Le PDG de Strategy, Phong Le, a déclaré que la vente de 32 BTC par l'entreprise était un test de son processus et non un signe que l'entreprise avait besoin de liquidités pour les dividendes.
Dans une interview du 13 juin, Le a déclaré que la vente avait aidé à « inoculer le marché » et avait donné à Strategy un moyen de vérifier comment une vente interne de Bitcoin fonctionnerait.
L'entreprise a vendu 32 Bitcoin entre le 26 et le 31 mai pour environ 2,5 millions de dollars, selon son dépôt auprès de la SEC. Le prix de vente moyen était de 77 135 $ par BTC. Le dépôt indiquait que les bénéfices devaient financer les distributions d'actions privilégiées, ce qui a conduit certains investisseurs à se demander si Strategy pourrait avoir besoin de vendre plus de Bitcoin par la suite.
Le a rejeté cette interprétation. Il a déclaré que Strategy n'avait pas vendu de Bitcoin parce qu'elle devait faire face à des obligations de dividendes en espèces. Il a ajouté que l'entreprise disposait toujours d'autres canaux de financement, y compris des outils d'actions ordinaires et privilégiées, pour soutenir sa structure de capital.
Il a également déclaré que la vente avait généré des pertes fiscales qui pourraient compenser les impôts y afférents au cours des périodes futures. L'objectif, selon Le, était de tester le processus, de réduire le choc du marché autour de l'idée de vente et de maintenir l'entreprise prête si une petite vente bénéficiait ultérieurement aux actionnaires ordinaires.
Le PDG a déclaré que Strategy utiliserait les mathématiques plutôt que l'idéologie pour choisir entre vendre du Bitcoin et émettre des actions. Si une vente de Bitcoin améliore le Bitcoin par action pour les détenteurs d'actions ordinaires, l'entreprise pourrait choisir cette voie. Si l'émission d'actions est plus efficace, elle peut utiliser cette option à la place.
Le a également abordé la possibilité d'une vente forcée de Bitcoin. Il a déclaré que le scénario le plus réaliste impliquerait environ 3,5 milliards de dollars d'obligations privilégiées arrivant à échéance en 2028. Si Bitcoin chutait fortement et que le cours de l'action de Strategy restait faible, l'entreprise pourrait vendre du Bitcoin pour honorer ces obligations.
Le a décrit ce résultat comme un « cas limite ». Il a ajouté que Strategy pourrait également refinancer ou convertir ces obligations en capitaux propres. Cela signifie qu'une vente de Bitcoin n'est pas la seule voie possible si les conditions du marché se détériorent.
Comme précédemment rapporté par crypto.news, Strategy a acheté 1 550 BTC pour environ 101,3 millions de dollars entre le 1er et le 7 juin après la vente de 32 BTC. Cet achat a porté ses avoirs totaux à 845 256 BTC. Strategy a également augmenté sa réserve en dollars américains à 1 milliard de dollars.
Le débat survient alors que Michael Saylor a tenté de clarifier comment les investisseurs devraient mesurer l'exposition de Strategy au Bitcoin. Plus tôt dans la journée, crypto.news a rapporté que Saylor avait déclaré que le Bitcoin par action (Bitcoin Per Share) suivait la croissance des capitaux propres ordinaires, tandis que l'exposition au Bitcoin des capitaux propres ordinaires par point de base (Common Equity Bitcoin Exposure BPS, ou CEBE BPS) suivait l'exposition au Bitcoin après les créances de la dette et des actions privilégiées.
Saylor a déclaré que le CEBE BPS est la métrique de risque conservatrice. Cela est important car le modèle Bitcoin de Strategy inclut désormais la dette, les actions privilégiées et les coûts de dividendes. L'écart entre le Bitcoin par action et le CEBE BPS peut s'élargir lorsque les créances prioritaires augmentent.
