Amar Kuchinad, PDG de Copper, a quitté la société de conservation de crypto-actifs, quatre mois après le début d'un processus de vente qui évalue la firme à 500 millions de dollars, malgré des offres potentielles avoisinant les 200 millions de dollars.
Selon un rapport du 8 septembre, citant deux personnes proches du dossier, Kuchinad avait quitté Copper tandis que la société continuait de chercher un acquéreur. Le rapport n'a pas nommé de remplaçant temporaire ou permanent, n'a pas divulgué la raison de son départ, ni précisé quand il a terminé son dernier jour.
Le départ de Kuchinad intervient au cours du quatrième mois du processus de vente. Copper a mandaté la société de services financiers Cantor Fitzgerald pour trouver des acheteurs potentiels et commercialiser la société à une valorisation rapportée de 500 millions de dollars, selon des personnes familières avec le processus.
La firme de conservation a commencé à explorer une vente au moins en mai, lorsque la même publication a rapporté pour la première fois que Cantor gérait le processus. Copper avait reçu des marques d'intérêt pour une acquisition avant de nommer la firme financière, bien que le rapport de mai n'ait pas identifié les parties intéressées ni confirmé qu'un soumissionnaire avait soumis une offre formelle.
En août, des acheteurs potentiels avaient émergé, mais les offres rapportées avoisinaient les 200 millions de dollars. Une transaction à ce prix serait 300 millions de dollars inférieure au montant recherché par Copper et environ 90 % en dessous de la valorisation que l'entreprise avait atteinte lors du précédent cycle du marché des crypto-actifs.
Aucun acheteur n'a été identifié publiquement, et Copper n'a pas annoncé d'accord de vente. Les rapports disponibles ne divulguent pas non plus le nombre de soumissionnaires, les conditions attachées à leurs propositions, ni si Cantor a modifié le prix demandé par la société.
La direction de Copper n'a pas publié d'informations financières montrant comment elle est arrivée à la valorisation de 500 millions de dollars. Sans accord signé, les offres mentionnées dans les rapports restent partie d'un processus en cours plutôt qu'une transaction finalisée.
Lors de discussions de financement en 2021, Copper cherchait à lever jusqu'à 500 millions de dollars pour une valorisation d'environ 2,5 milliards de dollars. La société était évaluée à plus de 2 milliards de dollars à son apogée, plaçant le prix demandé actuel rapporté à moins d'un quart de ce niveau.
Même l'objectif de 500 millions de dollars de Copper représente une forte réduction par rapport à sa valorisation précédente. Des offres proches de 200 millions de dollars réduiraient davantage l'écart, bien que ni Copper ni Cantor n'aient publiquement confirmé les chiffres rapportés.
Fondée en 2018, Copper fournit des services de conservation, de gestion de garanties et de règlement pour les clients institutionnels négociant des actifs numériques. Son réseau ClearLoop permet aux clients de régler des transactions avec des bourses participantes tout en gardant les actifs sous conservation plutôt que de les déplacer sur une bourse avant chaque transaction.
Coinbase, Bitfinex et Kraken figurent parmi les sociétés listées comme clients de ClearLoop. En réduisant la nécessité de placer directement les actifs sur des plateformes de trading, le système répond au risque de contrepartie auquel sont confrontées les institutions lorsqu'elles transfèrent des fonds à une bourse pour exécution.
La conservation institutionnelle reste un segment contesté de l'industrie des actifs numériques, les banques et les entreprises natives de la crypto se disputant les clients. Comme crypto.news l'a rapporté en août, Coinbase Custody, BitGo et Fireblocks desservent le marché existant des actifs numériques, tandis que BNY Mellon, State Street et Standard Chartered ont construit ou acquis des infrastructures pour la tokenisation et la conservation institutionnelles.
Le même rapport a noté que Standard Chartered avait accepté en mai d'acquérir les opérations de conservation de crypto-actifs de Zodia Custody, une société que la banque avait aidé à établir. Contrairement à l'effort de vente rapporté de Copper, cette transaction impliquait qu'une institution financière traditionnelle intègre une activité de conservation spécialisée à ses opérations existantes.
La participation croissante des banques donne aux acheteurs potentiels une raison commerciale plus claire d'envisager les actifs de conservation tout en ajoutant de la concurrence pour les fournisseurs indépendants. Le réseau de clients de Copper et son système de règlement hors bourse pourraient donc faire partie de l'évaluation d'un soumissionnaire, bien qu'aucun des rapports n'ait identifié les caractéristiques suscitant l'intérêt ou les raisons pour lesquelles les offres sont restées inférieures au prix demandé.
Kuchinad a pris la direction de Copper en octobre 2024 après que le fondateur et ancien PDG Dmitry Tokarev ait quitté le poste de direction. Avant de rejoindre l'entreprise, Kuchinad a travaillé chez Goldman Sachs et a été conseiller auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis.
Son expérience à la SEC a donné à Copper un dirigeant familier de la réglementation financière américaine à un moment où les règles de conservation devenaient une question centrale pour les services crypto institutionnels. Cependant, les sources n'ont pas dit si son départ était lié au processus de vente, à la valorisation de Copper, à ses opérations ou à toute question réglementaire.
Parallèlement au départ du PDG, Copper a récemment ajouté deux dirigeants à son équipe de direction. La société a nommé Elin Cherry directrice de la conformité et Sean Bowen directeur des opérations, selon des annonces publiées sur la page LinkedIn de Copper.
La nomination de Cherry place un nouveau dirigeant à la tête de la conformité pendant que Copper examine les offres, et Bowen prend la direction des opérations pendant la même période. Copper n'a pas dit si l'un ou l'autre des dirigeants assumerait des responsabilités supplémentaires après le départ de Kuchinad.
La société n'a pas non plus révélé qui mène les négociations avec Cantor ni si son conseil d'administration a nommé un directeur général par intérim. Les rapports ne fixent pas de date limite pour la réception des offres finales, l'achèvement de la due diligence ou la décision d'abandonner la vente.
Pour les investisseurs et les institutions américains, la vente rapportée de Copper intervient alors que les entreprises sous supervision fédérale se développent dans la conservation d'actifs numériques. L'Office of the Comptroller of the Currency (OCC) a accordé des approbations conditionnelles de banque fiduciaire nationale à plusieurs entreprises crypto depuis décembre 2025, y compris Circle, Ripple, Paxos, BitGo et Fidelity Digital Assets.
Un rapport du 19 août a indiqué que l'activité d'approbation d'actifs numériques de l'OCC avait été multipliée par huit sous l'administration actuelle, selon le contrôleur Jonathan Gould. Le cadre proposé de la loi GENIUS par l'agence couvre également la conservation, les réserves, les rachats, les contrôles des risques et les examens réglementaires pour les émetteurs de stablecoins de paiement sous sa supervision.
La concurrence se développe également en dehors des États-Unis. En Corée du Sud, BitGo Korea a obtenu en août son enregistrement en tant que fournisseur de services sur actifs virtuels (VASP) auprès de l'Unité coréenne de renseignement financier, lui permettant de développer des services institutionnels de conservation et de transfert.
Un rapport distinct sur l'accès aux entreprises a indiqué que Hana Financial Group détient 25 % de BitGo Korea, tandis que SK Telecom détient une participation de 10 %. BitGo n'avait pas divulgué de date de lancement, d'actifs pris en charge, de frais de conservation ou de clients nommés au moment de ce rapport.
Copper, quant à elle, n'a pas annoncé d'acheteur, n'a pas accepté d'offre ni révisé sa valorisation, laissant le processus de vente mené par Cantor ouvert alors que la société opère sans son directeur général récemment nommé.
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