La Compound Foundation a lancé un marché de prêt USDC avec des ratios prêt/valeur (LTV) allant jusqu'à 87% dans le cadre de son plan de 52 millions de dollars visant à attirer des capitaux institutionnels.
La Compound Foundation a annoncé le 9 septembre que son Marché Institutionnel fonctionne sur Compound v3 et sépare les garanties sélectionnées dans un pool de prêt conçu autour de conditions spécifiques de liquidité et de risque.
Les emprunteurs peuvent utiliser de l'Ether (ETH), de l'Ether staké encapsulé (wstETH), du Bitcoin encapsulé (Wrapped Bitcoin) ou du Coinbase Wrapped BTC (cbBTC) pour accéder à l'USDC. Le marché accorde à l'ETH un ratio prêt/valeur de 87%, tandis que le wstETH a un ratio de 85%. Le WBTC et le cbBTC ont chacun un ratio de 81%.
Chaque actif de garantie a un plafond d'emprunt de 10 millions de dollars. Les facteurs de liquidation varient de 86% pour le WBTC et le cbBTC à 93% pour l'ETH, tandis que les pénalités commencent à 5% pour l'ETH et montent à 10% pour les deux actifs adossés au Bitcoin.
Compound a présenté le produit comme un marché réservé aux institutions dans son annonce. Cependant, sa page officielle du marché indique que n'importe qui peut emprunter, tandis que l'approbation s'applique aux fournisseurs cherchant des incitations supplémentaires.
En limitant le marché à quatre actifs de garantie liquides, Compound a déclaré pouvoir offrir des conditions basées sur leurs profils de risque et de liquidité individuels, au lieu d'appliquer un ensemble unique de conditions à un vaste groupe de jetons.
Les institutions gèrent souvent des positions plus importantes et suivent des contrôles de risque internes qui diffèrent de ceux des utilisateurs particuliers, selon la fondation. Compound a déclaré que la nouvelle structure offre une capacité d'emprunt accrue, des paramètres de garantie définis et un soutien opérationnel direct.
Un contact dédié aidera les institutions participantes pour l'intégration, les mises à jour du marché et d'autres questions opérationnelles. Compound a également déclaré que les fournisseurs d'USDC recevront le rendement standard du marché, tandis que les prêteurs approuvés pourront bénéficier d'incitations supplémentaires.
Le programme de récompenses distribuera jusqu'à 200 000 USDC au prorata sur trois mois. Les demandeurs doivent fournir au moins 100 000 USDC, et seuls les 20 premiers millions de dollars de dépôts éligibles seront pris en compte dans le programme.
Compound a déclaré que le marché était sursouscrit lors de son ouverture, citant DeFi Saver, K3, KPK et Yearn parmi les participants. La fondation n'a pas précisé le montant engagé ni expliqué dans quelle mesure la demande avait dépassé la capacité disponible.
« Avec le lancement du Marché Institutionnel aujourd'hui, nous faisons le premier pas vers la construction d'une infrastructure répondant aux demandes des clients institutionnels, notamment une meilleure efficacité du capital, un risque clairement défini et un niveau de service beaucoup plus élevé », a déclaré Aaron Schnarch, directeur exécutif de la Compound Foundation.
Selon Schnarch, la demande précoce a encouragé la fondation, qui prévoit de lancer davantage de fonctionnalités dans les mois à venir.
Marcelo Ruiz de Olano, co-fondateur et PDG de KPK, a déclaré que l'accès direct à une équipe familière avec les exigences institutionnelles rendait le marché attractif pour son entreprise.
« Compound combine l'efficacité du capital des marchés on-chain avec le niveau de service que les participants institutionnels attendent », a déclaré Ruiz de Olano.
Trois semaines avant le lancement du produit, crypto.news a fait état de la nouvelle équipe de direction de Compound et de son programme de développement de deux ans approuvé par la DAO.
Les détenteurs de COMP ont approuvé 28 millions de dollars pour les opérations et 24 millions de dollars supplémentaires pour la croissance et les incitations. Ce package représente la plus grande allocation de développement de l'histoire du protocole, selon la fondation.
Seuls 14 millions de dollars ont été transférés vers le portefeuille multi-signatures de la fondation au début du programme. Les 38 millions de dollars restants sont restés en réserve, les futurs déblocages étant liés à des objectifs de livraison tels que la constitution d'une équipe d'ingénieurs et la production d'un kit d'intégration Compound v3.
Outre Schnarch, le groupe de direction comprend Christopher Donovan en tant que Directeur des Opérations et Steven Liu en tant que Directeur Produit. Les membres de l'équipe ont apporté leur expérience de Coinbase Custody, Anchorage Digital, Near Foundation, Maple Finance, HSBC et Broadridge Financial.
Le programme couvre le prêt institutionnel, les actifs du monde réel et les outils permettant aux entreprises financières de se connecter à l'infrastructure de Compound. L'amélioration de l'efficacité du capital fait également partie du plan, tout comme le développement de produits de crédit basés sur les exigences de la finance traditionnelle.
Fondé en 2018, Compound a contribué à établir l'emprunt et le prêt basés sur la blockchain via des marchés sans permission gouvernés par les détenteurs de COMP et les délégués. La fondation affirme que le protocole a traité environ 480 milliards de dollars de dépôts cumulés et de volume d'emprunts, bien que ce chiffre ne représente pas les actifs actuellement détenus sur la plateforme.
Les données citées par The Defiant plaçaient la valeur totale verrouillée (TVL) de Compound près de 1,53 milliard de dollars au moment du lancement, avec environ 638 millions de dollars empruntés. Ethereum représentait environ 1,42 milliard de dollars, soit 93%, des actifs verrouillés du protocole.
Pour les institutions américaines, l'utilisation par Compound de l'USDC et du Bitcoin ou de l'Ether comme garantie place le produit aux côtés de plusieurs programmes récents de prêt adossé à la crypto, bien que les structures juridiques et les modèles d'accès diffèrent.
En août, le programme de garantie de JPMorgan aurait permis aux clients institutionnels de mettre en gage du Bitcoin et de l'Ether pour des prêts en dollars américains via sa plateforme d'actifs numériques Kinexys. Fidelity Digital Assets et Coinbase Custody ont été cités parmi les dépositaires détenant les actifs mis en gage.
Kraken et Maple ont également introduit une facilité de prêt financée par l'USDC en juin. Leur structure utilise un véhicule ad hoc à l'abri de la faillite pour financer des prêts surcollatéralisés garantis par du Bitcoin et de l'Ether, Maple fournissant le financement senior et Kraken gérant les prêts.
L'accès des particuliers au crédit on-chain s'est également étendu via des plateformes centralisées. Coinbase a ajouté un coffre-fort USDC lié à Ethena en juin, utilisant les marchés Morpho et des allocations gérées par Steakhouse Financial.
Contrairement aux arrangements de prêt bancaires et via des véhicules à usage spécial, le nouveau marché de Compound fonctionne grâce à son infrastructure de contrats intelligents v3. La fondation a décrit Compound v3 comme ayant complété quatre ans d'utilisation en production sans exploit, une affirmation de performance faite par Compound plutôt que par un auditeur indépendant.
Alors que le produit était ouvert, le délégué de Compound ugurmersin a soumis une proposition de gouvernance demandant que la DAO reçoive l'autorité suprême sur le Marché Institutionnel.
Le délégué a déclaré que la gouvernance de Compound ne semblait pas avoir approuvé la structure de contrôle actuelle du marché. Selon la proposition, le Comité de Gestion de la Trésorerie administre le produit, tandis qu'un portefeuille multi-signatures distinct détient l'autorité sur ses paramètres de garantie et d'autres paramètres.
Ugurmersin a également déclaré que le mandat DAO existant du comité couvre la gestion de trésorerie plutôt que l'exploitation d'un marché de prêt. Le délégué n'a pas pu identifier de mécanisme permettant aux détenteurs de COMP de retirer les autorisations des administrateurs dans la configuration actuelle.
Selon les changements proposés, la fondation et le comité pourraient continuer à gérer les opérations quotidiennes du marché. Les administrateurs auraient 10 jours ouvrables pour publier une cartographie complète de leurs autorisations et 30 jours pour transférer l'autorité finale à la gouvernance de Compound.
La Compound Foundation n'avait pas publié de réponse publique à la proposition de gouvernance au moment de la publication.
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