Les actionnaires de Satsuma Technology, une société de trésorerie Bitcoin basée au Royaume-Uni, ont voté la liquidation de l'intégralité de la position Bitcoin de la société et la fermeture de l'entreprise, passant outre l'avis de quatre de ses six membres du conseil d'administration.
Plus de 90 % des voix exprimées ont soutenu les doubles résolutions visant à vendre 668 BTC — d'une valeur d'environ 43,5 millions de dollars — et à annuler la cotation de la société à la Bourse de Londres, selon un dépôt de bilan de lundi. Cette décision met fin à la trésorerie d'actifs numériques, ou DAT en abrégé — la dernière entreprise de ce type à jeter l'éponge après que la tendance des DAT ait pris de l'ampleur en 2025.
Satsuma a débuté sous le nom de TAO Alpha, une petite entreprise d'IA, avant de changer de nom et d'embaucher Mark Moss en août 2025 comme Stratège en chef Bitcoin. Moss est un commentateur américain de Bitcoin avec plus de 700 000 abonnés YouTube, connu pour conseiller les institutions sur la manière d'acheter et de détenir du Bitcoin comme actif de trésorerie d'entreprise — essentiellement un fonds de prévoyance, mais en crypto.
Le même mois, Satsuma a levé 163,6 millions de livres sterling (218 millions de dollars) via des obligations convertibles — des instruments de dette que les investisseurs peuvent soit récupérer en espèces, soit convertir en actions de l'entreprise — sous la houlette de ParaFi Capital, avec la participation de Pantera Capital, Digital Currency Group et Kraken. Les investisseurs ont contribué 1 097 BTC directement, au lieu d'environ 97 millions de dollars en espèces.
L'action a culminé autour de 14 livres sterling par action, soit une capitalisation boursière d'environ 66 millions de livres sterling, en juin 2025. Bitcoin a ensuite atteint son plus haut historique de 126 000 dollars en octobre avant d'entamer une glissade de plusieurs mois, ce qui est devenu l'hiver crypto actuel, entraînant le reste du marché — y compris l'action de Satsuma — avec lui.
En décembre, Satsuma vendait déjà des actifs pour rester solvable : 579 BTC ont été vendus pour 40 millions de livres sterling afin de s'assurer qu'elle disposait de suffisamment de liquidités pour rembourser les porteurs d'obligations qui avaient choisi de ne pas convertir leur dette en actions d'ici la fin de l'année.
Le directeur financier de la société est parti en février 2026 ; le PDG a suivi en mars. En avril, les actions avaient perdu plus de 99 % de leur valeur de juin 2025 — se négociant à des fractions de centime — et Pantera Capital, détenant environ 6,7 % des actions de Satsuma, a commencé à faire pression publiquement pour une liquidation complète.
La logique était directe : la capitalisation boursière de Satsuma — la valeur totale combinée en dollars de toutes ses actions — était tombée bien en dessous de la valeur du Bitcoin figurant à son propre bilan, le point où détenir l'action est strictement pire que de détenir la monnaie directement. Un groupe d'actionnaires représentant plus de 20 % du capital émis a formellement soumis la résolution au vote.
Le conseil d'administration s'est fortement divisé. Quatre des six administrateurs se sont opposés à la liquidation, arguant que Satsuma était toujours un véhicule Bitcoin coté viable. Deux se sont rangés du côté des actionnaires poussant à la liquidation. Les actionnaires ont annulé la décision de la majorité du conseil d'administration à une large majorité.
La liquidation se fait via un « B Share Scheme », un mécanisme juridique britannique de distribution d'actifs en espèces aux actionnaires. Satsuma s'attend à restituer entre 26,8 millions et 30 millions de livres sterling après des coûts de résiliation estimés à 2,7 millions de livres sterling — frais juridiques, indemnités de licenciement, frais de radiation de la cote et assurance run-off.
Combiné aux 40 millions de livres sterling de la vente de BTC en décembre, le capital total récupéré s'élève à environ 66-70 millions de livres sterling, contre les 163,6 millions de livres sterling initialement levés. Et parce que les porteurs d'obligations convertibles ont un rang supérieur aux actions ordinaires dans toute structure de paiement — ce qui signifie qu'ils sont payés en premier — les actionnaires ordinaires pourraient partir avec considérablement moins que ce que ces chiffres suggèrent.
Satsuma est actuellement la deuxième plus grande société de trésorerie Bitcoin cotée au Royaume-Uni par les avoirs. La première est The Smarter Web Company, qui détient 2 878 BTC et n'a pas laissé entendre qu'elle cesserait ses activités.
Les audiences de la Haute Cour du Royaume-Uni pour approuver le remboursement du capital sont prévues pour août et septembre 2026. La radiation de la cote est prévue pour la mi-septembre, avec des paiements aux actionnaires dus fin septembre.
