Goldman Sachs a soutenu les actions de Coinbase et Robinhood alors que le rallye hebdomadaire de 26% du Bitcoin a propulsé la cryptomonnaie au-dessus des 80 000 $, malgré un déclin prolongé du volume de transactions sur le marché.
Goldman Sachs a déclaré dans son dernier rapport sur le courtage et l'industrie crypto des Amériques, diffusé sur X, que les volumes de transactions crypto avaient chuté de 30 % en juillet et de 21 % supplémentaires en août. Les analystes ont décrit le ralentissement actuel comme étant plus long que les cinq précédentes contractions de volume examinées par la banque.
L'activité de trading a diminué d'environ 75 % par rapport à son récent pic, selon le rapport. Au cours de la semaine passée, cependant, la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies a récupéré environ 21 % pour atteindre 2 800 milliards de dollars.
Les analystes de Goldman ont indiqué que les volumes de transactions pourraient commencer à se redresser si le marché maintient sa valorisation actuelle. L'augmentation des prix des actifs peut attirer davantage d'activité de la part des particuliers et des institutions vers les bourses, générant des revenus de transaction supplémentaires pour des plateformes comme Coinbase et Robinhood.
Bien que la banque reste prudente concernant les volumes faibles, sa vision du secteur crypto est devenue plus positive pour le second semestre 2026. Le rapport a souligné des prix des tokens plus robustes, le développement de réglementations américaines, et de nouveaux produits permettant aux plateformes de trading de générer des revenus en dehors des marchés spot conventionnels.
L'incertitude réglementaire reste la préoccupation la plus courante parmi les investisseurs institutionnels interrogés par la banque. Selon Goldman, 35 % des répondants ont identifié des règles incertaines comme le plus grand obstacle à l'entrée sur le marché, tandis que 32 % ont cité la clarté réglementaire comme le principal catalyseur susceptible d'encourager l'adoption.
Les développements récents à Washington ont abordé une partie de cette préoccupation. La Securities and Exchange Commission (SEC) a proposé la Réglementation sur les Actifs Crypto, un cadre couvrant certains contrats d'investissement impliquant des actifs numériques.
Comme précédemment rapporté par crypto.news, la proposition inclut une exemption permettant aux startups éligibles de lever jusqu'à 5 millions de dollars sur quatre ans. Une voie distincte permettrait aux émetteurs éligibles de lever jusqu'à 75 millions de dollars sur une période glissante de 12 mois.
Le cadre de la SEC comprend également des exigences de divulgation et une clause de non-responsabilité conditionnelle. Il n'exempterait pas automatiquement chaque transaction de cryptomonnaie ou de token des lois fédérales sur les valeurs mobilières, et les parties intéressées disposeront de 60 jours pour soumettre des commentaires après que la proposition aura terminé le processus de publication requis.
Dans ce contexte réglementaire et de marché, Goldman Sachs a maintenu ses recommandations d'achat sur Coinbase Global et Robinhood Markets. L'analyste James Yaro a relevé l'objectif de cours de la banque pour Coinbase à 196 $ contre 173 $, tandis que Goldman a fixé un objectif de 124 $ pour Robinhood.
Les actions de Coinbase ont gagné plus de 21 % au cours de la semaine dernière, tandis que Robinhood a augmenté d'environ 12 %, selon le rapport de marché fourni. Ces avancées ont suivi la reprise du Bitcoin et une demande renouvelée pour les sociétés américaines cotées en bourse liées aux actifs numériques.
L'évaluation positive de Goldman ne reposait pas uniquement sur les attentes d'une augmentation des transactions de cryptomonnaies. Les analystes ont également souligné l'expansion des entreprises dans les actions tokenisées, les marchés de prédiction, les contrats à terme perpétuels et d'autres produits financiers.
Ces ajouts peuvent fournir des revenus lorsque les volumes de cryptomonnaies au comptant diminuent. Ils peuvent également exposer les deux sociétés à de nouvelles questions réglementaires concernant les produits dérivés, les titres et les contrats événementiels aux États-Unis.
L'activité de marché de prédiction de Coinbase a atteint 100 millions de dollars de revenus annualisés moins de deux mois après son lancement, selon un examen de juillet du produit à la croissance la plus rapide de l'entreprise. Les contrats liés au sport ont généré une grande partie de l'activité initiale, bien que plusieurs régulateurs d'État aient contesté si certains contrats s'apparentent à des jeux de hasard non autorisés.
Robinhood a également étendu son activité de marché de prédiction tout en développant des produits liés aux titres tokenisés. Bernstein a projeté en juin que les revenus du marché de prédiction de Robinhood pourraient passer de 150 millions de dollars en 2025 à 586 millions de dollars en 2026, soutenus en partie par les transactions liées à la Coupe du Monde de la FIFA.
La société de courtage a lancé Robinhood Chain en juillet, un réseau Ethereum de couche 2 conçu pour les actions tokenisées et autres actifs financiers. Les utilisateurs éligibles peuvent négocier les produits pris en charge en dehors des heures normales de marché américain, bien que les instruments tokenisés puissent ne pas offrir les droits de propriété, de vote et d'actionnaire attachés aux actions ordinaires.
Coinbase, quant à elle, a poursuivi sa stratégie de « bourse tout-en-un » en ajoutant des contrats événementiels et des marchés de prédiction basés sur le temps. L'entreprise a également développé son activité de produits dérivés, réduisant ainsi une partie de sa dépendance aux frais de trading crypto au comptant.
Goldman Sachs est également revenu sur les fonds négociés en bourse (ETF) liés au XRP après n'avoir signalé aucune position dans ces produits au cours du premier trimestre.
La banque a déclaré environ 86,5 millions de dollars sur cinq ETF XRP au comptant dans son formulaire 13F du deuxième trimestre, selon les chiffres cités dans le rapport fourni. Ses participations couvraient des fonds proposés par Franklin Templeton, Bitwise, Canary Capital, 21Shares et Grayscale.
Goldman avait précédemment déclaré 153,8 millions de dollars sur quatre fonds XRP fin 2025. Fin du premier trimestre, cependant, la banque avait retiré toutes les positions déclarées en ETF XRP et Solana de son dossier.
Un examen de juin de la sortie de Goldman des ETF XRP a révélé que la banque avait également augmenté ses positions dans plusieurs actions liées aux cryptos au cours du premier trimestre. Ses participations déclarées comprenaient des actions de Coinbase, Circle, Bullish, Strategy et MARA Holdings.
Les rapports du formulaire 13F divulguent certaines positions longues sur titres américains détenues par des gestionnaires d'investissement institutionnels qualifiés à la fin de chaque trimestre. Ils ne montrent pas toutes les transactions effectuées pendant la période de rapport, n'identifient pas si les positions sont détenues pour des clients ou pour la banque elle-même, et ne révèlent pas les transactions ouvertes et fermées entre les dates de dépôt.
La divulgation du deuxième trimestre confirme donc que Goldman détenait les positions en ETF XRP fin juin. Elle n'établit pas que la banque a fait un pari directionnel sur le XRP ou qu'elle a l'intention de maintenir ces participations.
Outre les positions déclarées en ETF XRP, Goldman ajoute des produits liés aux cryptos à son activité de gestion d'actifs. En août, la banque a accepté d'acquérir Neos Investments pour un montant pouvant atteindre 2,25 milliards de dollars, sous réserve de l'approbation réglementaire.
Neos gère plus de 30 milliards de dollars à travers 19 ETF de revenu basés sur des options. Trois de ses produits offrent une exposition liée au Bitcoin et à l'Ethereum tout en utilisant des stratégies d'options pour générer des revenus. L'acquisition devrait être finalisée au cours du premier trimestre 2027 si les régulateurs approuvent la transaction.
Le Bitcoin a augmenté d'environ 26 % au cours de la semaine dernière, atteignant un plus haut intrajournalier d'environ 81 255 $ avant de s'assouplir vers 79 000 $. Ce mouvement a soutenu les actions liées aux cryptomonnaies et a aidé le marché total des actifs numériques à se remettre de son récent déclin.
Comme discuté dans notre précédente analyse du Bitcoin, le recul a suivi un rallye rapide et des prises de bénéfices autour de 81 000 $. Le Bitcoin est brièvement passé en dessous du niveau psychologique des 80 000 $ après avoir atteint son plus haut de plusieurs mois, bien qu'il ait conservé la majeure partie de sa progression hebdomadaire.
Le volume de transactions a augmenté de près de 75 % au cours des dernières 24 heures, selon les données de marché fournies. Les actions de Coinbase et Robinhood ont progressé en même temps que la cryptomonnaie, donnant une attention supplémentaire aux recommandations boursières de Goldman alors que les investisseurs américains recherchaient une exposition réglementée à la reprise du marché.
Le rallye a commencé après que le Trésor américain a doublé la taille de ses opérations de rachat d'obligations à long terme, ce qui a fait baisser les rendements du Trésor et a soutenu les actifs à risque. L'appel renouvelé du président Donald Trump au Congrès pour qu'il adopte la loi CLARITY a également ajouté un élan réglementaire à ce mouvement.
Le PDG de Goldman, David Solomon, a soutenu l'avancement de la loi CLARITY même si les groupes bancaires ont soulevé des préoccupations concernant les récompenses de stablecoins. Un rapport de juillet sur les perspectives de vote du projet de loi au Sénat a indiqué que Solomon soutenait une législation fédérale sur la structure du marché malgré les désaccords au sein de l'industrie bancaire.
Cette législation établirait des règles pour déterminer si certains actifs numériques relèvent de la supervision de la SEC ou de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Elle fait face à un vote procédural au Sénat prévu pour le 15 septembre, les législateurs étant toujours divisés sur les incitations aux stablecoins, les protections des consommateurs et les dispositions concernant les intérêts des fonctionnaires publics dans les cryptos.
Les investisseurs attendent également le rapport sur l'inflation des dépenses de consommation personnelle (PCE) aux États-Unis, prévu mercredi. La mesure d'inflation préférée de la Réserve fédérale peut influencer les rendements du Trésor et les attentes concernant les taux d'intérêt, affectant ainsi le Bitcoin et les actions crypto cotées aux États-Unis, y compris Coinbase et Robinhood.
