Polymarket, la plateforme de marchés de prédiction qui a acquis une notoriété lors de l'élection présidentielle de 2024, a ouvert son produit de contrats à terme perpétuels aux traders le 3 septembre, étendant une plateforme construite autour de paris électoraux et sportifs par oui ou non aux produits dérivés à effet de levier.

La nouvelle offre, appelée Perps, a été lancée avec 10 marchés initiaux — Bitcoin, Ethereum, Solana, HYPE, or, argent, pétrole WTI, le S&P 500, le Nasdaq 100 et un contrat suivant les actions de SpaceX — avant de s'étendre à 67 en quelques heures, selon la page produit de Polymarket. Polymarket avait déjà annoncé cette fonctionnalité en avril avec un plafond d'effet de levier de 10x.

Les contrats à terme perpétuels ne fonctionnent en rien comme les contrats habituels de Polymarket, qui se règlent à 1 $ ou zéro une fois qu'un événement est résolu. Un perp suit plutôt le prix de son actif sous-jacent en continu sans date d'expiration, et un taux de financement déplace les paiements entre les traders longs et courts toutes les heures pour maintenir le contrat ancré au prix spot. Ce taux de financement est plafonné à 4 % par heure dans chaque direction.

La documentation de Polymarket plafonne les cryptos, le S&P 500, le pétrole, l'or et l'argent à 20x, tandis que les actions individuelles et d'autres actifs du monde réel — Tesla, Nvidia, Apple et Coinbase parmi les 36 actions cotées — atteignent un maximum de 10x. La marge de maintien correspond à la moitié du taux de levier maximum, de sorte qu'une position à effet de levier 20x entièrement utilisée peut être liquidée après avoir perdu environ 2,5 % de sa marge déposée.

Polymarket a promu le lancement sur X, proposant une transaction combinée : acheter du Bitcoin, parier sur la prochaine décision de la Fed, et vendre à découvert la réaction du S&P 500, le tout depuis un seul compte. La société a également présenté le produit comme offrant la liquidité la plus profonde et les frais les plus bas parmi les plateformes de perpétuels crypto.

Rien de tout cela n'est accessible aux utilisateurs américains de Polymarket. La FAQ de la société interdit le placement d'ordres depuis les États-Unis, le Canada, Cuba, l'Iran, la Corée du Nord, la Syrie, la Crimée, Donetsk et Louhansk.

Les traders américains sont redirigés vers Polymarket US, une plateforme d'échange distincte réglementée par la CFTC. Cette séparation fait suite à l'accord de Polymarket avec la CFTC en 2022, qui a infligé à la société une amende de 1,4 million de dollars et lui a ordonné de cesser les contrats non conformes après avoir constaté qu'elle exploitait une installation de swaps non enregistrée. Elle est depuis revenue aux États-Unis, mais de manière plus limitée.

Kalshi a devancé Polymarket sur le marché américain de plus de trois mois. La CFTC a approuvé le contrat à terme perpétuel Bitcoin de Kalshi le 29 mai, permettant au marché de prédiction concurrent de le qualifier de premier produit à terme perpétuel onshore du pays. Kalshi a depuis déposé des demandes pour des perpétuels sur une douzaine d'altcoins et un contrat distinct sur le cuivre.

Le plus grand test concurrentiel est Hyperliquid, la plateforme d'échange décentralisée qui domine déjà le trading de perpétuels on-chain — et qui, selon le président Donald Trump lui-même, travaille avec la CFTC pour s'ouvrir très prochainement aux traders américains.

Un rapport de Bloomberg a récemment alimenté cette discussion, avec l'annonce qu'Hyperliquid est déjà en négociations avec Payward, la société mère de Kraken, pour faire exactement cela.