Le Chief Investment Officer de Bitwise, Matt Hougan, a déclaré que la crypto est de plus en plus un "pari contrarien" alors que le marché des actifs numériques enregistre des pertes par rapport à un marché boursier en croissance et à des opportunités alléchantes comme les "actions d'IA, les entreprises de robotique et SpaceX". 

"Qui a besoin de crypto quand le Nasdaq-100 est en hausse de 43% sur un an ?" a écrit Hougan dans une note hebdomadaire mardi. "Avec l'IA qui accapare toute l'attention, la crypto est forcée de traverser une métamorphose douloureuse : d'une transaction basée sur l'élan à un pari contrarien."

Cela ne veut pas dire que la crypto va "disparaître", mais que la thèse d'investissement autour des actifs crypto a changé. Ces investissements exigent désormais "une orientation à long terme et une concentration sur les fondamentaux", et attirent un "type d'investisseur" différent.

Hougan a également noté que l'actuel 'hiver crypto' est différent des cycles précédents car les investisseurs ne se sont pas tournés vers des actifs prétendument plus sûrs comme le Bitcoin, mais plutôt vers des actifs plus petits dotés de "fondamentaux crédibles".

"Hyperliquid est en hausse de 72% en un mois. BNB est en hausse de 17%. Zcash est en hausse de 50%. Stellar est en hausse de 44%. Aucun d'entre eux n'est un nom macro. Tous ont des histoires idiosyncrasiques que le marché récompense", a déclaré Hougan. "C'est ainsi que se manifeste le pari contrarien que j'ai mentionné ci-dessus. Lorsque la crypto cesse d'être une transaction basée sur l'élan, les fondamentaux commencent à compter."

Cela changera peut-être lorsqu'il y aura un peu plus de clarté sur le Clarity Act, la législation sur la structure du marché crypto qui suit son chemin à travers le système juridique depuis des mois. Les analystes de Galaxy donnent actuellement 50% de chances à la loi d'être adoptée, ce qui est en ligne avec les parieurs sur Polymarket, qui signalent 55% de chances. 

Le risque d'un revers législatif limite les investissements institutionnels dans la crypto. "Pour cette raison, je ne pense pas que les actifs crypto à grande capitalisation connaîtront un rallye durable tant que nous n'aurons pas mis cette incertitude derrière nous", a déclaré Hougan.

"Les paris contrariens sont gagnés en cherchant là où personne ne cherche et en agissant d'une manière qui peut sembler inconfortable", a-t-il ajouté.