Le fonds négocié en bourse (ETF) XRP de Canary Capital a terminé le premier semestre 2026 avec 81,6 millions de dollars d'actifs nets en moins, même après que l'activité positive de titres de capital ait ajouté 82,4 millions de dollars.
Un dépôt auprès de la SEC daté du 7 août montre que la chute des valorisations de l'XRP a plus que compensé l'augmentation des actions au cours des six mois se terminant le 30 juin.
Le formulaire 10-Q non audité indique que les actifs nets de XRPC s'élevaient à 241,17 millions de dollars au 30 juin, en baisse par rapport aux 322,82 millions de dollars fin 2025. Pendant ce temps, les actions en circulation sont passées de 16,49 millions à 21,77 millions, le fonds ayant créé 5,65 millions d'actions et racheté 370 000. L'XRP lui-même a chuté de 43,27%, passant de 1,84 $ à 1,04 $ sur la même période.
La comptabilité derrière cette baisse révèle deux forces agissant dans des directions opposées. XRPC a enregistré 88,26 millions de dollars provenant des actions vendues et 5,90 millions de dollars provenant des actions rachetées. L'augmentation de 82,36 millions de dollars résultant des transactions de titres de capital a été dépassée par une diminution de 164 millions de dollars des actifs nets provenant des opérations.
La majeure partie de cette baisse opérationnelle provenait de l'XRP plutôt que des frais. Le fonds a enregistré 159,70 millions de dollars de dépréciation non réalisée, 3,59 millions de dollars de pertes d'investissement réalisées et 716 898 dollars de frais de parrainage au cours de la période de six mois. La dépréciation non réalisée était donc presque le double de la valeur ajoutée par les transactions nettes de titres de capital.
Ce contraste fait suite à un accueil initialement favorable du fonds. Comme crypto.news l'a rapporté dans sa couverture du jour de son lancement, XRPC a généré environ 58 millions de dollars de volume de transactions lors de ses débuts sur le Nasdaq en novembre 2025, ce qui en a fait l'un des plus grands lancements de nouveaux ETF de cette année-là en termes de volume le premier jour.
L'augmentation de 82,36 millions de dollars ne doit pas être interprétée comme 82,36 millions de dollars d'investisseurs particuliers déposant des espèces dans XRPC. Le prospectus de la SEC de Canary permet aux participants autorisés de créer et de racheter des paniers en utilisant des espèces ou des XRP. Les investisseurs qui négocient des actions XRPC sur le Nasdaq ne créent ni ne rachètent directement des actions auprès du fonds.
Le dernier dépôt montre clairement la distinction. XRPC a acheté 34,13 millions d'XRP évalués à 52,20 millions de dollars au cours du premier semestre, tandis que 25,93 millions d'XRP supplémentaires évalués à 36,05 millions de dollars sont entrés dans le fonds via des créations d'actions en nature. Le fonds a également vendu 3,93 millions d'XRP d'une valeur de 5,90 millions de dollars pour faire face aux rachats et n'a signalé aucun XRP distribué en nature pour les rachats.
Par conséquent, le dépôt soutient la description des 82,36 millions de dollars comme une activité nette de titres de capital plutôt qu'une mesure directe des afflux de trésorerie des investisseurs. Il montre que l'activité de création a dépassé les rachats au cours de la période.
Les avoirs en XRP de XRPC sont passés de 175,63 millions de jetons début 2026 à 231,28 millions au 30 juin, soit une augmentation d'environ 31,7%. Pourtant, la juste valeur de la position XRP a chuté de 322,97 millions de dollars à 241,28 millions de dollars car l'actif sous-jacent a fortement diminué.
Cette divergence est également apparue sur le marché plus large des ETF XRP aux États-Unis. Dans une couverture des flux d'ETF connexes, crypto.news a rapporté en juillet que les afflux cumulés dans les fonds XRP au comptant restaient bien supérieurs à leurs actifs nets combinés, car la chute des prix des jetons réduisait la valeur des portefeuilles.
La faiblesse des prix ne signifie pas que les créations se sont complètement arrêtées. Des rapports plus récents sur les flux de fonds ont montré que les ETF XRP enregistraient de nouveaux afflux nets le 29 juillet après une pause de quatre jours, tandis que l'XRP restait proche de la zone des 1,10 $.
Les dernières données publiées par Canary montrent que XRPC est resté en dessous de son niveau de juin après la période de reporting. Les actifs nets s'élevaient à 237,38 millions de dollars au 7 août, avec une VL et un prix du marché de 10,85 $ chacun. Les actions en circulation étaient passées de 21,77 millions au 30 juin à 21,87 millions.
Les mêmes données indiquent un rendement de la VL de XRPC à -43,93% pour 2026 jusqu'au 7 août, contre -42,84% au 30 juin. Son rendement du prix du marché était de -44,22% depuis le début de l'année. Ces chiffres montrent que la pression d'évaluation documentée dans le rapport de la SEC ne s'était pas entièrement inversée début août.
Pour XRPC, le prochain dépôt financier fournira un autre aperçu formel de la capacité de la création continue d'actions à compenser les mouvements du prix de l'XRP. Les résultats du premier semestre rendent déjà la dynamique actuelle claire : le fonds a accumulé considérablement plus d'XRP, mais la valeur décroissante de chaque jeton a laissé le fonds avec moins de dollars en actifs nets.
