Fidelity a demandé à la SEC l'autorisation de transformer son ETF Ethereum au comptant en un produit générateur de rendement. Le gestionnaire d'actifs basé à Boston a déposé un amendement préalable à l'entrée en vigueur de sa déclaration d'enregistrement le 11 août, ajoutant la divulgation que le Fidelity Ethereum Fund (FETH) jalonnera l'ETH qu'il détient.

Ce changement réécrirait l'objectif déclaré du fonds. FETH réplique actuellement le taux de référence Ethereum de Fidelity, ajusté des frais. Avec le jalonnement, son objectif devient cet indice plus un montant basé sur les récompenses de jalonnement. Le dépôt indique que le fonds devrait surperformer l'indice avant frais.

Le jalonnement est la manière dont Ethereum sécurise son réseau : les détenteurs verrouillent de l'Ethereum, qui se négocie sous le nom d'ETH, pour aider à valider les transactions et gagner de nouveaux jetons en retour. Fidelity acheminerait son ETH via des dépositaires, y compris Anchorage Digital, BitGo et Fidelity Digital Assets, vers un ou plusieurs opérateurs de nœuds, qui gèrent l'infrastructure des validateurs.

Dans des conditions normales, le fonds pourrait jalonner jusqu'à 100 % de son Ethereum, bien qu'il ne soit pas tenu de jalonner un minimum. Les récompenses seraient partagées entre les opérateurs de nœuds, les dépositaires et Fidelity sous forme de frais, le fonds conservant une partie.

Fidelity n'est pas le premier. Grayscale est devenu le premier émetteur d'ETF américain à verser des récompenses de jalonnement d'ETH aux détenteurs, et la SEC a pris acte de la proposition de BlackRock d'ajouter le jalonnement à son fonds ETHA. Ces démarches font suite à une disposition de non-sanction du Trésor et de l'IRS qui a permis aux fonds fiduciaires de crypto-monnaies de générer un rendement de jalonnement sans craindre de contrecoup fiscal ou réglementaire.

Lorsque la SEC a approuvé les ETF Ethereum au comptant en 2024, ces produits n'autorisaient délibérément pas le jalonnement ; l'absence de récompenses a été un inconvénient depuis lors.

S'il est approuvé, FETH effectuerait des distributions trimestrielles en espèces, convertissant l'Ethereum jalonné en dollars avant de payer les actionnaires inscrits. Fidelity s'attend à ce que les récompenses soient considérées comme un revenu à des fins fiscales. Mais le dépôt est sans équivoque : les distributions ne sont pas garanties, et Fidelity peut les suspendre ou les arrêter à sa discrétion.

L'ETH jalonné comporte également un risque de slashing (pénalités pour validateurs malveillants) et peut être bloqué pendant le déjalonnement, un problème de liquidité que le fonds prévoit de gérer en prolongeant les délais de rachat si nécessaire.

FETH a été lancé avec les premiers ETF Ethereum au comptant américains en 2024 et facture des frais de 0,25 % ; l'amendement de jalonnement n'entre en vigueur que lorsque la SEC déclare la déclaration d'enregistrement effective.