Strategy a augmenté sa réserve en dollars américains de 525 millions de dollars pour atteindre 3,75 milliards de dollars, tout en maintenant ses avoirs en Bitcoin inchangés à 843 775 BTC.
La société a déclaré que le solde de trésorerie assure désormais une couverture de 2,1 ans pour les dividendes des actions privilégiées. Ce calcul reflète la politique de réserve propre à Strategy et ne garantit pas les paiements dans toutes les conditions de marché.
La divulgation du 27 juillet a également montré que Strategy n'a effectué aucun achat de Bitcoin entre le 20 et le 26 juillet. Sa réserve de Bitcoin représente un coût d'acquisition de 63,69 milliards de dollars, frais et dépenses inclus, à un prix moyen de 75 476 dollars par pièce.
Strategy a vendu 5 429 160 actions ordinaires MSTR par le biais de son programme de vente au marché au cours de la semaine. Ces ventes ont généré un produit net de 544,5 millions de dollars. La société n'a vendu aucune action privilégiée STRF, STRC, STRK ou STRD au cours de la période de déclaration.
Le formulaire 8-K a indiqué que la réserve de 3,75 milliards de dollars inclut les produits attendus des actions qui n'avaient pas été réglées au 26 juillet. Strategy a créé cette réserve pour soutenir les dividendes privilégiés et les intérêts sur la dette en cours. La description principale de la société, "2,1 ans de couverture de dividendes", représente donc un calcul de la direction basé sur les obligations actuelles et le solde de trésorerie déclaré.
Strategy disposait encore d'environ 22,98 milliards de dollars disponibles dans le cadre de ses programmes d'émission d'actions MSTR après les dernières ventes. Cette capacité offre à la société une autre voie pour lever des fonds, bien que l'émission future dépende des conditions du marché et augmenterait le nombre d'actions ordinaires en circulation.
Parallèlement aux ventes d'actions, Strategy a racheté 288 930 actions privilégiées STRC pour 25 millions de dollars. Elle a conservé une autorisation de 975 millions de dollars dans le cadre de son programme de rachat d'actions privilégiées et 1 milliard de dollars supplémentaire dans le cadre de son programme de rachat d'actions ordinaires MSTR.
La société n'a pas racheté d'actions MSTR au cours de la semaine. Elle n'a pas non plus racheté de STRF, STRK ou STRD. La transaction STRC montre que Strategy utilise une partie de son plan de capitalisation pour soutenir ses titres privilégiés tout en constituant la réserve en dollars utilisée pour les distributions.
Le solde Bitcoin inchangé prolonge la pause d'accumulation de la société. Comme crypto.news l'a rapporté le 13 juillet, Strategy a levé 466,7 millions de dollars par des ventes MSTR au cours d'une semaine précédente, tout en détenant les mêmes 843 775 BTC. Sa réserve s'élevait alors à 3 milliards de dollars. Une mise à jour ultérieure a placé le solde de trésorerie à 3,225 milliards de dollars avant la dernière augmentation.
Le total actuel de Bitcoin de Strategy reste 3 588 BTC en dessous des 847 363 pièces qu'elle détenait fin juin. La société a vendu ces pièces pour environ 216 millions de dollars entre le 29 juin et le 5 juillet après avoir adopté un cadre permettant des ventes de Bitcoin sélectionnées pour financer les dividendes, les intérêts et les besoins de réserve.
Comme indiqué précédemment, ces ventes ont marqué un changement par rapport au modèle d'accumulation de longue date de Strategy. La société a ensuite cessé d'acheter du Bitcoin et a orienté les nouveaux produits des actions ordinaires vers la trésorerie. Le dernier dépôt ne montre aucune nouvelle vente de Bitcoin, laissant la réserve inchangée à 843 775 BTC jusqu'au 26 juillet.
La société détient toujours la plus grande réserve de Bitcoin corporative divulguée. Cependant, la mise à jour de juillet se concentre sur la liquidité plutôt que sur une accumulation supplémentaire. La dernière action de Strategy a augmenté la couverture directe en espèces tout en réduisant le besoin immédiat de vendre du Bitcoin ou de lever de nouveaux fonds uniquement pour faire face aux distributions prévues.
Strategy décrit sa réserve comme des fonds destinés à soutenir les dividendes sur les actions privilégiées et les intérêts sur la dette. À 3,75 milliards de dollars, le solde équivaut à environ 25 mois selon la mesure de couverture actuelle de la société. Le dépôt ne bloque pas les fonds dans un compte légal distinct et ne supprime pas le rôle du conseil d'administration dans l'approbation des dividendes.
Une couverture récente connexe a également examiné le "BTC Rating" interne de Strategy. La société a déclaré que le Bitcoin pourrait chuter de 11,4 % par an pendant 5,8 ans tout en maintenant, selon son modèle, une couverture de 1,0x de la dette nette et des actions privilégiées. Strategy a créé elle-même cette métrique et aucune agence de notation de crédit indépendante ne l'attribue.
JPMorgan avait précédemment déclaré que la constitution de deux à trois ans de couverture de trésorerie pourrait apaiser les craintes que Strategy ne doive vendre du Bitcoin pour financer les dividendes privilégiés. Le nouveau chiffre de 2,1 ans entre dans cette fourchette, bien que les coûts de refinancement, les changements de taux de dividende, les prix des actions et les conditions du marché du Bitcoin puissent modifier le calcul.
Strategy n'a pas annoncé quand elle reprendra ses achats de Bitcoin. Son dépôt du 27 juillet enregistre plutôt une réserve de trésorerie plus importante, un rachat d'actions STRC de 25 millions de dollars et une semaine de plus sans acheter ni vendre de BTC. Les futures divulgations hebdomadaires montreront si la société continue de diriger les produits de la vente d'actions vers la liquidité ou si elle revient à l'accumulation de Bitcoin.
