Le développeur Ethereum Eric Conner a proposé une interface de statut commune pour les actifs tokenisés, car les actions onchain se négocient en continu tandis que la Bourse de New York n'est ouverte que 32,5 heures par semaine.
Le fondateur d'EthHub, Eric Conner, a présenté la proposition dans un message X du 24 août, la décrivant comme une interface de statut d'actif pour les actions tokenisées et les actifs du monde réel.
Conner a fait référence à la proposition sous le nom d'ERC-8391 dans le message. Cependant, la discussion ultérieure sur Ethereum Magicians et le brouillon associé l'identifient comme ERC-8392, intitulé « Interface de statut d'actif pour les actifs tokenisés ».
La proposition aborde un décalage entre l'activité continue de la blockchain et les heures d'ouverture limitées des marchés traditionnels. Les actions tokenisées peuvent être transférées entre portefeuilles ou échangées via des contrats intelligents à toute heure, tandis que leurs actions de référence peuvent ne pas être négociées sur une bourse.
Pendant un week-end, par exemple, le dernier cours boursier disponible peut avoir plusieurs heures car le marché est fermé. Un prix onchain similaire pourrait également résulter d'une défaillance d'oracle, d'une suspension de négociation ou d'un événement d'entreprise survenu pendant la fermeture de la bourse.
Bien que les données de prix puissent sembler identiques dans chaque cas, Conner a déclaré que les contrats intelligents devraient réagir différemment. Un protocole de prêt pourrait tolérer un ancien prix pendant une fermeture programmée, mais suspendre les liquidations lorsqu'un fournisseur de données a échoué.
« Les deux produisent des octets identiques onchain. La réponse correcte est l'opposé », a écrit Conner.
Les flux de prix seuls ne peuvent pas non plus montrer si l'action de référence est soumise à une restriction de prix, si l'émetteur a mis en pause un programme de jetons, ou si les détenteurs peuvent actuellement racheter leurs jetons. L'ERC-8392 propose des requêtes séparées pour chaque forme d'information opérationnelle.
Au centre du brouillon se trouve IAssetStatus, une interface requise couvrant le cycle de vie et la condition opérationnelle du programme de jetons. Trois extensions optionnelles fourniraient des informations sur le marché de référence, le flux de valorisation et le processus d'émission ou de rachat primaire.
L'extension de statut de marché identifierait si le lieu de référence est en négociation régulière, en session prolongée, en enchère ou en période de fermeture. Un champ séparé signalerait les interruptions telles qu'une suspension au niveau de l'actif, une suspension à l'échelle du lieu ou une contrainte de prix.
Pour les actifs liés aux actions cotées, la proposition comprend également un identifiant de marché basé sur le code d'identification de marché ISO 10383. Les intégrateurs pourraient utiliser ce code pour comparer un statut signalé avec un calendrier boursier public.
Une requête de statut de valorisation séparerait un manque attendu de mises à jour d'un véritable délai. Pendant une fermeture normale de week-end, l'interface pourrait signaler qu'aucun nouveau prix n'est attendu. Si un oracle manque une mise à jour pendant une session active, la même interface pourrait montrer que la valorisation est devenue retardée ou indisponible.
L'émission et le rachat reçoivent un statut distinct car un prix de marché valide ne garantit pas que les investisseurs peuvent créer ou racheter le jeton. Les fonds peuvent fonctionner avec des seuils de valeur nette d'inventaire, tandis que les émetteurs peuvent fixer des périodes de souscription définies ou arrêter temporairement les rachats.
Chaque catégorie de statut inclut une valeur UNKNOWN. Selon le brouillon, faire de l'inconnu la valeur par défaut empêche un stockage vide dans un contrat nouvellement déployé ou mis à niveau d'être interprété comme un état de fonctionnement sain.
Les vues proposées ne dépendraient pas de l'appelant et ne seraient pas annulées. Conner a également exclu les événements requis car les sessions de marché programmées peuvent changer avec l'heure, même lorsqu'aucune transaction blockchain ne se produit.
L'ERC-8392 n'ordonne pas aux applications d'acheter, de vendre, de liquider ou de geler un actif. Au lieu de cela, l'interface standardise les questions qu'un contrat peut poser, laissant chaque application définir sa propre réponse.
Un marché de prêt pourrait réduire les limites de prêt sur valeur lorsque la bourse de référence ferme, tandis qu'un autre protocole pourrait continuer à fonctionner s'il dispose de suffisamment de liquidités et d'autres sources de prix. Les portefeuilles pourraient afficher un avertissement lorsqu'une valorisation est retardée ou qu'un rachat est indisponible.
Conner a déclaré que les informations de statut resteraient consultatives car l'interface ne peut garantir qu'un émetteur ou un oracle a fourni des données correctes. Les oracles pourraient signaler les conditions pertinentes, et les contrats de jetons renverraient le statut via un format commun.
Les produits existants utilisent actuellement différentes méthodes. Selon la proposition, Ondo fournit une interface de statut offchain, les jetons Robinhood Chain utilisent une requête propriétaire oraclePaused(), et plusieurs autres actifs n'exposent qu'une fonction générale paused(). Les marchés de prêt doivent donc construire des règles de traitement distinctes pour chaque inscription.
L'ERC-8392 a été conçu pour fonctionner aux côtés d'autres normes de jetons. Le brouillon laisse les divisions d'actions à l'ERC-8056 et les restrictions de transfert à l'ERC-7943 ou à l'ERC-3643. L'économie des fusions et des scissions est également hors de son champ d'application, bien que leurs effets opérationnels puissent apparaître via une suspension ou une autre mise à jour de statut.
Les premiers retours sur Ethereum Magicians ont soulevé des questions sur les données historiques et le règlement. Un répondant travaillant dans la perspective du prêt a déclaré que les événements de statut pourraient aider les protocoles à mesurer la fréquence à laquelle un actif était suspendu ou sa valorisation retardée. Le répondant a également proposé un résumé de statut que les applications pourraient vérifier lors du règlement si les conditions changeaient après une vérification antérieure.
Conner a demandé des retours aux émetteurs, aux équipes des marchés de prêt et aux spécialistes de la structure de marché. Le brouillon a été examiné sur papier par rapport à des conditions telles que les pauses déjeuner de Hong Kong, les interruptions de bourse allemandes, les enchères de Londres, les semaines de négociation du Golfe et les limites de prix en Chine continentale, mais il n'a pas encore atteint le statut final.
La proposition arrive alors que l'activité des actions tokenisées se développe sur plusieurs réseaux blockchain. Comme crypto.news l'a rapporté le 21 août, les transactions combinées d'actions tokenisées via Uniswap sur Robinhood Chain ont atteint 1 milliard de dollars.
Robinhood a lancé 95 jetons d'actions pour les clients éligibles dans plus de 120 pays, avec des instruments suivant des sociétés telles que Nvidia, Apple et Alphabet. Les produits restent indisponibles aux États-Unis, et Robinhood les décrit comme des titres de créance qui suivent des actions de référence plutôt qu'une propriété directe de l'action sous-jacente.
Des chiffres distincts de Token Terminal cités dans un rapport du 15 août ont estimé le marché des actions tokenisées à environ 2,7 milliards de dollars, contre environ 80 millions de dollars un an plus tôt. Ondo détenait la plus grande position d'émetteur, tandis que les bStocks de Binance et les xStocks soutenus par Kraken représentaient chacun plus de 600 millions de dollars.
Le trading continu peut exposer les investisseurs et les systèmes de prêt à des prix fixés pendant la fermeture des bourses américaines sous-jacentes. Selon la proposition de Conner, les applications pourraient vérifier si un marché de référence d'actions est ouvert avant d'accepter un jeton comme garantie, de traiter une liquidation ou d'afficher une valorisation.
Pour les investisseurs américains, une interface de statut technique ne modifierait pas le traitement juridique d'une valeur mobilière tokenisée. La Securities and Exchange Commission (SEC) affirme que les valeurs mobilières tokenisées parrainées par l'émetteur, de garde et synthétiques peuvent comporter des droits de propriété différents, tandis que les valeurs mobilières tokenisées restent soumises aux lois fédérales sur les valeurs mobilières.
La propriété légale peut également dépendre de registres tenus en dehors du contrat de jeton. Un rapport du 20 août a révélé qu'une filiale d'Injective avait obtenu l'enregistrement d'agent de transfert de la SEC, lui permettant de tenir des registres de propriété des titres, de traiter les changements de propriété et de soutenir les distributions et les actions d'entreprise.
Le brouillon de l'ERC-8392 reste ouvert à l'examen technique, et Conner a déclaré qu'une implémentation de référence avec une suite de tests Foundry est toujours en préparation pour la proposition.
