HyENA a annoncé son intention de fermer tous ses marchés entre le 31 août et le 2 septembre après avoir traité plus de 4 milliards de dollars de transactions pour plus de 12 000 utilisateurs.
HyENA a déclaré dans une annonce de fermeture du 28 août qu'elle cesserait ses activités après que des changements dans la configuration des stablecoins de Hyperliquid aient réduit les opportunités pour les produits de marge adossés à l'USDe.
La plateforme commencera à radier les marchés le 31 août et terminera le processus le 2 septembre. Plutôt que de fermer tous les contrats en même temps, HyENA supprimera un marché par heure pendant la période prévue.
Les utilisateurs n'ont pas à clôturer manuellement leurs positions avant chaque radiation, selon l'annonce. Une fois un marché supprimé, son prix de marque se déplacera vers la moyenne pondérée sur une heure du prix de l'oracle pertinent avant que les positions restantes ne soient réglées automatiquement.
La marge libérée par ce processus sera restituée au solde au comptant de chaque trader. HyENA a déclaré que les fonds des utilisateurs ne sont pas menacés pendant la fermeture, bien que les traders puissent toujours choisir de clôturer leurs positions avant que leurs marchés respectifs n'atteignent le stade du règlement.
« Les fonds des utilisateurs sont en sécurité », a déclaré l'équipe, ajoutant que le processus prévu est conçu pour permettre aux clients de retirer leurs actifs sans nécessiter de règlement manuel.
HyENA a traité plus de 4 milliards de dollars de volume de trading cumulé depuis son lancement, selon l'équipe. Plus de 12 000 traders ont utilisé la plateforme, tandis que les détenteurs de marge USDe ont reçu près de 2,5 millions d'USDe en récompenses.
Construit par l'équipe Based, HyENA a utilisé le système HIP-3 de Hyperliquid pour offrir des contrats perpétuels avec l'USDe d'Ethena servant de marge. La conception a permis aux traders de conserver leur marge en USDe et de recevoir des récompenses tout en utilisant le même capital pour soutenir des positions dérivées ouvertes.
Lors de son lancement, HyENA a opéré pendant une période où plusieurs actifs liés au dollar étaient en concurrence pour un rôle plus important au sein de Hyperliquid. L'équipe a identifié l'USDT, l'USDe et l'USDH parmi les actifs recherchant une utilisation sur le réseau de trading.
La relation plus étroite de Hyperliquid avec l'USDC a ensuite modifié les conditions soutenant le modèle de HyENA, selon l'annonce. Bien que l'équipe ait décrit une intégration plus forte de l'USDC comme une voie raisonnable pour Hyperliquid, elle a également déclaré que cet arrangement laissait moins de place pour étendre la marge basée sur l'USDe.
En mai, Coinbase est devenu le déployeur officiel du trésor USDC de Hyperliquid en vertu d'un accord qui a également fait de l'USDC un actif de cotation aligné sur l'ensemble de l'écosystème. Comme crypto.news l'a précédemment rapporté, Hyperliquid détenait environ 5 milliards de dollars d'USDC en circulation à l'époque, soit environ le double du montant enregistré un an plus tôt.
L'USDC a obtenu un autre rôle défini en vertu de l'accord, Circle fournissant une infrastructure cross-chain via son Cross-Chain Transfer Protocol et Coinbase gérant le déploiement du trésor. L'arrangement a également donné à Coinbase des droits d'achat pour les actifs de marque USDH via les marchés natifs.
Au 11 juin, l'USDC était devenu le stablecoin préféré de Hyperliquid, selon une note de recherche de JPMorgan de juillet. La banque a estimé que Hyperliquid détenait environ 6 milliards de dollars en USDC, soit environ 8 % de l'offre en circulation du stablecoin.
JPMorgan a également déclaré que Coinbase reverserait 90 % des revenus de réserve générés par l'USDC détenu sur Hyperliquid au protocole. La banque a réduit ses estimations de bénéfices pour Coinbase et Circle après avoir évalué l'impact des termes de partage des revenus sur les revenus de stablecoin des deux sociétés.
L'accord fournit une connexion directe aux États-Unis, car Coinbase et Circle sont des sociétés américaines cotées en bourse. L'évaluation de JPMorgan a lié la configuration des stablecoins de Hyperliquid aux perspectives de bénéfices des deux entreprises, bien que la banque s'attende toujours à ce que les revenus liés à l'USDC augmentent jusqu'en 2027 sur la base de ses prévisions de taux d'intérêt.
La fermeture de HyENA montre également comment les opérateurs de marché HIP-3 peuvent gérer les contrats construits sur Hyperliquid sans que le protocole de base n'exécute directement chaque produit.
En vertu de HIP-3, des équipes indépendantes peuvent introduire des marchés perpétuels tout en utilisant les carnets d'ordres, les outils de marge et le système de liquidation de Hyperliquid. Les déployeurs choisissent le contrat, l'oracle, les limites de levier et les conditions de règlement, confiant à chaque opérateur la responsabilité de la gestion de ses marchés.
Un rapport de mai sur HIP-3 a noté que le cadre est entré en vigueur en octobre 2025 et exige que les équipes mettent en jeu des HYPE avant de créer des contrats perpétuels. Les produits lancés dans le cadre de ce dispositif ont inclus des marchés synthétiques liés aux matières premières, aux actions cotées et aux entreprises privées.
Une couverture plus récente d'un mouvement important sur un perpétuel lié à SK Hynix a expliqué qu'un déployeur HIP-3 fournit les prix de l'oracle, les prix perpétuels externes et jusqu'à deux autres entrées de prix de marque. Hyperliquid combine ensuite les chiffres soumis avec les données de trading locales pour calculer le prix de marque du contrat.
Les mêmes contrôles de marché HIP-3 permettent aux déployeurs de suspendre le trading, d'ajuster les limites d'intérêt ouvert ou de régler les contrats. HyENA utilise cette autorité de règlement pour clôturer ses marchés restants selon le calendrier publié.
Pour sa fermeture, HyENA a déclaré que chaque prix de marque final convergerait avec la moyenne pondérée sur une heure du prix de l'oracle avant le règlement. La méthode est importante pour les traders détenant des positions à effet de levier car le prix de marque final déterminera la valeur à laquelle les contrats en suspens seront clôturés.
Parallèlement aux fermetures de marchés, HyENA a déclaré que les utilisateurs ayant des dépôts HLPe peuvent réclamer leur capital et les récompenses accumulées via Upshift. Les dépôts seront remboursables à un taux de 1:1, sans frais de retrait de HyENA et avec une période de rachat d'un jour.
La dernière distribution régulière de récompenses a eu lieu le 27 août, un jour avant l'annonce de la fermeture. Les récompenses d'affiliation sont prévues pour leur dernier paiement le 9 septembre, après la fin du processus de suppression des marchés.
Ethena a mis fin à son programme de récompenses d'échange en juin 2026, selon HyENA. Cette campagne étant déjà terminée, la plateforme laissera les points HyENA dans leur état final enregistré au lieu de prendre un autre instantané.
Aucune conversion ou distribution de points n'aura lieu, et les points n'ont aucune valeur monétaire, selon l'annonce. Abordant les attentes possibles d'un airdrop éventuel, l'équipe a également déclaré que HyENA n'a pas de jeton et n'a pas l'intention d'en émettre un.
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