coût d'acquisition marginal.
TD Cowen a ajouté que l'utilisation par la société d'un levier d'environ 8 % reste modeste et plus conservatrice que celle de nombreux pairs, même si cela rappelle les premières stratégies de trésorerie Bitcoin observées aux États-Unis.
La note maintient également une recommandation d'achat et un objectif de cours de 1 £ (1,36 $) pour l'action. Selon les estimations de TD Cowen, cet objectif est basé sur une valorisation du Bitcoin d'environ 311 millions de livres sterling (420,3 millions de dollars) fin 2026, des opérations de trésorerie évaluées à 90 millions de livres sterling (121,6 millions de dollars), et une valeur totale des capitaux propres d'environ 389 millions de livres sterling (525,9 millions de dollars).
The Smarter Web Company a commencé à accumuler du Bitcoin fin avril 2025, selon BitcoinTreasuries.net. Elle détient désormais 2 750 BTC, ce qui en fait le plus grand détenteur corporatif au Royaume-Uni et la 27e plus grande société de trésorerie Bitcoin publique au niveau mondial, selon les classements du site.
L'accumulation de Bitcoin par la société a été rapide. The Block a rapporté en juillet que la société était entrée dans le top 25 des détenteurs de trésorerie publique après avoir ajouté 36 millions de dollars en Bitcoin, portant son total à 1 600 BTC. Un mois plus tard, elle a acheté pour environ 35 millions de dollars supplémentaires, augmentant ses avoirs à 2 395 BTC.
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Cependant, la stratégie n'a pas été sans douleur. En février, The Block a rapporté que le PDG Andrew Webley avait déclaré que la position Bitcoin de la société avait basculé vers une perte d'environ 100 millions de dollars alors que les prix reculaient par rapport aux sommets de fin 2025. Il avait alors affirmé que la société prévoyait de maintenir le cap.
Aux prix actuels, le repli reste important, bien que légèrement plus étroit. Avec le Bitcoin se négociant autour de 77 625 $ et un prix d'achat moyen de 110 758 $ pour Smarter Web, les avoirs de la société valent environ 213,5 millions de dollars contre un coût d'acquisition d'environ 304,6 millions de dollars. Cela implique une perte latente d'environ 91,1 millions de dollars, soit une position en baisse d'environ 30 %.
Cependant, l'argument plus large de TD Cowen est que la structure fonctionne toujours. Dans son scénario de base, les analystes supposent que le Bitcoin augmente de 15 % par rapport aux précédents sommets historiques pour atteindre 140 000 $ d'ici fin 2026. Dans le scénario optimiste, ils modélisent une augmentation de 40 % à 175 000 $, tandis que le scénario pessimiste prévoit une baisse de 80 % par rapport aux sommets du cycle précédent.
Même dans ce cadre, la firme soutient que le modèle de trésorerie de Smarter Web offre aux investisseurs un véhicule britannique coté avec une exposition directe au Bitcoin et une marge de progression opérationnelle.
La note souligne également des catalyseurs au-delà du seul prix, notamment la mise en œuvre du Genius Act, l'adoption du Clarity Act, l'approbation potentielle d'actions privilégiées libellées en livres sterling, et d'autres achats de Bitcoin.
TD Cowen avait déjà initié la couverture de Smarter Web plus tôt ce mois-ci, aux côtés de plusieurs autres sociétés liées au Bitcoin. La nouvelle note affine l'argument en faveur de la différenciation : en Grande-Bretagne, du moins pour l'instant, il n'existe aucun autre véhicule de trésorerie coté d'une taille similaire.
Les actions de Smarter Web ont été négociées pour la dernière fois à 36,79 pence, contre une clôture précédente de 37,00 pence, selon les données de la Bourse de Londres.
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