Une consolidation ou une restructuration des entreprises détentrices de trésoreries en bitcoin est probable si la faiblesse actuelle du marché persiste, selon Ben Werkman, le Chief Investment Officer de Strive.

S'adressant à Gareth Jenkinson de The Block lors de BTC Prague vendredi, Werkman a averti que certaines entreprises pourraient subir des pressions en raison des structures de dette que beaucoup ont mises en place lors du boom des DAT de l'année dernière.

"Vous savez, un bitcoin qui monte résout beaucoup de problèmes pour ces entreprises", a déclaré Werkman. "Plus il reste bas, plus le risque est grand que les entreprises aient besoin de commencer à vendre du bitcoin, que ce soit pour financer leurs opérations ou pour rééquilibrer leurs obligations de dette. Mais je pense que vous verrez une consolidation."

Werkman a soutenu qu'une faiblesse prolongée, le bitcoin (BTC) étant déjà en baisse d'environ 50 % par rapport à son plus haut historique proche de 126 000 $ en octobre, pourrait accroître la pression sur les entreprises qui ont financé leurs stratégies de trésorerie avec des dettes convertibles, en particulier lorsque ces arrangements incluent des exigences de garantie ou de couverture qui risquent de les transformer en vendeurs forcés.

"C'est l'une des raisons pour lesquelles, chez Strive, nous étions parmi les seuls à n'avoir pris aucune obligation convertible", a-t-il dit. "Nous avons fait une levée de fonds uniquement en capitaux propres, et c'est la raison pour laquelle vous avez pu nous voir continuer à progresser tout au long du marché baissier."

Werkman a cité l'acquisition par Strive de la société de trésorerie en bitcoin Semler Scientific comme un exemple du type de consolidation qui pourrait devenir plus courant.

Bien que certains soient surpris que davantage d'activités de fusions et acquisitions (M&A) n'aient pas encore eu lieu, Werkman a déclaré que la réalité est qu'aucune entreprise ne veut vendre à une autre à rabais. "Avec Semler Scientific, c'était une sorte de tempête parfaite d'opportunités. Eric Semler croyait énormément au modèle privilégié. Ils n'ont pas obtenu les votes pour le réaliser… mais il a vu que Strive était l'entreprise qui avait les structures d'entreprise ou de capital pour pouvoir le faire."

Werkman a noté que certaines entreprises détentrices de trésorerie sont déjà en train de restructurer leurs bilans, citant les efforts d'entreprises comme Nakamoto pour réduire les fardeaux de la dette et retrouver une flexibilité financière.

"Vous les avez vues prendre beaucoup de mesures pour se libérer de la dette qu'elles ont afin de pouvoir opérer à nouveau", a déclaré Werkman.

L'achat de 32 BTC par Strive

Werkman a également reconnu l'annonce de Strive selon laquelle elle a acheté 32 BTC la semaine dernière, correspondant au montant vendu par Strategy la semaine précédente. 

Le PDG de Strive, Matt Cole, a ensuite annoncé l'acquisition de 73 BTC supplémentaires pour environ 4,7 millions de dollars lundi, portant les avoirs totaux de l'entreprise à 19 105 BTC.

"Nous avons pensé que ce serait amusant d'aller acheter les 32 bitcoins que Strategy a vendus", a déclaré Werkman. "Vous avez vu Matt et Saylor, ils étaient ensemble sur un panel ici à Prague l'autre jour où Michael a dit à Matt qu'il voudrait récupérer ces 32 bitcoins. Mais le prix sera beaucoup plus élevé avant qu'il ne puisse les récupérer."

Cependant, la vente de Strategy a servi un but important, selon Werkman, expliquant qu'une chose que l'industrie doit résoudre est d'amener les agences de notation à considérer le bitcoin comme un actif de valeur non nulle, surtout au milieu des préoccupations quant à la manière dont elles continueront à verser des dividendes aux investisseurs.

"Actuellement, avec la notation qu'ils ont donnée à Strategy, qui est effectivement une notation de 'junk bond' (obligation à haut rendement), ce qu'ils font, c'est qu'ils dévalorisent le bitcoin sur leur bilan à zéro, et donc la vente de 32 bitcoins était en fait stratégique", a déclaré Werkman. "Ils doivent prouver au marché que si les conditions sont réunies, ils sont prêts à vendre du bitcoin pour payer ces dividendes. Et pour ce faire, ils doivent montrer au marché que le marché est suffisamment profond et liquide pour qu'ils puissent vendre le bitcoin et capturer cette valeur."

Comme Strive a ses propres obligations de dividendes, Werkman a déclaré que l'entreprise avait été claire dès le départ qu'elle vendrait également du bitcoin si les conditions étaient réunies. "Vous ne pouvez pas construire un bilan sur un seul actif et dire : nous ne sommes jamais prêts à utiliser cet actif. Nous devons continuer à prouver la résilience du bitcoin en tant que classe d'actifs."