Goldman Sachs a accepté d'acquérir NEOS Investments pour un montant pouvant atteindre 2,25 milliards de dollars, ajoutant environ 30 milliards de dollars d'actifs et 19 ETF de revenu basés sur des options à son activité de gestion d'actifs.
Goldman Sachs a déclaré dans une annonce du 12 août que le paiement final dépendra des performances et des engagements de service inclus dans l'accord d'acquisition. La transaction devrait être finalisée au cours du premier trimestre 2027, sous réserve des autorisations réglementaires et des conditions de clôture habituelles.
Structuré comme un mélange de numéraire et d'actions, l'accord intégrera les produits d'investissement, le personnel et les relations clients de NEOS à Goldman Sachs Asset Management. La banque n'a pas fourni de détails sur la répartition entre les parts en numéraire et en actions, ni identifié les régulateurs qui doivent approuver l'achat.
Basé à Westport, Connecticut, NEOS a développé une gamme de 19 ETF de revenu systématiques basés sur des options depuis son lancement en 2022. Goldman a estimé les actifs sous gestion de la firme à environ 30 milliards de dollars au 30 juin, tandis que les données de Bloomberg citées par Reuters estimaient que NEOS avait atteint environ 32 milliards de dollars.
Les fonds de revenu basés sur des options détiennent généralement des titres ou une exposition indicielle tout en vendant des contrats d'options pour percevoir des primes. Le revenu peut atténuer certaines pertes ou soutenir des distributions régulières, bien que la vente d'options d'achat puisse limiter l'ampleur d'un fort rallye boursier qui profite aux actionnaires.
NEOS applique de telles stratégies à travers les indices boursiers, les obligations et d'autres expositions de marché. Ses produits comprennent des fonds liés au S&P 500, au Nasdaq-100, aux obligations à haut rendement et aux titres du Trésor américain, offrant à Goldman un ensemble établi de produits axés sur le revenu plutôt que d'exiger de la banque qu'elle développe chaque stratégie en interne.
Reuters a rapporté que le NEOS S&P 500 High Income ETF, l'un des principaux fonds du fournisseur, a généré un rendement d'environ 19 % au cours de l'année précédente et d'environ 15 % sur une base annualisée depuis son lancement. Cependant, toute performance passée ne garantit pas que les investisseurs recevront des rendements comparables au cours des périodes ultérieures.
Une fois achevé, l'acquisition portera le total des actifs d'ETF de Goldman Sachs Asset Management au-delà de 130 milliards de dollars, selon la banque. Environ 80 milliards de dollars du montant combiné seront détenus dans des ETF gérés activement.
Les chiffres de Morningstar inclus dans l'annonce placeraient Goldman comme le huitième plus grand fournisseur d'ETF actifs en termes d'actifs au 30 juin. Contrairement aux fonds passifs, qui suivent normalement un indice, les ETF actifs permettent aux gestionnaires de portefeuille ou aux règles systématiques d'ajuster les participations et les positions sur produits dérivés conformément à la stratégie décrite dans le prospectus.
La transaction NEOS fait suite à l'acquisition par Goldman d'Innovator Capital Management, un fournisseur connu pour ses ETF à résultats définis et ses ETF tampons. Goldman a accepté de payer environ 2 milliards de dollars pour Innovator, qui gérait 28 milliards de dollars répartis dans 159 ETF lorsque l'achat a été annoncé en décembre 2025.
Les produits d'Innovator utilisent des options pour définir des fourchettes de gains et de pertes sur des périodes spécifiées. NEOS se concentre davantage sur le revenu récurrent, offrant à Goldman des fonds dans les catégories de revenu, de tampon et de résultats gérés après l'intégration des deux entreprises.
Le président-directeur général David Solomon a déclaré que NEOS avait développé une position solide auprès de différents types d'investisseurs et a décrit son processus d'investissement comme complémentaire aux capacités existantes de Goldman.
« À mesure que la demande des investisseurs pour les ETF actifs augmente, l'approche d'investissement disciplinée de NEOS est hautement complémentaire à nos capacités en matière de stratégies de tampon, de résultats gérés et de revenu. »
Les cofondateurs Troy Cates et Garrett Paolella deviendront associés chez Goldman Sachs Asset Management après la clôture de l'acquisition. Les équipes restantes de NEOS chargées de l'investissement, du service client et des opérations devraient également rejoindre Goldman, selon l'annonce de la transaction.
La demande d'ETF de revenu dérivés s'est accélérée, les investisseurs utilisant des produits négociés en bourse pour rechercher des distributions et gérer l'exposition au marché. Les données de Morningstar citées par Goldman ont évalué la catégorie à environ 180 milliards de dollars, suite à une croissance annualisée des actifs de plus de 70 % depuis 2021.
Une stratégie de "covered call" (option d'achat couverte) consiste généralement à vendre des options d'achat contre un actif ou une exposition connexe. Les primes d'options génèrent des revenus, mais le fonds peut renoncer à une partie de son gain potentiel lorsque le marché sous-jacent dépasse les prix d'exercice des options d'achat.
Les options de vente ("put options") et les "spreads" d'options peuvent également être utilisés pour définir des tampons ou des résultats prédéterminés. La performance dépend du prix des contrats, de la volatilité, de la direction du marché, des dépenses et de la partie du portefeuille couverte par la stratégie de produits dérivés.
De tels compromis sont également entrés sur le marché américain des ETF crypto. En avril, crypto.news a rapporté le dépôt par Goldman d'un dossier pour un ETF Bitcoin Premium Income qui chercherait à générer des revenus courants tout en maintenant une exposition indirecte au Bitcoin.
Selon le prospectus préliminaire, le fonds Goldman proposé pourrait placer au moins 80 % de ses actifs nets dans des instruments offrant une exposition au Bitcoin, principalement des actions de produits négociés en bourse (ETP) de Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis. Il vendrait ensuite des options d'achat sur une partie de cette exposition pour percevoir des primes.
Le dépôt montre comment l'expérience de NEOS en matière d'options pourrait compléter les domaines de produits que Goldman poursuivait déjà avant l'acquisition, bien qu'aucune des deux sociétés n'ait indiqué si le personnel de NEOS travaillera sur le fonds Bitcoin proposé. Un tel rôle opérationnel dépendrait des décisions de Goldman après la clôture et des termes des documents du fonds pertinents.
Pour les investisseurs américains, la transaction placera davantage de stratégies d'options cotées en bourse au sein d'un seul grand gestionnaire d'actifs. Les fonds NEOS sont déjà négociés sur les bourses américaines et restent accessibles via des comptes de courtage ordinaires, sous réserve de la disponibilité des produits de chaque plateforme et des exigences des investisseurs.
L'acquisition en elle-même ne modifie pas les objectifs, les frais, les politiques de distribution ou le traitement fiscal des fonds NEOS individuels. Toute modification significative devrait généralement apparaître dans les prospectus mis à jour, les communications aux actionnaires ou les dépôts réglementaires.
Les résultats fiscaux peuvent varier d'un ETF de revenu à l'autre, car les contrats d'options, les gains en capital, les distributions de remboursement de capital et les revenus ordinaires peuvent recevoir un traitement différent selon les règles américaines. Les investisseurs doivent se fier aux documents fiscaux de chaque fonds et à leurs propres circonstances plutôt que de considérer chaque distribution mensuelle comme équivalente à des intérêts ou des dividendes.
La concurrence dans cette catégorie s'est également étendue aux produits liés aux cryptomonnaies. Comme cela a été rapporté en juin, BlackRock a divulgué des détails opérationnels supplémentaires pour son ETF de revenu Bitcoin, y compris les arrangements de compensation d'options et de garde impliquant Goldman Sachs, Coinbase Custody et Anchorage Digital Bank.
BlackRock a ensuite coté son iShares Bitcoin Premium Income ETF sur le Nasdaq sous le symbole BITA. Une analyse ultérieure de crypto.news par BITA a indiqué que le produit vise un rendement annuel de 15 % à 25 % en vendant des options d'achat contre une partie de son exposition à l'ETF Bitcoin, tout en acceptant un plafond sur certains gains lors de fortes hausses du Bitcoin.
En dehors de la plateforme ETF, la division de gestion d'actifs et de patrimoine de Goldman a généré 4,6 milliards de dollars de revenus au deuxième trimestre, soit une augmentation de 20 % par rapport à la même période en 2025, a rapporté Reuters. L'activité supervisait environ 4,04 billions de dollars d'actifs à la fin du mois de juin.
Goldman Sachs Global Banking & Markets agit en tant que conseiller financier de la banque pour la transaction NEOS. Wachtell, Lipton, Rosen & Katz et Willkie Farr & Gallagher fournissent des conseils juridiques à Goldman, tandis que Barclays agit en tant que conseiller financier exclusif de NEOS et Ropes & Gray en tant que conseiller juridique.
