L’Union européenne s’est rapprochée d’un encadrement plus strict de l’accès au prêt DeFi après que l’Autorité bancaire européenne a appelé à inclure les services d’emprunt et de prêt crypto dans le champ d’application du cadre Markets in Crypto-Assets du bloc.

Selon l’Autorité bancaire européenne, les prestataires de services sur crypto-actifs qui mettent en relation des clients avec des protocoles de prêt décentralisés pourraient être soumis à de nouvelles exigences si la Commission européenne décide d’élargir MiCA dans le cadre de son examen en cours.

L’ABE souhaite que la Commission mène une analyse coûts-bénéfices des modifications législatives qui ajouteraient l’intermédiation en matière d’emprunt et de prêt crypto à la liste des services réglementés par MiCA. Ses recommandations vont au-delà des prêteurs crypto centralisés et examinent la manière dont les entreprises réglementées donnent à leurs clients accès à des protocoles DeFi.

Les mesures possibles comprennent des tests d’adéquation pour les utilisateurs, des limites sur l’effet de levier et des obligations d’information supplémentaires. Le régulateur a également évoqué la possibilité de restrictions concernant les produits de prêt utilisant des jetons se référant à un ou des actifs ou des jetons de monnaie électronique nécessitant une autorisation au titre de MiCA.

Un régime de certification pour les protocoles de prêt DeFi pourrait aussi être envisagé, en particulier lorsque des entreprises crypto réglementées servent de passerelle par laquelle les clients accèdent à des services de prêt décentralisés.

L’accès au prêt DeFi pourrait être soumis à des contrôles MiCA

Une activité de prêt crypto a été identifiée dans au moins 16 États membres de l’UE, selon les recherches citées par l’ABE. L’autorité a indiqué que l’accès à la finance décentralisée via des entreprises crypto et l’usage croissant d’outils d’intelligence artificielle rendent moins nette la frontière entre services financiers centralisés et décentralisés.

MiCA fournit actuellement un cadre à l’échelle de l’UE pour les émetteurs de crypto-actifs et les prestataires de services sur crypto-actifs, mais le prêt et l’emprunt ne sont pas pleinement couverts par ses catégories de services existantes.

Une prise de position du Parlement européen en juillet avait déjà placé la DeFi et le prêt à l’ordre du jour réglementaire. Les législateurs ont demandé à la Commission d’examiner si la finance décentralisée, le staking, le prêt et l’emprunt crypto, les NFT et les actifs financiers tokenisés nécessitent un traitement supplémentaire dans le cadre de MiCA. crypto.news avait précédemment rapporté que cette position ne modifiait pas le droit en vigueur, mais définissait les domaines que les législateurs souhaitaient voir examinés après le déploiement de MiCA.

Les dernières recommandations de l’ABE offrent à la Commission un ensemble d’options plus détaillé concernant le prêt. Des exigences pourraient être imposées aux entreprises crypto qui servent d’intermédiaires pour l’emprunt et le prêt ou qui fournissent une interface permettant aux clients d’accéder à des protocoles DeFi.

De telles règles dépendraient de modifications législatives. La consultation de la Commission sur l’examen de MiCA reste ouverte jusqu’au 30 septembre et vise à déterminer si le cadre demeure adapté à sa finalité après sa mise en œuvre initiale. Les retours pourraient alimenter un rapport sur l’application de MiCA et être suivis d’une proposition législative si la Commission juge des changements nécessaires.

Le prêt en stablecoins fait l’objet d’un examen distinct

Les stablecoins constituent un autre volet du débat sur le prêt. L’ABE a déclaré que les décideurs pourraient envisager de restreindre l’accès à l’emprunt et au prêt impliquant des jetons se référant à un ou des actifs et des jetons de monnaie électronique nécessitant une autorisation au titre de MiCA.

Cette proposition intervient quelques jours après que les banques centrales européennes ont appelé à ce que les restrictions de MiCA sur la rémunération des stablecoins couvrent aussi les dispositifs de prêt, d’emprunt et de staking pouvant générer des rendements indirects pour les détenteurs de jetons.

Dans le cadre de la proposition décrite dans l’examen du rendement des stablecoins, le Système européen de banques centrales a fait valoir que les plateformes crypto pourraient structurer des produits en dehors des services actuellement couverts par MiCA, de manière à permettre effectivement aux stablecoins de générer des rendements.

L’ABE a par ailleurs indiqué que les exigences existantes de MiCA pour les émetteurs de jetons se référant à un ou des actifs et de jetons de monnaie électronique sont globalement appropriées, tout en recommandant des changements pour les dispositifs multi-émetteurs de pays tiers. Au 1er septembre, 39 jetons de monnaie électronique avaient été émis dans le cadre de MiCA, tandis qu’aucun jeton se référant à un ou des actifs n’avait reçu d’autorisation, selon l’autorité.

Les exigences en matière de réserves font également l’objet d’un examen. L’ABE a recommandé de reconsidérer le montant minimum de réserves que les émetteurs doivent détenir sous forme de dépôts bancaires tout en préservant les exigences de gestion des risques.

L’examen de MiCA s’étend à des domaines extérieurs au cadre initial

La Commission a lancé son examen de MiCA en mai afin de recueillir des retours sur le fonctionnement du règlement et sur l’opportunité de modifier certaines parties du cadre. La consultation couvre les émetteurs crypto, les prestataires de services, les institutions financières, les entreprises technologiques, les groupes sectoriels et les autorités publiques.

MiCA est entré en application le 30 décembre 2024, tandis que ses dispositions couvrant les jetons se référant à un ou des actifs et les jetons de monnaie électronique s’appliquaient déjà depuis six mois. Des dispositions transitoires ont permis à certaines entreprises crypto existantes de continuer à opérer sous des régimes nationaux avant le passage du bloc à la pleine mise en œuvre de MiCA.

L’attention s’est depuis portée sur des activités qui n’avaient pas été pleinement traitées par le règlement initial. Le prêt, l’emprunt, le staking et certaines composantes de la DeFi font désormais partie de cette discussion, tandis que les régulateurs examinent la manière dont les systèmes décentralisés devraient s’inscrire dans les règles financières existantes.

Une consultation menée en juin par le régulateur financier maltais a proposé une nouvelle catégorie pour les DAO et d’autres entités DeFi. La Malta Financial Services Authority a déclaré que de nombreux projets présentés comme décentralisés pourraient ne pas satisfaire au critère de décentralisation complète de MiCA lorsque le contrôle reste concentré entre les mains de participants identifiables.

Des questions similaires ont émergé au niveau de l’UE sur la manière d’évaluer la décentralisation lorsque les protocoles reposent sur des interfaces, des structures de gouvernance ou des entreprises qui fournissent aux utilisateurs un accès.

Les prêteurs crypto restent actuellement en dehors de certaines parties de MiCA

Cette lacune se voit déjà dans la manière dont certaines entreprises structurent leurs services européens. Nexo a déclaré en juillet que la conservation et le courtage pour les clients de l’Espace économique européen étaient fournis par l’intermédiaire de partenaires allemands réglementés, Tangany et DLT Finance.

Ses produits Earn et ses prêts adossés à des crypto-actifs, en revanche, étaient proposés séparément et restaient en dehors des autorisations MiCA et MiFID détenues par ces partenaires.

L’élargissement de la liste des services réglementés par MiCA pourrait modifier les exigences applicables lorsqu’un prestataire de services sur crypto-actifs intervient comme intermédiaire dans le prêt ou donne aux utilisateurs accès à un protocole de prêt décentralisé. L’ABE n’a pas proposé d’ensemble final de règles, et ses recommandations s’inscrivent dans le processus de consultation de la Commission plutôt que dans une législation déjà adoptée par les institutions de l’UE.

Au-delà du prêt, l’autorité souhaite des règles plus claires pour la classification des crypto-actifs, estimant que l’incertitude actuelle peut engendrer des coûts et des retards lorsque les entreprises mettent des produits sur le marché. Elle a recommandé de clarifier le champ d’application et les définitions de MiCA, y compris sa frontière avec les autres lois financières de l’UE.

Les obligations de reporting pour les émetteurs de jetons et les prestataires de services sur crypto-actifs constituent un autre domaine que l’ABE souhaite voir réexaminé afin de soutenir la supervision et le suivi des risques.

Les recommandations de l’autorité vont désormais alimenter l’évaluation de MiCA par la Commission, aux côtés des réponses d’autres régulateurs et des acteurs du marché. Toute décision visant à ajouter le prêt crypto ou des exigences spécifiques pour l’accès à des protocoles DeFi nécessiterait que la Commission passe du processus de révision à des modifications législatives.