La Réserve fédérale s’apprête à fixer les règles de base pour les émetteurs de stablecoins qu’elle supervise, en proposant jeudi qu’ils adossent intégralement leurs jetons à des actifs sûrs et liquides et détiennent des fonds propres couvrant les risques liés à leurs activités.
La banque centrale a ouvert deux propositions à consultation publique alors qu’elle met en place le cadre réglementaire exigé par le GENIUS Act, la loi sur les stablecoins signée par le président Donald Trump en juillet 2025.
La première imposerait aux émetteurs de stablecoins de paiement supervisés par le Board de détenir des réserves exclusivement composées d’actifs autorisés tels que des bons du Trésor à court terme et d’autres actifs liquides de haute qualité. Elle établirait également des exigences standardisées en matière de capital pour couvrir les risques de crédit et les risques opérationnels, fixerait des normes de gestion des risques et définirait les règles applicables aux entreprises chargées de la conservation des actifs adossant les jetons.
La seconde proposition créerait un processus de demande adapté pour les banques supervisées par le Board souhaitant émettre des stablecoins de paiement, en leur imposant de soumettre un plan d’affaires et des informations financières, et établirait des procédures d’appel, d’audience et de décision finale.
La période de consultation prendra fin 60 jours après la publication des propositions au Federal Register.
Les stablecoins sont des jetons basés sur la blockchain conçus pour conserver une valeur stable en étant indexés sur un actif de référence, le plus souvent le dollar américain, les émetteurs les adossant à des réserves afin que chaque jeton puisse être remboursé à sa valeur nominale. Ils sont devenus une pièce maîtresse de l’infrastructure crypto, utilisés pour transférer des fonds entre plateformes d’échange, régler des transactions, effectuer des paiements transfrontaliers et stationner des capitaux sans revenir à la monnaie traditionnelle.
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Cette initiative ajoute le volet de la Fed au déploiement multi-agences du GENIUS Act, qui a instauré le premier cadre fédéral pour les jetons indexés sur le dollar. L’Office of the Comptroller of the Currency s’emploie à finaliser ses propres règles sur les stablecoins d’ici novembre, avant une échéance légale fixée à janvier, tandis que le département du Trésor a séparément proposé des règles qui interdiraient aux plateformes de vendre des stablecoins non conformes aux clients américains.
Cette réglementation intervient alors que les stablecoins s’ancrent davantage dans la finance traditionnelle, l’administration Trump présentant de plus en plus les jetons indexés sur le dollar comme un outil destiné à étendre la domination mondiale du billet vert.
L’adossement intégral par des réserves et une supervision de niveau bancaire sont au cœur de cet argumentaire, afin de garantir que les jetons conservent leur ancrage et puissent être remboursés à leur valeur nominale.
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