MARA Holdings a rapporté des résultats financiers plus faibles pour le deuxième trimestre 2026 le 6 août. Le chiffre d'affaires a diminué de 27% en glissement annuel pour atteindre 174,9 millions de dollars, tandis que la société cotée au Nasdaq a enregistré une perte nette de 611,3 millions de dollars et un EBITDA ajusté négatif de 360,9 millions de dollars, selon sa présentation officielle.
La société a terminé le mois de juin avec 35 577 BTC, soit une baisse de 29% par rapport aux 49 951 BTC de l'année précédente. Cependant, cette baisse apparente masque une légère augmentation séquentielle par rapport aux 35 303 BTC au 31 mars. La présentation de MARA a également montré environ 2,5 milliards de dollars en liquidités et avoirs en Bitcoin combinés à la fin du trimestre. Les actions ont clôturé le 6 août à 10,65 dollars, en baisse de 5,25%, selon les données de Google Finance.
Source : Google Finance
La baisse annuelle de la trésorerie Bitcoin de MARA reflète en grande partie les ventes effectuées plus tôt en 2026 plutôt qu'une diminution de la production minière. Le dépôt du premier trimestre a montré que la société a vendu 20 880 BTC pour environ 1,5 milliard de dollars afin de financer ses opérations, de racheter de la dette et de poursuivre de nouveaux investissements en infrastructure. Une couverture précédente du T1 a détaillé comment ces ventes ont réduit la position de MARA de 53 822 BTC à la fin de 2025.
Au cours du T2, MARA a vendu 2 213 BTC supplémentaires à un prix moyen de 73 078 dollars, tout en produisant 2 422 BTC. Cela a laissé les avoirs légèrement supérieurs à ceux de la fin mars. La politique de trésorerie de la société autorise désormais les ventes opportunistes de Bitcoin figurant au bilan, un changement par rapport à son accent antérieur sur la conservation des coins minés.
Au 30 juin, 4 742 BTC étaient prêtés et 4 528 BTC étaient mis en garantie, tandis que 26 307 BTC étaient non restreints. Après la fin du trimestre, MARA a engagé 18 750 BTC supplémentaires comme garantie initiale pour deux facilités de crédit garanties par Bitcoin, augmentant la part de sa trésorerie utilisée pour soutenir le financement.
La performance opérationnelle s'est améliorée dans plusieurs domaines. Le hashrate énergisé a atteint 70,3 EH/s, en hausse de 22% par rapport aux 57,4 EH/s de l'année précédente. La production de Bitcoin a augmenté de 3% pour atteindre 2 422 BTC, et les blocs gagnés ont augmenté de 1% pour atteindre 700. Le coût par petahash par jour s'est amélioré de 4% à 27,70 dollars, contre 28,70 dollars.
Ces gains n'ont pas empêché la baisse du chiffre d'affaires, car le prix moyen du Bitcoin associé aux revenus de minage a fortement chuté par rapport à la période de l'année précédente. MARA a rapporté un prix moyen du Bitcoin miné d'environ 71 325 dollars, contre 98 975 dollars au T2 2025. Le coût de l'énergie achetée par Bitcoin sur les sites détenus a également augmenté, montrant qu'un hashrate plus élevé à lui seul n'a pas suffi à éliminer la pression sur la rentabilité.
La perte nette a également été affectée par la comptabilité du prix du Bitcoin. La société a enregistré environ 343 millions de dollars de pertes de juste valeur liées aux actifs numériques et aux créances associées. Cela contraste avec les importants gains de juste valeur qui ont soutenu les bénéfices au trimestre précédent et aide à expliquer le passage d'un revenu net de 808,2 millions de dollars à la dernière perte.
La stratégie de la société lie de plus en plus ses réserves de Bitcoin à l'expansion des infrastructures électriques et informatiques. Après la fin du trimestre, la société a mis en place deux facilités de crédit offrant une capacité d'emprunt supplémentaire de 600 millions de dollars et a engagé 18 750 BTC comme garantie initiale. Les fonds pourraient soutenir des objectifs corporatifs généraux, y compris l'acquisition prévue de Long Ridge.
La transaction Long Ridge est essentielle à l'effort de MARA pour ajouter des capacités d'IA et de calcul haute performance. Une couverture précédente du pivot vers l'IA a rapporté que l'acquisition proposée de 1,5 milliard de dollars comprend une centrale à gaz de 505 mégawatts dans l'Ohio et un campus avec un potentiel de plus d'un gigawatt de capacité de calcul. L'accord nécessite toujours une approbation réglementaire avant la clôture.
L'entreprise poursuit également un projet au Texas. Son plan d'expansion au Texas couvre un site alimenté de 1 200 acres qui devrait fournir jusqu'à 2 GW de capacité de réseau au fil du temps. Combiné à Long Ridge et à d'autres actifs, la direction estime que son portefeuille énergétique potentiel pourrait atteindre environ 4,8 GW.
Les principales étapes clés à court terme sont l'exécution du financement, l'approbation réglementaire pour Long Ridge et les progrès sur le développement au Texas. Les investisseurs surveilleront également si MARA continue de vendre ou d'engager du Bitcoin pour financer ses infrastructures. La société a clairement indiqué que sa trésorerie peut servir à la fois d'actif à long terme et de source de liquidités.
Le PDG Fred Thiel a déclaré que le minage de Bitcoin a fourni les fondations de l'entreprise et que l'infrastructure numérique et d'autres initiatives "élargiront la valeur que nous créons à partir de ces fondations". La déclaration est prospective, et les résultats du T2 montrent que la transition reste coûteuse. La production minière s'est améliorée, mais les prix plus faibles du Bitcoin, les coûts énergétiques par coin plus élevés et les pertes de juste valeur ont lourdement pesé sur les résultats déclarés.
Pour l'instant, MARA reste un important mineur public de Bitcoin et l'un des plus grands détenteurs de Bitcoin d'entreprise. Les prochains trimestres détermineront si l'expansion de l'infrastructure d'IA peut apporter des revenus plus stables tout en permettant à l'entreprise de conserver suffisamment d'exposition au Bitcoin pour bénéficier d'une reprise de l'économie minière.
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