CryptoQuant a averti que Strategy devrait suspendre ses achats de Bitcoin et reconstituer ses réserves de liquidités alors que la pression monte autour de sa structure d'actions privilégiées.
La société d'analyse on-chain a déclaré que les obligations de dividendes annualisées de Strategy avaient atteint environ 1,2 milliard de dollars.
L'avertissement se concentre sur le STRC, le produit d'actions privilégiées perpétuelles de Strategy. CryptoQuant a déclaré que la réserve de liquidités de Strategy a chuté de 38 % en 2026, tandis que la couverture des dividendes est passée de plus de sept ans à environ 14 mois.
« Les obligations de dividendes annualisées de Strategy ont presque quadruplé pour atteindre 1,2 milliard de dollars, tandis que sa réserve de liquidités a chuté de 38 % en 2026 », a déclaré CryptoQuant.
La firme a déclaré que la restauration de 24 mois de couverture nécessiterait environ 2,8 milliards de dollars en liquidités. Ce montant serait environ le double de ce que Strategy détient actuellement après sa dernière augmentation de réserve.
Ki Young Ju, PDG de CryptoQuant, a également soutenu que les achats de Bitcoin par Strategy ne fonctionnent plus comme un moteur de prix clair sur le marché actuel. Il a déclaré que l'achat dans un environnement de forte pression de vente pourrait seulement défendre la fourchette de Bitcoin plutôt que d'initier un nouveau rallye.
« L'achat de BTC par Strategy ici ressemble plus à un gouffre de liquidité qu'à un catalyseur de prix », a déclaré Ki Young Ju.
Il a déclaré que l'entreprise devrait suspendre ses achats, reconstituer ses réserves et créer un plan d'achat basé sur un modèle.
Ju a déclaré que la capitalisation réalisée de Bitcoin a augmenté de 467 milliards de dollars au cours des deux dernières années, tandis que son prix a baissé de 1 %. À son avis, cela montre que les capitaux circulent sur le marché sans créer une forte tendance haussière.
Il a également déclaré que les achats continus pourraient retarder un réajustement plus profond du marché. Les cycles de Bitcoin impliquent souvent des crashes, une capitulation, des sorties de détenteurs faibles et une accumulation par les baleines. Ju a déclaré que ce cycle est resté dans une large fourchette latérale.
Strategy n'a pas complètement abandonné l'accumulation de Bitcoin. La société a acheté 520 BTC pour environ 35 millions de dollars à un prix moyen de 67 068 dollars, portant son total de détentions à 847 363 BTC.
Strategy a également augmenté sa réserve en dollars américains de 300 millions de dollars pour atteindre 1,4 milliard de dollars. Cette décision a montré une plus grande attention portée à la liquidité alors que la société continuait d'ajouter du Bitcoin.
La société a levé environ 335,5 millions de dollars par la vente d'actions MSTR au cours de la même période. Seule une partie de cet argent a été utilisée pour le dernier achat de Bitcoin, tandis que le reste a soutenu la réserve de liquidités.
Dans une récente mise à jour, crypto.news a couvert l'achat de 1 million de dollars de STRC par Phong Le, PDG de Strategy. Le a déclaré qu'il maintiendrait sa position jusqu'à ce qu'elle retrouve sa valeur nominale, probablement plus longtemps. Le STRC s'était négocié en dessous de sa valeur nominale de 100 $ après être tombé près de niveaux record.
Le STRC est devenu un élément clé du débat autour du modèle de financement de Bitcoin par Strategy. L'action privilégiée offre un rendement de 11,5 % et a été conçue pour se négocier près de 100 $, mais elle est récemment tombée jusqu'à 82,50 $.
À environ 87,40 $, le rendement effectif du STRC s'élevait à près de 13,2 %, selon les données du traqueur STRC. Un rendement plus élevé peut indiquer que les investisseurs demandent une plus grande compensation pour détenir le produit.
Auparavant, crypto.news avait exploré comment la chute du STRC mettait à l'épreuve le modèle de crédit adossé à Bitcoin de Strategy. Ce rapport indiquait que la liquidation pourrait avoir reflété une purge de levier, mais elle a également montré comment la faible liquidité et la volatilité du Bitcoin peuvent exercer une pression sur les produits d'actions privilégiées.
MSTR a également fléchi avec le marché général. Les actions de Strategy ont clôturé à 103,84 $ mardi, en baisse de 5,13 %, selon Google Finance. Le titre a atteint un plus bas sur 52 semaines de 103,52 $ au cours de la séance.
Bitcoin s'est négocié près de 62 556 $, selon les données de marché de crypto.news, après avoir échoué à maintenir la zone des 64 000 $. Le mouvement des prix a maintenu l'attention sur Strategy car l'entreprise reste le plus grand détenteur public de Bitcoin.
Le co-fondateur de Strategy, Michael Saylor, a défendu la structure de l'entreprise. Comme l'a rapporté crypto.news, Saylor a déclaré que les réserves de Bitcoin et de liquidités de Strategy dépassent la dette impayée d'environ 48 milliards de dollars. Il a également déclaré que la société avait levé plus de 60 milliards de dollars de capital depuis 2022 et l'avait utilisé pour acquérir du Bitcoin.
L'avertissement de CryptoQuant ne dit pas que Strategy est confrontée à une crise de liquidités immédiate. Il indique que l'équilibre de l'entreprise entre les achats de Bitcoin, les obligations de dividendes et les réserves de liquidités est devenu plus difficile à gérer alors que Bitcoin se négocie faiblement et que le STRC reste en dessous du pair.
