Les stablecoins peuvent traverser les frontières en quelques secondes, mais leur conversion en monnaie locale dépensable reste un processus plus lent et plus fragmenté, a déclaré Mārtiņš Beņķītis, PDG de Gravity Team, à crypto.news, alors que la firme lançait son bureau OTC institutionnel.
Mārtiņš Beņķītis, co-fondateur et PDG de Gravity Team, fournisseur de liquidités pour les marchés émergents, a déclaré à crypto.news que l'infrastructure des stablecoins est devenue un problème de liquidité, car les mêmes tokens remplissent des fonctions différentes en matière de trading et de paiements.
Les teneurs de marché détiennent des stablecoins pour coter les prix d'achat et de vente, déplacer l'inventaire entre les exchanges et réagir aux changements d'activité de trading. Les sociétés de paiement, en revanche, utilisent les stablecoins pour financer une conversion avant de libérer la monnaie locale au destinataire.
L'inventaire de trading doit rester disponible sur plusieurs plateformes, tandis qu'un solde de paiement peut être réutilisé après le règlement. Cependant, la société de paiement a toujours besoin de suffisamment de monnaie locale pour finaliser l'autre côté du transfert lorsque le stablecoin arrive.
« L'infrastructure de paiement en stablecoins est une question de liquidité, car les soldes de stablecoins remplissent des fonctions très différentes », a déclaré Beņķītis.
« Un teneur de marché les utilise pour coter des deux côtés des carnets d'ordres et gérer le risque d'inventaire sur des dizaines d'échanges connectés. Une entreprise de paiement les utilise pour financer une conversion et libérer la monnaie locale au destinataire. »
L'analyse des corridors de Gravity Team a révélé que les services bancaires correspondants peuvent immobiliser l'équivalent de 20 % à 40 % des flux de transactions mensuels dans des comptes préfinancés. La société a déclaré que les stablecoins peuvent réduire ce capital inactif, mais seulement si un opérateur maintient des livres de comptes en monnaie locale financés et suffisamment d'inventaire pour coter la conversion.
Un paiement en stablecoin contient au moins deux étapes distinctes. La première déplace le token on-chain, tandis que la seconde le convertit dans la devise que le destinataire peut dépenser via un compte bancaire local ou un service de paiement.
Beņķītis a déclaré que la deuxième étape est devenue le nouveau domaine de concurrence pour les fournisseurs de services de paiement. Chaque marché de devises a des niveaux de liquidité, des heures d'ouverture bancaires, des contrôles de conformité, des limites de transaction et des contreparties différents.
Gravity Team prend actuellement en charge le règlement impliquant le peso philippin, la roupie indonésienne, le peso mexicain, le real brésilien, l'euro, la livre sterling et le dollar américain. La société prévoit d'ajouter le dong vietnamien.
Ses données internes ont montré qu'entre 3 % et 7 % des virements traditionnels entrants dans les corridors d'Asie du Sud-Est et d'Amérique latine qu'elle dessert sont retardés ou retournés lors de leur première tentative. Les transferts de stablecoins sur ces marchés seraient compensés on-chain dans plus de 99,9 % des cas une fois diffusés.
Beņķītis a averti que le taux de réussite on-chain ne couvre pas l'intégralité du paiement.
« La conversion et le décaissement local doivent toujours être effectués après l'arrivée du token », a-t-il déclaré.
Les opérateurs utilisant des relations bancaires directes peuvent contrôler plus étroitement le financement, les heures limites de paiement et les transactions échouées. Les modèles basés sur des partenaires peuvent atteindre des pays supplémentaires, mais dépendent de la liquidité, de la disponibilité, des limites de transaction et de la gestion des décaissements infructueux d'une autre entreprise.
Le test commercial, selon Beņķītis, n'est donc pas la rapidité avec laquelle un token atteint un portefeuille. Il s'agit de la fréquence à laquelle le paiement complet parvient au destinataire au prix coté et dans le délai promis, y compris lorsque la voie de décaissement principale est indisponible.
Les grandes entreprises de paiement ont déjà beaucoup investi pour intégrer l'infrastructure de stablecoins dans leurs réseaux existants.
Stripe a finalisé l'acquisition de Bridge en février 2025. Bridge fournit une infrastructure permettant aux entreprises de recevoir, stocker, convertir, émettre et dépenser des stablecoins.
Mastercard a finalisé l'acquisition de BVNK le 3 août. Le réseau de cartes avait accepté de payer jusqu'à 1,8 milliard de dollars, y compris 300 millions de dollars en paiements contingents, pour une technologie connectant les rails fiat et stablecoins.
Beņķītis a décrit ces deux acquisitions comme des étapes logiques, mais a déclaré que les plateformes mondiales doivent toujours maintenir une tarification et un règlement cohérents à mesure qu'elles ajoutent des devises avec des conditions d'exploitation différentes.
Gravity Team estime que les coûts de règlement des stablecoins se situent entre 0,1 % et 0,4 % du capital principal dans les corridors étudiés. Ses coûts estimés pour les services bancaires correspondants varient de 3 % à 11 % après l'inclusion des spreads de change, des frais d'intermédiaires et du capital détenu dans des comptes préfinancés.
Ces comparaisons proviennent également de la recherche de l'entreprise. Les coûts réels peuvent varier en fonction du corridor, de la taille du paiement, des exigences de conformité et du nombre d'intermédiaires impliqués.
Une note de la Réserve fédérale de mars 2026 a par ailleurs révélé que les chaînes de services bancaires correspondants peuvent rendre les paiements transfrontaliers plus lents, plus coûteux et moins transparents. La Fed a déclaré que les intermédiaires peuvent répéter les contrôles de conformité et rendre plus difficile de déterminer où un paiement est retenu.
Gravity Team a lancé un bureau de gré à gré (OTC) institutionnel le 24 août dans le cadre de ses efforts pour connecter la liquidité crypto au règlement fiat local.
La société a déclaré que le service agit en tant que contrepartie principale pour les transactions dans les limites convenues de taille, de prix et de volatilité. Les clients reçoivent des cotations avec des périodes de validité définies au lieu d'exécuter des ordres importants via les carnets d'ordres des exchanges publics.
Le bureau offre un règlement en stablecoin en moins de 60 secondes et un règlement fiat en T+0 dans plus de 20 devises lorsque les conditions bancaires locales le permettent. T+0 signifie que la partie fiat est censée être réglée le même jour que la transaction plutôt qu'après un ou plusieurs jours ouvrables.
Gravity Team a déclaré avoir des relations bancaires directes dans plus de 20 marchés et destine ce bureau aux fournisseurs de services de paiement, aux sociétés fintech, aux courtiers et à d'autres institutions transférant des fonds vers les économies émergentes. Il propose également l'exécution de demandes de cotation (RFQ) et des lignes de crédit, sous réserve de ses conditions de contrepartie.
Le lancement intervient alors que les marchés émergents représentent certaines des croissances les plus rapides en matière d'activité crypto. Chainalysis a rapporté que le volume crypto en Asie-Pacifique a augmenté de 69 % pour atteindre 2,36 billions de dollars au cours des 12 mois se terminant en juin 2025, tandis que l'activité en Amérique latine a augmenté de 63 %.
Pour les sociétés de paiement américaines, la question dépasse également le simple déplacement de tokens adossés au dollar à l'étranger. Bien que la loi GENIUS ait créé un cadre fédéral pour les émetteurs de stablecoins de paiement, les règles d'émission nationales ne fournissent pas à elles seules la liquidité en pesos, reals, roupies ou autres monnaies locales sur les marchés de destination.
Les stablecoins peuvent raccourcir la partie numérique d'un transfert transfrontalier. La finalisation du paiement nécessite toujours un financement local, une conversion de devises, des contrôles réglementaires et une voie de décaissement fonctionnelle.
