Le groupe H100, coté en Suède, a déclaré une perte avant impôts de 98 millions de couronnes suédoises (10,3 millions de dollars) pour le deuxième trimestre, la baisse du prix du Bitcoin ayant pesé sur les avoirs de trésorerie de l'entreprise.
Le groupe H100 a déclaré dans son rapport intermédiaire publié mercredi que sa perte avant impôts a atteint 253 millions de SEK pour les six premiers mois de 2026, tandis que le résultat d'exploitation est resté faible par rapport aux pertes enregistrées au cours de la période.
La société de technologie de la santé et de trésorerie Bitcoin a déclaré un résultat d'exploitation de 3 millions de SEK pour le deuxième trimestre, inchangé par rapport à la même période en 2025. Pour le premier semestre, le résultat d'exploitation a augmenté à 6,1 millions de SEK contre 5,8 millions de SEK un an plus tôt.
Dans un message X distinct mercredi, H100 a attribué la quasi-totalité de sa perte du deuxième trimestre à une dépréciation sans décaissement liée à la baisse du Bitcoin (BTC) au cours de la période de déclaration. Cette charge comptable a réduit les bénéfices déclarés sans représenter de sortie de trésorerie équivalente pour l'entreprise.
Le Bitcoin a connu un deuxième trimestre difficile, exerçant une pression sur les entreprises détenant d'importantes quantités de cette cryptomonnaie dans leurs bilans, car la baisse des prix du marché a affecté la valeur de leurs actifs de trésorerie.
Pour H100, l'impact est devenu plus significatif car le Bitcoin a pris un rôle beaucoup plus important dans son bilan au cours de la dernière année.
L'entreprise a commencé sa stratégie de trésorerie avec seulement 4,39 BTC en mai 2025. Ses actions ont bondi de près de 40 % après le premier achat, qui valait environ 490 000 dollars à l'époque, comme l'avait précédemment rapporté crypto.news.
H100 a continué à lever des capitaux pour des achats supplémentaires au cours des mois suivants. En juillet 2025, l'entreprise avait levé plus de 54 millions de dollars par le biais d'émissions d'actions et d'obligations convertibles, notamment une émission d'actions réservée d'environ 173 millions de SEK et une émission d'obligations convertibles de 342,3 millions de SEK.
Le PDG de Blockstream, Adam Back, faisait partie des investisseurs qui soutenaient cette stratégie. Les financements précédents comprenaient une garantie de prêt convertible de 150 millions de SEK de la part de Back, suite à des prêts convertibles à taux zéro de 21 millions de SEK impliquant Back et d'autres investisseurs.
Ces levées de fonds ont aidé H100 à faire passer ses avoirs en Bitcoin d'une position à un chiffre à plusieurs centaines de pièces en 2025. Fin août de cette année-là, sa trésorerie avait atteint 957 BTC après que l'entreprise ait acquis 46 BTC supplémentaires, selon la couverture précédente de H100.
L'entreprise a ensuite augmenté ses avoirs à 1 051 BTC avant de se tourner vers les acquisitions comme autre moyen d'élargir sa trésorerie.
Une grande partie de cette expansion est venue de Norvège.
H100 a révélé en mars qu'elle prévoyait d'acquérir des sociétés Bitcoin norvégiennes par le biais d'une transaction entièrement en actions qui pourrait porter ses avoirs à environ 3 500 BTC. À l'époque, l'entreprise détenait 1 051 BTC, tandis que les cibles d'acquisition contrôlaient collectivement environ 2 450 BTC.
Selon la structure proposée, H100 émettrait des actions aux vendeurs au lieu de payer en espèces, permettant ainsi aux avoirs en Bitcoin acquis de passer sous le contrôle de la société suédoise cotée en bourse.
Le plan d'acquisition norvégien impliquait initialement Moonshot AS et Never Say Die AS et était soumis à une vérification préalable, à des approbations d'entreprise et aux exigences boursières. H100 a ensuite finalisé la transaction en août, acquérant les entreprises norvégiennes et leurs avoirs en cryptomonnaies.
L'opération finalisée a ajouté environ 2 455 BTC et a porté la position totale de H100 à 3 506 BTC. L'entreprise a financé la transaction en émettant environ 790,5 millions de nouvelles actions à 1,86 SEK par action plutôt qu'en utilisant des liquidités.
H100 a déclaré que cette structure laissait les satoshis par action de base inchangés tout en augmentant les satoshis par action entièrement diluée d'environ 5 %. La transaction a également considérablement augmenté le nombre d'actions en circulation de l'entreprise.
Avant l'accord norvégien, H100 avait également finalisé son acquisition de Future Holdings AG, basée en Suisse, en février, établissant ainsi une présence opérationnelle en Suisse dans le cadre de son activité de trésorerie.
Avec 3 506 BTC après la transaction norvégienne, H100 est devenue la deuxième plus grande société de trésorerie Bitcoin cotée en Europe en termes d'avoirs, selon les données de BitcoinTreasuries citées dans le rapport source.
D'une valeur d'environ 226 millions de dollars, sa position se situe juste derrière le groupe allemand Bitcoin Group, qui détient environ 3 605 BTC.
Ce classement représente un changement majeur par rapport à la position de H100 lorsqu'elle a commencé à acheter du Bitcoin en 2025. Après avoir détenu 370 BTC en juillet de cette année-là, l'entreprise était classée 49e parmi les sociétés de trésorerie Bitcoin cotées en bourse dans le monde.
L'expansion de H100 est également intervenue alors que d'autres sociétés de trésorerie étaient confrontées à la pression de la faiblesse des prix des cryptomonnaies. Un rapport de juin a révélé que plusieurs sociétés de trésorerie d'actifs numériques cotées accusaient d'importantes pertes latentes alors que les prix du Bitcoin, de l'Ether et de Solana baissaient, le secteur de la trésorerie étant soumis à la pression de la dépréciation des actifs.
Les sociétés de trésorerie Bitcoin peuvent être particulièrement exposées à de tels mouvements, car les variations des prix des cryptomonnaies se répercutent directement sur la valeur marchande des actifs détenus dans leurs bilans. Le traitement comptable et l'impact sur les bénéfices qui en découlent dépendent des règles de déclaration appliquées par chaque entreprise.
Pour H100, les chiffres de mercredi montrent comment cette exposition a affecté les bénéfices déclarés, même si l'entreprise a continué à renforcer sa position en Bitcoin par le biais de transactions d'entreprise.
L'expansion de la trésorerie de H100 n'a pas empêché ses actions cotées de rester sous pression cette année.
L'action de l'entreprise a chuté de 4,2 % mardi et était en baisse d'environ 24 % depuis le début de 2026, selon les données de StockAnalysis citées dans le rapport source.
Cette performance contraste avec la réaction du marché au premier achat de Bitcoin de H100 en mai 2025, lorsque ses actions ont grimpé de près de 40 % après que l'entreprise ait annoncé l'achat de 4,39 BTC.
H100 a ensuite utilisé des capitaux propres et des dettes convertibles pour financer des achats supplémentaires de Bitcoin avant de se tourner vers des acquisitions financées par des actions. En juillet 2025, une émission d'actions réservée a permis de lever environ 14,1 millions de SEK auprès d'investisseurs qualifiés à 9,30 SEK par action, tandis qu'un cycle de financement beaucoup plus important plus tôt ce mois-là a rapporté à l'entreprise environ 516 millions de SEK par le biais d'actions et d'obligations convertibles.
Au moment où H100 a annoncé la transaction norvégienne en mars 2026, la direction avait choisi une structure entièrement en actions qui ne nécessitait pas de contrepartie en espèces pour les avoirs en Bitcoin acquis.
La transaction a été finalisée en août, H100 émettant environ 790,5 millions d'actions pour acquérir les entreprises norvégiennes et environ 2 455 BTC, portant les avoirs totaux de l'entreprise à 3 506 BTC.
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