Danmarks Nationalbank a averti qu'une forte augmentation de l'utilisation des stablecoins pourrait à terme affecter les paiements, le système financier et la transmission de la politique monétaire du Danemark, malgré leur usage limité dans le pays aujourd'hui.
Danmarks Nationalbank a déclaré dans une analyse du 9 septembre que les stablecoins se sont développés à l'échelle mondiale ces dernières années, l'activité ayant fortement augmenté vers la fin de 2025, tandis que leur adoption au Danemark reste très faible. La banque centrale a indiqué qu'aucun stablecoin libellé en couronnes danoises n'existe actuellement.
Cette évaluation intervient alors que les services de stablecoins deviennent plus faciles d'accès en Europe, notamment via les banques, les entreprises de fintech et les infrastructures de paiement réglementées. La banque centrale danoise s'attend à ce qu'une plus grande disponibilité via les sociétés financières et les nouvelles applications de paiement puisse à terme entraîner une utilisation domestique plus élevée.
Un exemple récent a déjà atteint le Danemark. Revolut a commencé à déployer EURR auprès de clients sélectionnés au Danemark, en Pologne et au Portugal le 26 août, avec une expansion prévue vers d'autres marchés de l'Espace économique européen plus tard en 2026. Le token adossé à l'euro est émis par Bridge Building, propriété de Stripe, et est conçu pour maintenir une valeur de 1 € en vertu des règles de l'Union européenne sur les marchés des crypto-actifs (MiCA).
Ce lancement donne aux utilisateurs danois accès à un stablecoin euro réglementé via une grande plateforme financière, même si le Danemark ne possède pas de stablecoin lié à sa propre monnaie.
Danmarks Nationalbank a déclaré que les stablecoins n'ont actuellement aucune incidence sur le système financier danois car leur utilisation domestique reste faible. Les risques pourraient changer si l'adoption augmente de manière substantielle, en particulier si les tokens libellés en devises étrangères deviennent courants.
Les stablecoins libellés en dollars ont été désignés comme un canal possible de chocs financiers externes. Des turbulences impliquant de tels tokens pourraient atteindre le Danemark par des retombées du système financier américain et des marchés financiers internationaux, selon la banque centrale.
La question est liée à l'échelle et à la composition monétaire du marché mondial. Les tokens adossés au dollar continuent de dominer la capitalisation des stablecoins, tandis que les alternatives libellées en euros ne représentent qu'une petite partie du secteur.
Les stablecoins euro se sont néanmoins développés sous MiCA. Les données de Decta publiées en juillet ont montré que la capitalisation boursière de huit stablecoins euro conformes à MiCA a augmenté de 128 % sur l'année jusqu'au 28 juin, passant de 295,6 millions de dollars à 673,9 millions de dollars. Le volume de transactions de ce groupe a augmenté de 43,1 % pour atteindre 67,3 millions de dollars.
À l'époque, les huit tokens euro valaient encore moins de 1 % du marché mondial des stablecoins, tandis que les USDT et USDC libellés en dollars représentaient une part beaucoup plus importante.
Danmarks Nationalbank a déclaré qu'une utilisation accrue des stablecoins pourrait à terme affecter bien plus que les paiements. Son analyse a identifié des effets possibles sur les marchés financiers, les banques et la manière dont la politique monétaire se transmet à l'économie.
Les institutions financières européennes ont développé des produits et infrastructures de stablecoins à mesure que MiCA établit des règles pour les crypto-actifs à travers le bloc.
Un consortium bancaire derrière Qivalis s'est étendu à 37 institutions en mai après avoir ajouté 25 banques de 15 pays européens, dont ABN AMRO, Rabobank, Nordea et Intesa Sanpaolo. Le consortium prépare un stablecoin euro réglementé, dont le lancement est prévu pour le second semestre de 2026.
Le projet inclut des banques telles qu'ING, UniCredit, CaixaBank et BBVA et vise à soutenir les paiements et règlements onchain réglementés. Sa composition offre au projet un réseau de distribution à travers plusieurs marchés bancaires européens.
Les fournisseurs d'infrastructures de paiement ont développé des services similaires. OpenPayd a obtenu l'autorisation MiCA en juin, lui conférant le statut de prestataire de services de crypto-actifs et lui permettant d'offrir des conversions de fiat en stablecoins, des services de garde, des infrastructures de portefeuille et des transferts de stablecoins dans l'ensemble de l'EEE.
crypto.news a précédemment rapporté que les équipes de trésorerie d'entreprise sont devenues une source de demande de stablecoins en Europe, les entreprises examinant les tokens pour le règlement, les paiements internationaux et le déplacement de fonds en dehors des heures bancaires normales.
Les données citées par Paybis ont montré que le volume d'USDC dans l'Union européenne a augmenté d'environ 109 % entre octobre 2025 et mars 2026, tandis que sa part de l'activité de stablecoins sur la plateforme est passée d'environ 13 % à 32 %.
Le développement de canaux de distribution bancaires et fintech correspond à l'une des voies identifiées par Danmarks Nationalbank par lesquelles l'utilisation des stablecoins pourrait augmenter au Danemark. La banque centrale a déclaré qu'une plus grande disponibilité via les banques et d'autres sociétés financières, ainsi que de nouvelles applications de paiement, pourraient entraîner une utilisation accrue au fil du temps.
Danmarks Nationalbank a adopté une position différente concernant les stablecoins en tant qu'actif de règlement entre institutions financières.
Tout en décrivant son approche des nouvelles formes de monnaie numérique comme étant neutre sur le plan technologique, la banque centrale a déclaré que la monnaie de banque centrale devrait rester le fondement commun de la confiance et de la stabilité du système monétaire et l'actif de règlement principal entre les banques.
Cette position est similaire à celle adoptée par la Banque Centrale Européenne alors que les institutions financières développent des titres, dépôts et systèmes de paiement tokenisés. Piero Cipollone, membre du directoire de la BCE, a déclaré en mars que les marchés financiers tokenisés nécessitent un ancrage de règlement en monnaie de banque centrale, y compris lorsque des stablecoins et des dépôts bancaires commerciaux tokenisés sont utilisés.
L'Eurosystème a développé des infrastructures visant à assurer cette connexion. Pontes est conçu pour relier les plateformes de technologie de registre distribué (DLT) aux services TARGET, permettant aux transactions tokenisées de se régler en monnaie de banque centrale.
Danmarks Nationalbank a déclaré qu'elle travaillait avec la BCE pour s'assurer que les banques puissent conserver l'accès à la monnaie de banque centrale dans un système financier tokenisé. Selon son évaluation, les nouvelles technologies peuvent modifier le fonctionnement des actifs financiers et des paiements sans remplacer la monnaie de banque centrale comme couche de règlement entre les banques.
La banque centrale a déclaré que les stablecoins restent une partie du développement de nouvelles solutions de monnaie numérique et de paiement, impulsées par la technologie et les entreprises internationales. Son analyse a identifié des systèmes de paiement résilients, la confiance dans la monnaie et un système monétaire fonctionnel comme des considérations à prendre en compte si leur utilisation au Danemark augmente.
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