La Russie a averti que les investisseurs pourraient devoir absorber des pertes lorsque des émetteurs étrangers de stablecoins gèlent des actifs hors du contrôle d’un dépositaire russe, alors que les autorités estiment que les résidents détiennent 3,7 billions de roubles, soit environ 44 milliards de dollars, en cryptoactifs et produits connexes.
TASS a rapporté que le vice-ministre des Finances Ivan Chebeskov a estimé la base d’utilisateurs de crypto en Russie à environ 20 millions et le volume quotidien des transactions à près de 50 milliards de roubles lors d’un entretien publié le 22 septembre. Il a précisé que l’estimation des avoirs inclut la détention directe de cryptomonnaies ainsi que certains produits financiers liés aux actifs numériques.
Ces chiffres sont des estimations d’experts utilisées par le ministère des Finances, et non un décompte exhaustif de chaque wallet ou transaction par le gouvernement. Les autorités s’attendent à ce que le nouveau cadre réglementé fournisse des données plus précises à mesure que l’activité passera par des plateformes d’échange, des courtiers et des dépositaires numériques agréés.
Chebeskov a déclaré que les stablecoins émis à l’étranger créent un risque que l’infrastructure russe ne peut pas toujours contrôler.
« Le risque de blocage des actifs par un émetteur étranger existe », a-t-il déclaré, en citant USDT et USDC comme exemples. Dans le cadre décrit par le vice-ministre, un dépositaire numérique russe reste responsable des défaillances dans ses propres obligations de comptabilité, de conservation et de transfert, y compris de toute disposition non autorisée des actifs des clients.
La loi fédérale n° 282-FZ établit une distinction pour les actions menées par des entités étrangères. L’article 20 autorise les contrats, y compris les règles de négociation, à stipuler que les opérateurs de marché, opérateurs de plateforme et organismes de compensation ne sont pas responsables des pertes des clients causées par des personnes relevant d’un droit étranger qui saisissent des actifs numériques ou restreignent des transactions.
Chebeskov a indiqué qu’un gel imposé par un émetteur étranger pour des raisons échappant au contrôle du dépositaire russe n’obligerait donc pas automatiquement ce dernier à indemniser le client.
La question s’est déjà posée sur le marché crypto russe. Tether a déclaré en mars 2025 avoir aidé le Secret Service américain à geler 23 millions de dollars en USDT liés à des transactions impliquant la plateforme d’échange russe sanctionnée Garantex. Les autorités américaines ont ensuite indiqué qu’une opération coordonnée de répression avait gelé plus de 26 millions de dollars en cryptomonnaies contrôlées par la plateforme.
Comme indiqué précédemment, le gel opéré par Tether a contraint Garantex à suspendre ses activités après que des milliards de roubles en USDT sont devenus inaccessibles. Cet incident fournit un exemple documenté du contrôle exercé au niveau de l’émetteur que les responsables russes veulent désormais que les investisseurs comprennent avant d’acheter des stablecoins étrangers.
Les conditions de Circle précisent de la même manière que l’émetteur peut bloquer des adresses USDC liées à des activités interdites et peut geler des tokens lorsqu’une ordonnance gouvernementale valide l’exige.
Chebeskov a déclaré que les experts estiment qu’environ 20 millions de personnes en Russie utilisent actuellement la cryptomonnaie.
Leur exposition d’investissement cumulée s’élève à près de 3,7 billions de roubles, selon l’estimation du ministère des Finances. Ce montant couvre les cryptomonnaies détenues directement ainsi que certains produits financiers liés à la crypto, ce qui signifie qu’il ne doit pas être interprété comme un simple total des soldes de wallets on-chain.
L’activité crypto quotidienne est estimée à environ 50 milliards de roubles. Chebeskov a indiqué que les régulateurs ne fixent pas d’objectif précis quant à la part de cette activité qui devra migrer vers des canaux agréés d’ici juillet 2027. Leur priorité immédiate est de créer un marché dans lequel les intermédiaires, les responsabilités et les protections des investisseurs peuvent être clairement identifiés.
La principale loi russe sur les cryptomonnaies est entrée en vigueur le 1er septembre. La Banque de Russie a indiqué que les investisseurs qualifiés comme non qualifiés peuvent négocier des cryptoactifs par l’intermédiaire d’acteurs réglementés dans le cadre du nouveau dispositif. L’usage domestique des cryptomonnaies comme moyen de paiement pour des biens et services reste interdit.
Comme indiqué précédemment, la Russie a ouvert le trading réglementé de cryptomonnaies en vertu de la loi fédérale 282-FZ le 1er septembre, intégrant les plateformes d’échange, les courtiers, les dépositaires et les activités de règlement transfrontalier dans une structure formelle de supervision.
Pour les investisseurs non qualifiés, la loi autorise l’achat de cryptomonnaies liquides éligibles après test, avec un plafond de 300 000 roubles par an via chaque intermédiaire. Les investisseurs qualifiés doivent également réussir un test, mais ne sont pas soumis au même plafond d’achat.
Les nouvelles règles russes préservent la possibilité pour les résidents d’utiliser des infrastructures de cryptomonnaies en dehors du système national réglementé, mais des obligations déclaratives sont ajoutées.
Les amendements à la loi russe sur le contrôle des changes indiquent que les résidents peuvent utiliser des adresses qui ne sont pas administrées par des dépositaires numériques russes. À compter du 2 mai 2027, les résidents concernés devront soumettre aux autorités fiscales des déclarations sur les opérations crypto impliquant de telles adresses, selon des procédures fixées par le gouvernement en coordination avec la Banque de Russie.
Chebeskov a déclaré que les résidents fiscaux russes devront divulguer au Service fédéral des impôts les transactions éligibles effectuées en dehors du périmètre réglementé national. Le cadre déclaratif couvre les transactions utilisant des adresses que les dépositaires numériques russes n’administrent pas.
La règle n’interdit pas l’auto-conservation. La législation fédérale permet explicitement aux résidents d’ouvrir sans restriction des adresses non administrées par un dépositaire. Les obligations déclaratives s’appliquent aux transactions concernées et diffèrent pour certains résidents qui passent plus de 183 jours hors de Russie.
La Banque de Russie a entre-temps commencé à publier les règlements secondaires nécessaires au fonctionnement du marché. Elle a défini en juillet des règles couvrant le trading crypto organisé, les comptes numériques et les dépositaires, avec un capital requis pour les dépositaires allant de 50 millions à 250 millions de roubles selon les services fournis.
Les plateformes d’échange de cryptomonnaies indépendantes font face à un seuil inférieur. Les règles d’agrément actuelles de la banque centrale fixent les fonds propres minimaux à 15 millions de roubles pour les organisations qui échangent des monnaies numériques.
Les acteurs du marché bénéficient d’une période de transition allant jusqu’au 1er juillet 2027 pour obtenir les autorisations requises et mettre leurs opérations en conformité avec le cadre.
Le ministère des Finances et la Banque de Russie étudient séparément la possibilité pour la Russie de développer une structure domestique de stablecoin.
Chebeskov a déclaré qu’il est « trop tôt pour parler d’un modèle spécifique ou d’un texte final ». Les autorités examinent la manière dont un tel actif pourrait fonctionner, les transactions qu’il pourrait prendre en charge et s’il existe une demande suffisante pour justifier un cadre distinct.
Les décideurs russes ont déjà discuté par le passé d’alternatives locales aux stablecoins. Après le gel de Garantex en 2025, le responsable du ministère des Finances Osman Kabaloev a déclaré que cet épisode avait incité les autorités à envisager des instruments similaires à l’USDT mais potentiellement adossés à d’autres devises. Comme crypto.news l’a précédemment rapporté, le ministère russe des Finances a évoqué la possibilité d’un stablecoin domestique après le gel par Tether.
La loi actuelle applique déjà aux stablecoins étrangers les exigences russes du marché crypto. La Banque de Russie a confirmé que les règles régissant les cryptomonnaies s’appliquent aux stablecoins étrangers dans le cadre du régime de trading réglementé.
Les dispositions d’application sont encore en cours d’élaboration. L’article 21 de la loi fédérale 282-FZ, dont l’entrée en vigueur est prévue le 1er juillet 2027, impose aux banques de restreindre les paiements aux entités soupçonnées d’organiser illégalement la circulation de cryptomonnaies en dehors du cadre autorisé.
Un projet de loi distinct du gouvernement instaurerait une responsabilité pénale pour les opérations non agréées sur le marché des monnaies numériques qui causent des pertes importantes ou génèrent d’importants revenus illicites. La Douma d’État a adopté la proposition en première lecture, mais elle n’est pas encore devenue loi. Le texte prévoit des peines de prison pouvant aller jusqu’à sept ans dans les cas aggravés et propose une entrée en vigueur au 1er juillet 2027 s’il est adopté.
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