Nasdaq a accepté le 11 août d'acquérir toutes les participations dans LeveL Markets LLC, ajoutant l'un des plus grands systèmes de négociation alternatifs (ATS) américains à une stratégie plus large axée sur des heures de négociation prolongées, les titres tokenisés et l'infrastructure de marché numérique.
Les termes financiers n'ont pas été divulgués dans le communiqué de la société.
L'accord intervient après deux approbations réglementaires majeures aux États-Unis pour Nasdaq cette année. La SEC a approuvé ses règles sur les titres tokenisés en mars et son plan de négociation de 23 heures en semaine en avril. Nasdaq prévoit désormais de lancer le programme de négociation prolongé le 6 décembre, tandis que la nouvelle unité Digital Liquidity Networks intégrera LeveL à la même organisation que ses capacités d'actifs numériques et de tokenisation.
Nasdaq affirme que LeveL est le troisième plus grand ATS américain en volume de négociation. La plateforme traite des centaines de millions d'actions chaque jour, négocie plus de 7 000 symboles et atteint plus de 2 500 clients côté achat et côté vente. Plus de 300 firmes institutionnelles côté achat utilisent cette plateforme, qui se connecte via plus de 15 systèmes de gestion des ordres et d'exécution.
Nasdaq a d'abord acquis une participation minoritaire dans LeveL en 2021. LeveL a ensuite fusionné avec Luminex en 2022, tandis que son volume quotidien moyen a augmenté de 56 % en 2025. Le passage de Nasdaq d'investisseur minoritaire à propriétaire potentiel donne à l'opérateur boursier une position plus importante sur le marché de négociation américain qui se déroule en dehors des carnets d'ordres boursiers traditionnels.
La structure ne disparaîtra pas après l'acquisition. Nasdaq a déclaré que LeveL conservera sa propre équipe de direction, la confidentialité des participants et sa séparation structurelle tout en restant un ATS enregistré sous la supervision de la FINRA. Jusqu'à la clôture de la transaction, les deux entreprises continueront de fonctionner de manière indépendante.
L'aspect américain s'étend au-delà de l'acquisition. La SEC a accordé une approbation accélérée à la proposition de Nasdaq de négociation de 23 heures, cinq jours par semaine, le 10 avril. Selon la structure approuvée, la session de jour s'étend de 4h du matin à 20h ET, suivie d'une session de nuit de 21h à 4h du matin ET. L'heure intermédiaire permet la maintenance et le traitement des opérations sur titres.
Nasdaq a fixé le 6 décembre 2026 comme date de lancement prévue pour les heures prolongées. Ce changement vise à donner aux investisseurs d'autres fuseaux horaires un accès accru aux actions américaines et positionne une bourse nationale majeure sur des périodes de négociation où les opérateurs ATS se disputent déjà les ordres.
Washington examine toujours l'étendue de cette transition. La SEC organisera une table ronde le 17 septembre couvrant la négociation de nuit, les opérations de marché, la résilience et les protections des investisseurs. Le président Paul Atkins a déclaré que les États-Unis s'orientent vers un marché qui négocie une plus grande partie de la journée et de la nuit. Comme crypto.news l'a rapporté dans sa couverture de la négociation 24 heures sur 24, les régulateurs examinent désormais l'infrastructure nécessaire pour soutenir ce changement.
La stratégie de marché numérique de Nasdaq passe également de l'approbation réglementaire à la mise en œuvre. Le 18 mars, la SEC a approuvé les règles autorisant la négociation de titres éligibles sous forme tokenisée sur Nasdaq. Les versions tokenisées et traditionnelles peuvent utiliser le même carnet d'ordres et la même priorité d'exécution lorsqu'elles partagent le même CUSIP, le même symbole boursier et les mêmes droits d'actionnaires.
Le cadre approuvé s'appuie sur l'infrastructure du DTC plutôt que de créer un pool distinct d'exposition synthétique aux actions. Les actifs éligibles dans le cadre du pilote comprennent les titres du Russell 1000 et les ETF suivant les principaux indices. Les transactions traitées via le DTC continueront de se régler sur une base T+1, selon le dépôt réglementaire de Nasdaq.
Cette infrastructure approche d'une autre étape. Le DTCC a traité des transactions de production en direct impliquant des actifs tokenisés du DTC le 15 juillet avec plus de 30 firmes et vise octobre pour le lancement du service de tokenisation. Dans la couverture connexe de la tokenisation du DTCC, crypto.news a rapporté que les participants pourront déplacer des titres éligibles entre les registres traditionnels et les portefeuilles blockchain approuvés.
Nasdaq travaille séparément avec Payward, la société mère de Kraken, sur une passerelle alimentée par xStocks conçue pour connecter les marchés d'actions réglementés aux réseaux blockchain dans les juridictions éligibles. Comme rapporté précédemment dans la couverture du partenariat Nasdaq et xStocks, les entreprises développent une infrastructure reliant les marchés permissionnés aux applications financières basées sur la blockchain.
L'acquisition de LeveL reste soumise aux conditions de clôture habituelles et aux approbations réglementaires requises. Nasdaq n'a pas divulgué le prix d'achat ni la date de clôture visée. Après l'achèvement, LeveL devrait être intégré à Digital Liquidity Networks, dirigée par Roland Chai, qui supervise la stratégie des actifs numériques de Nasdaq depuis début 2026.
Chai a déclaré que l'unité a l'intention de construire « l'infrastructure de marché programmable et toujours active du futur ». Il s'agit de l'objectif déclaré de Nasdaq plutôt que d'une structure de marché existante. La société a déclaré que DLN combinera les plateformes de liquidité, les capacités de tokenisation et les produits technologiques servant les marchés des actifs numériques.
Plusieurs dates concrètes mettront cette stratégie à l'épreuve. La table ronde de la SEC est prévue pour le 17 septembre. Le DTCC prévoit de lancer son service de tokenisation en octobre. Nasdaq prévoit de commencer la négociation de 23 heures en semaine le 6 décembre, tandis que sa conception distincte de jetons d'actions et les services de registre distribué connexes devraient commencer à fonctionner au premier semestre 2027.
Ces initiatives sont distinctes de l'acquisition de LeveL et ne sont pas des conditions de clôture divulguées pour l'accord. Ensemble, cependant, elles montrent que Nasdaq oriente ses investissements vers la liquidité hors cote, les heures de négociation américaines prolongées et le règlement basé sur la blockchain, à mesure que la structure des marchés d'actions américains évolue.
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