Kalshi a levé environ 1,12 milliard de dollars via une offre d'actions depuis avril, un nouveau dépôt de titres aux États-Unis montrant qu'environ 380 millions de dollars restent disponibles sur l'offre de près de 1,5 milliard de dollars.
Le dépôt auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) soumis le 25 août montre que Kalshi Inc. a vendu pour 1,12 milliard de dollars d'actions depuis la première vente en avril, fournissant un nouveau chiffre pour la collecte de fonds de l'opérateur de marchés de prédiction au cours d'une année où sa valorisation privée et son activité de trading ont fortement augmenté.
Déposée via le formulaire D, la notification indique une offre totale de près de 1,5 milliard de dollars et enregistre environ 380 millions de dollars comme restant invendus. Le formulaire D est utilisé par les entreprises pour signaler les offres de titres qui reposent sur des exemptions aux exigences d'enregistrement complet de la SEC.
Le dépôt ne détaille pas quelles rondes de financement constituent les 1,12 milliard de dollars déjà vendus. The Block, qui a été le premier à rapporter le dépôt, a déclaré que le montant pourrait inclure le financement de série F de Kalshi d'un milliard de dollars précédemment divulgué.
Coatue a mené la série F annoncée en mai, valorisant Kalshi à 22 milliards de dollars et apportant des capitaux de Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, IVP, Paradigm, Morgan Stanley et ARK Invest.
Comme crypto.news l'a rapporté en mai, ce financement a doublé la valorisation de Kalshi par rapport au niveau de 11 milliards de dollars atteint quelques mois plus tôt seulement et représentait sa troisième levée de fonds en sept mois.
La société avait auparavant levé 300 millions de dollars à une valorisation d'environ 5 milliards de dollars avant qu'une autre ronde ne porte sa valeur à 11 milliards de dollars. La transaction de mai a ensuite doublé ce chiffre à nouveau, laissant Kalshi évaluée à environ quatre fois son niveau moins d'un an auparavant.
Les chiffres commerciaux publiés autour de la série F ont également montré la rapidité avec laquelle l'activité sur la plateforme avait augmenté. Kalshi a déclaré que le volume de trading annualisé avait plus que triplé en six mois, passant de 52 milliards de dollars à 178 milliards de dollars, tandis que le volume de trading institutionnel a augmenté de 800 % au cours de la même période.
La société a également signalé plus de deux millions d'utilisateurs mensuels et un taux de revenu annualisé d'environ 1,5 milliard de dollars à l'époque.
Le PDG de Kalshi, Tarek Mansour, a déclaré lors de l'annonce de la série F que les contrats d'événements avaient le potentiel de devenir un marché d'un billion de dollars. Le financement devait soutenir une adoption institutionnelle supplémentaire parmi les fonds spéculatifs, les gestionnaires d'actifs, les sociétés de trading propriétaires et d'autres participants professionnels du marché.
Le dépôt de mardi ne précise pas si les 380 millions de dollars restants seront vendus ou n'identifie pas les investisseurs potentiels. Il ne confirme pas non plus que l'offre enregistrée représente un nouveau financement distinct de la série F.
The Block a déclaré avoir contacté Kalshi pour plus d'informations sur le dépôt et son lien avec les rapports d'une autre levée de capitaux.
Les discussions avec les investisseurs se sont poursuivies depuis le financement de mai malgré la forte augmentation de la valorisation de Kalshi.
Le Financial Times a rapporté en juin, citant des personnes proches du dossier, que la société recherchait une autre levée de fonds à une valorisation d'environ 40 milliards de dollars. Le financement pourrait être conclu dès le troisième trimestre de 2026, selon le rapport.
Un rapport de financement de 40 milliards de dollars publié en juin a montré que le chiffre proposé représenterait une augmentation d'environ 82 % par rapport à la valorisation de 22 milliards de dollars de la série F de Kalshi moins de deux mois plus tôt.
Plus de détails ont émergé en août, lorsque The Information a rapporté que Kalshi était en discussions avancées pour lever au moins 750 millions de dollars à la même valorisation de 40 milliards de dollars.
Sequoia Capital et Wellington Management discutaient de la co-direction de la transaction, selon des personnes familières avec les discussions citées par la publication. Sequoia est déjà un investisseur dans Kalshi, tandis que le partenaire Alfred Lin siège au conseil d'administration de la société. Wellington entrerait en tant que nouvel investisseur si l'accord est conclu.
La taille et les termes du financement proposé pourraient encore changer, selon le rapport.
Une valorisation de 40 milliards de dollars représenterait une autre augmentation substantielle pour une entreprise qui était évaluée à 5 milliards de dollars lors d'une précédente levée de fonds et à 11 milliards de dollars avant d'atteindre 22 milliards de dollars en mai.
Le dernier formulaire D n'établit pas si le financement de 750 millions de dollars rapporté par The Information fait partie de l'offre de près de 1,5 milliard de dollars listée auprès de la SEC.
Les discussions de financement ont été menées en parallèle des premières préparations pour une éventuelle cotation publique.
En juin, Kalshi avait entamé des discussions informelles sur une introduction en bourse avec des banques d'investissement, selon The Information, bien que la société ne se soit pas engagée sur un calendrier pour son entrée en bourse.
Le taux de revenu annualisé de Kalshi avait dépassé 2 milliards de dollars lorsque ces discussions ont été rapportées, tandis que l'activité de trading était également en hausse.
La plateforme a traité environ 16,81 milliards de dollars de volume de trading en mai, contre 14,81 milliards de dollars en avril. Le marché de prédiction rival Polymarket a enregistré environ 7,08 milliards de dollars de volume en mai après 9,01 milliards de dollars le mois précédent.
Le trading s'est encore accéléré pendant l'été. Kalshi a rapporté environ 40 milliards de dollars de volume en juillet, selon des chiffres cités par The Block, contre un total combiné de 12,9 milliards de dollars pour Polymarket et Polymarket US au cours du même mois.
The Information a rapporté séparément que le revenu annualisé de Kalshi avait dépassé 4 milliards de dollars en juillet, l'activité autour de la Coupe du Monde de la FIFA contribuant au trading sur la plateforme.
Les contrats sportifs sont devenus une source majeure d'activité pour Kalshi. Lors de Consensus Miami en mai, les chiffres discutés lors d'un débat sur les marchés de prédiction ont placé les sports à environ 85 % à 90 % du volume de trading de la plateforme.
Kalshi opère en tant que marché de contrats désigné réglementé par la Commodity Futures Trading Commission, ce qui lui permet d'offrir des contrats d'événements en vertu des règles fédérales sur les produits dérivés. Son traitement des marchés liés au sport a également suscité des litiges avec les autorités étatiques qui considèrent certains de ces produits comme des formes de paris sportifs soumis aux lois locales sur les jeux de hasard.
Kalshi a également dépassé ses marchés de prédiction principaux en se développant dans les contrats à terme perpétuels.
La société a introduit des contrats à terme perpétuels Bitcoin réglementés aux États-Unis plus tôt cette année avant d'ajouter des contrats Ethereum et de déposer des demandes pour des produits liés au XRP, Solana, Dogecoin, Hyperliquid et d'autres actifs numériques.
Dans les deux semaines suivant son lancement, le volume des contrats à terme perpétuels de Kalshi a dépassé 5,5 milliards de dollars, selon des chiffres de Bloomberg cités en juin.
À l'époque, la plateforme répertoriait 11 contrats perpétuels liés à la crypto et discutait de produits supplémentaires avec les régulateurs. Kalshi envisageait également des contrats à terme perpétuels liés à des marchés non-crypto, y compris l'or, les devises étrangères et l'énergie.
L'expansion des produits est intervenue alors que le trading sur la plateforme atteignait plusieurs jours consécutifs au-dessus d'un milliard de dollars, aidé par l'activité liée à des événements sportifs majeurs, y compris la Coupe du Monde de la FIFA et les finales de la NBA.
Pendant ce temps, les litiges réglementaires concernant les marchés de prédiction ont continué au niveau des États. Kalshi a soutenu que les contrats répertoriés sur sa bourse réglementée par le gouvernement fédéral relèvent de la juridiction de la CFTC, tandis que plusieurs États maintiennent que les contrats d'événements sportifs doivent être conformes aux exigences des États en matière de jeux de hasard.
Ces litiges ont conduit à des poursuites judiciaires dans des États tels que l'Illinois et New York alors que Kalshi continue d'exploiter ses activités de marchés de prédiction et de produits dérivés.
Le formulaire D du 25 août enregistre près de 1,5 milliard de dollars comme offre d'actions totale, avec environ 1,12 milliard de dollars vendus depuis avril et environ 380 millions de dollars restant disponibles.
