Les actions de StablecoinX ont augmenté de plus de 12 % après que la société cotée au Nasdaq a divulgué une trésorerie de 3 milliards de jetons ENA et a rapporté ses premiers résultats trimestriels depuis son entrée en bourse.
StablecoinX a déclaré dans son communiqué de résultats trimestriels du 14 août que sa trésorerie ENA totalisait environ 3 milliards de jetons à la fin du deuxième trimestre, donnant à la société le contrôle d'environ 20 % de l'offre de 15 milliards de jetons d'ENA.
En utilisant le cours de clôture d'ENA du 30 juin de 0,07204 dollar, StablecoinX a évalué la position à 218,4 millions de dollars. La trésorerie valait environ 9,09 dollars pour chacune des 24 029 375 actions de catégorie A en circulation à cette date, selon la société.
Environ 284,95 millions de jetons ENA provenaient de la Fondation Ethena dans le cadre du regroupement d'entreprises de StablecoinX. Les investissements en espèces et en nature réalisés par les participants à l'investissement privé en capital public (PIPE) représentaient 2,75 milliards de jetons supplémentaires.
StablecoinX a déclaré des actifs totaux de 232,6 millions de dollars à la fin du trimestre, y compris 18,9 millions de dollars en liquidités et équivalents de trésorerie. Son bilan affichait 212,9 millions de dollars d'actifs numériques incorporels, consistant principalement en ENA enregistrés au coût après dépréciation.
Les actions ont augmenté de plus de 12 % lors des premiers échanges américains vendredi suite à ces résultats. La réaction du titre est intervenue moins de deux mois après que StablecoinX ait finalisé sa fusion avec la société d'acquisition à but spécifique TLGY Acquisition Corp.
Comme crypto.news l'a rapporté en juin, le regroupement d'entreprises a été conclu le 25 juin, avec les actions de catégorie A de StablecoinX et les bons de souscription publics commençant à être négociés sur le Nasdaq un jour plus tard sous les symboles USDE et USDEW.
Pour les trois mois clos le 30 juin, StablecoinX a enregistré une perte nette de 34,2 millions de dollars, soit 15,27 dollars par action. La majeure partie de cette perte provenait d'une charge de dépréciation de 36,2 millions de dollars liée à ses actifs numériques incorporels, plutôt que de dépenses de ses activités opérationnelles.
Après avoir exclu la dépréciation et les variations de valeur des instruments liés aux actifs numériques et des passifs de bons de souscription, la société a calculé une perte nette ajustée non-GAAP de 188 204 dollars. StablecoinX avait utilisé 81 680 dollars de liquidités pour les activités d'exploitation au cours des six premiers mois de 2026.
Les revenus sont restés limités car l'exploitation de l'infrastructure de la société n'a commencé à générer des revenus qu'à la fin de la période de référence. StablecoinX a généré 62 372 dollars de services d'infrastructure au cours des deux dernières semaines de juin, sans aucun revenu déclaré pour ses autres lignes d'activités prévues.
Le Directeur Général, Edward Chen, a décrit le trimestre comme la première période de rapport de StablecoinX en tant que société cotée en bourse et a déclaré que la fusion achevée avait ouvert une voie boursière vers des produits numériques en dollars générant des rendements.
“Notre premier trimestre en tant que société publique reflète la clôture réussie de notre regroupement d'entreprises.”
La position ENA de la société lie étroitement la valeur de ses actifs et ses résultats rapportés au prix du marché du jeton de gouvernance d'Ethena. StablecoinX a également identifié la volatilité d'ENA, les conditions réglementaires changeantes et les difficultés de lancement de ses produits prévus comme des risques pouvant affecter sa performance financière.
Pour les investisseurs américains, StablecoinX offre une exposition par le biais d'actions cotées au Nasdaq plutôt que de nécessiter l'achat direct ou la garde d'ENA. Son statut public exige également que la société divulgue les résultats financiers et les développements importants par le biais de dépôts auprès de la U.S. Securities and Exchange Commission.
Au-delà de la trésorerie de jetons, StablecoinX exploite un nœud de vérification décentralisé qui vérifie et livre des messages inter-chaînes pour les produits Ethena. La société a déclaré que le nœud avait vérifié plus de 10 000 messages et dépassé 3 milliards de dollars en volume cumulé inter-chaînes au 12 août.
Chaque message vérifié par le nœud a été livré avec succès, selon StablecoinX. Les frais du service d'infrastructure sont basés sur le volume traité plutôt que sur le nombre de transactions individuelles.
En juillet, la société a commencé à déployer une deuxième ligne d'activité via sa plateforme de middleware StablecoinX Harness. La phase initiale a été lancée le 2 juillet, et StablecoinX a signé son premier client Harness huit jours plus tard.
Harness est conçu comme une interface de programmation d'application (API) unique par laquelle les entreprises peuvent accéder à l'acheminement des paiements, au pontage inter-chaînes, à la liquidité, à la gestion de trésorerie et aux outils de reporting institutionnel. StablecoinX a également ouvert les candidatures pour un programme de partenaires de conception couvrant les paiements et les agents, les réseaux et protocoles blockchain, et les utilisateurs institutionnels.
Une troisième ligne d'activité, les Services de Distribution, est prévue pour 2027, sous réserve des conditions du marché et réglementaires. StablecoinX a déclaré que le service donnerait aux investisseurs un accès indirect à l'USDe et pourrait générer des frais de distribution et de gestion du capital déployé.
Le plan de trésorerie original de StablecoinX a commencé par un financement PIPE de 360 millions de dollars annoncé en juillet 2025. Un cycle supplémentaire de 530 millions de dollars divulgué en septembre a porté le financement PIPE engagé à environ 890 millions de dollars, avec YZi Labs, Brevan Howard, Susquehanna Crypto et IMC Trading parmi les participants.
Les accords de financement prévoyaient qu'une partie des fonds servirait à acheter des ENA bloqués à un prix réduit auprès d'une filiale de la Fondation Ethena. StablecoinX a également conclu un accord de collaboration à long terme qui lui permet d'acquérir des jetons supplémentaires directement auprès d'Ethena selon des termes convenus.
Bien que la trésorerie confère à StablecoinX une position importante dans le système de gouvernance d'Ethena, son plan d'exploitation dépend de la demande pour l'USDe et d'autres produits liés au protocole. L'USDe utilise des actifs cryptographiques, des positions dérivées couvertes et d'autres mécanismes de garantie pour maintenir sa valeur cible, tandis que les détenteurs de sa forme stakée, sUSDe, peuvent recevoir des récompenses.
Au 31 juillet, l'offre d'USDe s'était stabilisée à environ 3,9 milliards de dollars, selon StablecoinX. Le ratio de garantie du protocole était proche de 101,7 %, tandis que le rendement annuel en pourcentage (APY) sur sUSDe est passé de 3,8 % à 4,1 % en juillet. Ethena a généré plus de 800 millions de dollars de frais cumulés de protocole et distribué plus de 750 millions de dollars de récompenses d'écosystème depuis son lancement.
La distribution institutionnelle s'est poursuivie malgré le déclin par rapport au pic d'offre précédent de l'USDe. En juin, BlackRock a intégré l'USDe dans Aladdin, permettant aux institutions financières utilisant sa plateforme de gestion des investissements d'accéder au dollar synthétique via les systèmes de portefeuille et de risque existants.
Coinbase a également introduit un coffre-fort de prêt alimenté par Ethena en juin. Ce produit permet aux utilisateurs de prêter de l'USDC via les marchés Morpho, tandis que les actifs liés à Ethena font partie de la structure de garantie du coffre-fort.
Ethena a depuis ajouté FalconX à un programme de prêt institutionnel qui comprenait déjà des accords avec Anchorage Digital, Maple Institutional et Coinbase Asset Management. Le rapport de gouvernance d'Ethena de juin a évalué les prêts institutionnels à environ 310 millions de dollars, soit 6,9 % du portefeuille de garantie de l'USDe.
