L'ETF de staking Solana de Bitwise a reçu l'approbation d'une grande banque permettant à ses clients d'emprunter jusqu'à 25 % de la valeur de leurs parts, ajoutant ainsi une fonction de prêt à ce fonds crypto coté aux États-Unis.
Hunter Horsley, co-fondateur et PDG de Bitwise, a divulgué cette approbation dans un post X du 11 août, déclarant que la banque non nommée permettrait à ses clients d'emprunter contre des parts de l'ETF Bitwise Solana Staking avec un ratio prêt/valeur maximum de 25 %.
Horsley a salué la décision de la banque comme une nouvelle étape dans l'intégration de la crypto avec les services financiers établis. Son message n'a pas identifié le prêteur ni indiqué quand la facilité d'emprunt est devenue disponible.
La divulgation a également omis le taux d'intérêt, le montant minimum du prêt, la période de remboursement et les exigences de compte. Ni Bitwise ni la banque n'ont publié de détails sur l'applicabilité de cette facilité aux clients de courtage de détail, aux clients de banque privée ou à des comptes de gestion de patrimoine sélectionnés.
En vertu de la limite divulguée, un client engageant 100 000 $ de BSOL ne pourrait emprunter plus de 25 000 $. Les parts de l'ETF serviraient de garantie pour le prêt tout en restant exposées aux variations de la valeur de Solana.
Un RPV de 25 % laisse à la banque 75 $ de valeur de garantie au-dessus de chaque tranche de 25 $ prêtée au début de la transaction. L'accord non publié du prêteur déterminerait ce qui se passe si le BSOL chute, y compris si le client doit ajouter des garanties, rembourser une partie du solde ou faire face à une vente des parts gagées.
Horsley n'a pas précisé si la banque avait approuvé le BSOL sur l'ensemble de sa plateforme de prêt ou seulement après avoir examiné le portefeuille d'un client individuel. Il n'a pas non plus divulgué si d'autres fonds Bitwise étaient éligibles selon la même politique.
Le prêt est garanti par des parts négociées en bourse plutôt que par des SOL détenus dans un portefeuille privé. Les actionnaires du BSOL ne contrôlent pas les jetons sous-jacents ni leurs clés privées, tandis que la banque peut évaluer les parts cotées en utilisant leur prix de marché et appliquer ses procédures de prêt garanties par titres existantes.
Contrairement à une vente, l'emprunt contre des parts permet à un client approuvé d'obtenir des liquidités sans se défaire immédiatement de sa position. Selon l'Internal Revenue Service, les produits de prêt ne sont généralement pas considérés comme des revenus car les emprunteurs doivent les rembourser, bien qu'une vente ultérieure de la garantie puisse créer une transaction imposable.
Lancé sur le NYSE Arca en octobre 2025, le BSOL offre aux investisseurs américains une exposition directe au SOL via un produit coté en bourse. Bitwise stake également la quasi-totalité des jetons du fonds afin que les récompenses de staking augmentent les actifs soutenant ses parts.
Comme l'a rapporté crypto.news, le BSOL a enregistré 69,45 millions de dollars d'afflux nets lors de son premier jour de négociation. Le fonds est entré sur le marché avec des frais de gestion de 0,20 % et une structure conçue pour suivre la valeur du SOL ainsi que les récompenses générées via le réseau Solana.
Lors de son lancement, Horsley a décrit les deux principales caractéristiques du produit dans un communiqué de Bitwise :
« Les investisseurs aiment le potentiel de croissance, et les investisseurs aiment les récompenses de staking. Le BSOL offre une exposition à faible coût aux deux. »
Les données officielles du fonds Bitwise ont montré que le BSOL détenait 8 184 971,62 SOL d'une valeur marchande de 622,02 millions de dollars au 9 août. Chaque part représentait environ 0,136735 SOL, tandis que les avoirs du fonds consistaient entièrement en ce jeton.
Le BSOL a déclaré une valeur liquidative (VL) de 10,39 $ par part et un prix de marché de 10,41 $ à la même date. La différence de deux cents plaçait les parts légèrement au-dessus de la valeur déclarée de leurs actifs sous-jacents.
Le staking couvrait 99 % des avoirs en SOL du fonds, comparé à l'objectif de 100 % de Bitwise. Le taux de récompense de staking annualisé brut a atteint en moyenne 6,21 % au cours des 90 jours précédents, tandis que le taux net après les frais liés au staking s'élevait à 5,84 %, selon les données publiées par le fonds.
Bitwise déclare que les récompenses de staking peuvent changer et ne représentent pas la performance d'investissement du BSOL. Le mouvement du prix du marché du SOL peut l'emporter sur les jetons gagnés grâce au staking, laissant les actionnaires exposés à des pertes substantielles même lorsque le fonds continue de générer des récompenses.
Le BSOL a attiré 267,1 millions de dollars de souscriptions nettes au cours du premier semestre 2026, selon son dépôt trimestriel du 7 août auprès de la U.S. Securities and Exchange Commission. L'émission de parts a porté les avoirs en SOL du fonds d'environ 5,15 millions de jetons fin 2025 à environ 8,05 millions au 30 juin.
La chute des prix du SOL a néanmoins réduit les actifs nets du BSOL de 641,3 millions de dollars à 592,3 millions de dollars sur la période de six mois. Sa valeur liquidative par part a chuté de 16,37 $ à 10,01 $, produisant un rendement VL négatif de 38,85 % pour le semestre.
Le dépôt a enregistré 19,2 millions de dollars de récompenses brutes de staking et environ 17,7 millions de dollars de revenus de placement nets après dépenses. Les pertes de portefeuille ont atteint environ 333,8 millions de dollars, dont 262,9 millions de dollars de dépréciation latente et 70,9 millions de dollars de pertes réalisées.
Une couverture antérieure de la demande d'ETF a révélé que le BSOL contrôlait environ 81 % des actifs accumulés par les fonds spot Solana américains à la mi-mai. Les actifs combinés des produits émis par Bitwise, Fidelity et Grayscale avaient atteint environ 1,06 milliard de dollars, bien que le SOL ait continué de chuter pendant cette période.
Le BSOL avait déjà dépassé 500 millions de dollars d'actifs au cours de ses 18 premiers jours de négociation, selon Bitwise. Son premier retrait quotidien enregistré est survenu le 15 décembre, lorsque les investisseurs ont retiré 4,6 millions de dollars après une série d'afflux qui avait commencé avec le lancement du fonds en octobre.
Pour les investisseurs américains, l'approbation de la banque ajoute le BSOL aux titres qu'au moins un prêteur accepte pour l'emprunt garanti. Cette politique ne signifie pas que la SEC ou un autre régulateur fédéral a spécifiquement approuvé le BSOL pour les prêts, et le post de Horsley n'a pas identifié de décision réglementaire liée à l'action de la banque.
Le BSOL est structuré comme un produit négocié en bourse en vertu du Securities Act de 1933. Les divulgations de Bitwise indiquent qu'il ne s'agit pas d'une société d'investissement enregistrée en vertu de l'Investment Company Act de 1940, privant les actionnaires de certaines protections qui s'appliquent aux FNB et fonds communs de placement enregistrés conventionnels.
Le fonds utilise Coinbase Custody Trust Company pour détenir ses SOL, selon son dépôt auprès de la SEC. Bitwise Onchain Solutions, soutenu par la technologie Helius, gère le staking, tandis que BNY Mellon fournit les services de garde de liquidités et d'agent de transfert.
