Galaxy Research a rapporté le 16 septembre que l'investissement en capital-risque dans les entreprises de cryptographie et de blockchain a augmenté de 31 % par rapport au premier trimestre, tandis que le nombre d'opérations a progressé de 10 %.
L'augmentation du capital a été principalement portée par les financements de phase avancée, les entreprises matures recevant la majeure partie des fonds déployés au cours du trimestre.
Le premier semestre 2026 a généré 10,018 milliards de dollars d'investissements en capital-risque crypto à travers 744 opérations. Si ce rythme se maintient tout au long de l'année, l'investissement annuel atteindrait environ 20,037 milliards de dollars, légèrement en dessous des 20,3 milliards de dollars enregistrés en 2025, selon le rapport du T2 de Galaxy Research.
Le chiffre d'investissement de 5,683 milliards de dollars du T2 fait suite à un premier trimestre plus faible, où les startups crypto et blockchain ont reçu environ 4 milliards de dollars à travers 355 opérations. Le rapport du T1 de Galaxy a montré une chute du capital d'environ la moitié d'un trimestre à l'autre après une forte augmentation des financements de phase avancée fin 2025.
Le rebond du T2 a été plus important en termes de dollars qu'en volume de transactions. Le capital a augmenté de 31 %, tandis que le nombre d'opérations a progressé de 10 %, indiquant que les financements plus importants ont représenté une grande partie de l'augmentation trimestrielle. Galaxy a déclaré que cette hausse était principalement due aux transactions de phase avancée.
Les données de Galaxy montrent que la relation entre les prix du bitcoin et l'activité de capital-risque crypto reste plus faible que lors des cycles de 2017 et 2021. Le bitcoin a atteint de nouveaux sommets fin 2025 tandis que l'activité de capital-risque a évolué de manière inégale, bien que le bitcoin et l'investissement en capital-risque aient tous deux augmenté au cours du T2 2026.
La taille des opérations a atteint un nouveau sommet au cours du trimestre. Galaxy a rapporté une taille médiane d'opération crypto d'environ 4,9 millions de dollars, tout en notant que les informations de valorisation n'étaient disponibles que pour 16 % des transactions du T2 et qu'elles étaient fortement pondérées en faveur des entreprises en phase de maturité.
Les startups en phase avancée ont reçu environ 78 % du capital investi au cours du T2, laissant 22 % aux entreprises plus jeunes. En termes de nombre de transactions, les tours de pré-amorçage ont représenté 21 % des opérations conclues, tandis que les investissements en phase avancée représentaient 26 %.
Cette distribution a créé un écart important entre le nombre de transactions de phase précoce et le montant du capital engagé envers les entreprises matures. Les chiffres de Galaxy montrent que les entreprises en phase de démarrage ont continué d'attirer des opérations, mais que les cycles de financement plus importants ont généré la majorité des dollars investis.
Les entreprises de trading, d'échange, d'investissement et de prêt ont constitué la plus grande catégorie, recevant environ 3,523 milliards de dollars au cours du trimestre. Cette catégorie a représenté près des trois cinquièmes de tout le capital-risque crypto investi au T2. La DeFi a suivi avec environ 478 millions de dollars.
La confidentialité et la sécurité, la tokenisation, l'intelligence artificielle, l'infrastructure, le Web3, le gaming et les paiements figuraient parmi les autres catégories suivies par Galaxy. En termes de nombre d'opérations, les entreprises de trading, d'échange, d'investissement et de prêt ont enregistré 51 transactions, tandis que la DeFi et les paiements/récompenses en ont enregistré 40 chacune.
Les entreprises Web3, NFT, DAO, métavers et gaming ont conclu 37 opérations, suivies par la tokenisation avec 36, la blockchain d'entreprise avec 34 et l'infrastructure avec 32. Plus de 90 % du capital investi dans la catégorie trading, échange, investissement et prêt est allé à des entreprises en phase avancée.
La concentration du capital dans les entreprises matures intervient alors que d'autres domaines continuent d'attirer des tours de financement plus petits. Le financement en capital-risque crypto est resté actif en juillet, même si l'investissement dans la DeFi est tombé à son plus bas niveau trimestriel depuis fin 2023.
Les entreprises basées aux États-Unis ont capturé 73,5 % du capital représenté dans les données du T2 de Galaxy. Le Royaume-Uni a suivi avec 4 %, tandis que la France représentait 3,2 %.
La part des États-Unis était plus faible si l'on considère le nombre de transactions. Les entreprises américaines ont représenté 39,1 % des 384 opérations, suivies par le Royaume-Uni à 7 % et Singapour à 5,7 %.
La concentration géographique était plus élevée qu'au T1, lorsque les startups basées aux États-Unis avaient reçu 70,2 % du capital et représentaient 43,5 % des transactions conclues, selon le rapport précédent de Galaxy.
L'activité de financement récente a inclus des transactions impliquant des bourses, des paiements en stablecoins et des marchés tokenisés. Payward, la société mère de Kraken, a été la plus grande opération de financement crypto divulguée au cours de la période du 5 au 11 septembre, après que Nasdaq Ventures a accepté d'investir 100 millions de dollars dans l'entreprise.
Latitude a levé 35 millions de dollars lors d'une série A la même semaine pour développer une infrastructure de paiement transfrontalier basée sur des stablecoins, tandis qu'Antarctic Exchange a annoncé un financement de 7 millions de dollars lié à sa plateforme de trading de produits dérivés.
La levée de fonds pour les nouveaux fonds de capital-risque crypto est restée concentrée au T2. Cinq nouveaux fonds axés sur la crypto ont levé environ 3,9 milliards de dollars, selon Galaxy. L'entreprise a déclaré que le nombre de nouveaux fonds était le plus bas pour un trimestre depuis le T3 2019.
Galaxy a cité les conditions macroéconomiques, l'intérêt des investisseurs pour l'intelligence artificielle, les produits négociés en bourse crypto au comptant et les sociétés de trésorerie d'actifs numériques comme des facteurs en concurrence pour le capital des allocateurs. Le rapport a déclaré que « les gestionnaires de fonds sont toujours confrontés à un environnement difficile. »
Le montant en dollars levé était supérieur aux quelque 1,1 milliard de dollars obtenus auprès de huit nouveaux fonds au T1. Le rapport du premier trimestre de Galaxy a décrit le T1 comme le trimestre ayant le plus faible nombre de nouveaux fonds depuis le T3 2020.
Si la levée de fonds du premier semestre se poursuit au même rythme, Galaxy estime que les fonds de capital-risque crypto pourraient lever environ 10 milliards de dollars en 2026, au-dessus des 8,75 milliards de dollars levés en 2025. La taille moyenne des fonds a atteint environ 377,98 millions de dollars, tandis que la taille médiane des fonds s'élevait à près de 80 millions de dollars.
Les chiffres de levée de fonds s'accompagnent de financements continus d'entreprises individuelles. Du 5 au 11 septembre, cinq opérations de financement crypto divulguées ont totalisé 151 millions de dollars, selon crypto.news. La transaction de 100 millions de dollars de Payward représentait environ les deux tiers du total hebdomadaire.
Au cours du premier semestre 2026, les capital-risqueurs ont investi 10,018 milliards de dollars dans 744 opérations crypto et blockchain, selon Galaxy. Le prochain ensemble de données trimestrielles de l'entreprise fournira la prochaine mesure de l'activité de capital-risque après le rebond du T2.
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