Le Bitcoin oscille latéralement, et les analystes qui le suivent s'accordent largement sur le problème : les vendeurs se font rares, mais les acheteurs ne sont pas revenus.

La principale cryptomonnaie s'échangeait autour de 64 700 $ lundi, en hausse de 0,8 % sur la journée mais en baisse d'environ 13 % sur le mois dernier et de près de 50 % en dessous de son record de 126 080 $ établi en octobre, selon les données de CoinGecko.

Le marché des cryptomonnaies s'est montré « plus résilient que prévu » face aux débuts restrictifs du nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, a déclaré vendredi James Butterfill, responsable de la recherche chez CoinShares. Le Bitcoin a chuté de 1,6 %, soit moins que prévu, contre 1,2 % pour le S&P 500 et 1,3 % pour le Nasdaq. Bien qu'il ne s'agisse « pas d'une forte action des prix en termes absolus », a concédé l'analyste, c'est « plus ferme que beaucoup n'auraient pu l'espérer » face à un redémarrage restrictif de la Fed et à un recul de la signalisation politique.

« Des attentes de taux réels plus élevés restent un vent contraire pour les actifs sensibles à la liquidité, donc l'interprétation restrictive initiale du marché était logique », a noté Butterfill, mais il a souligné une configuration plus « nuancée », avec une inflation persistante, une incertitude politique et une Fed plus réactive renforçant le cas monétaire à long terme du Bitcoin. « En d'autres termes, l'impulsion macroéconomique à court terme est restrictive, mais le cas structurel du Bitcoin en tant qu'actif monétaire alternatif ne disparaît pas », a-t-il ajouté.

La réaction modérée du Bitcoin aux débuts de Warsh était révélatrice, a déclaré Tim Sun, chercheur senior chez HashKey. La légère baisse reflète une pression de vente « presque épuisée, plutôt qu'un retour de la demande », a-t-il dit, le marché reconstruisant encore son interprétation de la Fed alors que Warsh se retire de la guidance prospective. Pour que tout rallye devienne une tendance, a soutenu Sun, deux choses doivent s'aligner : un retour de l'appétit pour le risque et une « coopération des taux à long terme ». Il voit le Bitcoin revenir à un cadre de trading d'actifs de liquidité macroéconomique, avec les flux d'ETF, les prix du pétrole et les rendements des bons du Trésor à long terme comme variables à surveiller.

L'action des prix ressemble moins à une tendance qu'à une impasse, a déclaré Dean Chen, analyste chez Bitunix. Les flux d'ETF continuent d'indiquer une distribution, a-t-il noté, avec des fonds américains perdant environ 90,7 millions de dollars le 18 juin et environ 4 milliards de dollars au cours du mois dernier. Le rythme hebdomadaire a depuis ralenti à quelques centaines de millions, selon les données de SoSoValue, mais le Bitcoin a refusé de s'effondrer, se cantonnant plutôt à une fourchette alors que le marché des produits dérivés se désendette.

Chen a signalé une carte de liquidation orientée à la baisse, avec environ 1,3 milliard de dollars de liquidations de positions longues regroupées près de 61 900 dollars contre environ 870 millions de dollars de liquidations de positions courtes près de 64 800 dollars, et a déclaré que l'incapacité à tomber dans cette zone indique « une force stabilisatrice absorbant la volatilité ». Avec le « smart money » positionné de manière neutre, a-t-il dit, le Bitcoin se trouve dans une « phase de redistribution axée sur la fourchette ».

Les catalyseurs pourraient être à des semaines, a déclaré Stephen Wundke, directeur de la stratégie et des revenus chez Algoz Technologies. Il a évoqué un vote américain sur le Clarity Act ciblé pour le 4 juillet, avertissant qu'un échec pourrait repousser le projet de loi sur la structure du marché au quatrième trimestre, et l'inflation américaine, qu'il s'attend à voir se calmer seulement deux à trois mois après que la trêve iranienne ait fait son effet. La demande d'ETF est passée de plus de 20 milliards de dollars d'entrées en 2025 à 3,2 milliards de dollars de sorties en 2026, selon son calcul, avec le Bitcoin en baisse d'environ 26 % sur l'année et un panier de jetons majeurs en recul de près de 50 %. « Cela pourrait bien être un point bas », a déclaré Wundke, « mais nous pourrions juste rebondir dessus pendant un certain temps encore ».

Sous le prix, certains détenteurs se maintiennent plutôt que de chercher à sortir. Au cours des 90 derniers jours, le Bitcoin a été la première destination de swap sur Chainflip, avec un volume de 239 millions de dollars, et les détenteurs empruntent de plus en plus contre leurs pièces au lieu de les vendre, a déclaré le responsable marketing du protocole, Peter Smedas. Le thème récurrent parmi les détenteurs de Bitcoin lors de la récente conférence BTC Prague, a-t-il dit, était qu'« ils veulent de la liquidité contre leurs BTC, pas des sorties ».

Un test à plus court terme se profile vendredi, alors que Wundke a signalé une expiration d'options Bitcoin de 10,9 milliards de dollars qui pourrait secouer un marché toujours en quête de direction. Sur le marché de prédiction Myriad, propriété de la société mère de Decrypt, Dastan, les traders sont devenus baissiers quant aux perspectives du Bitcoin, estimant désormais à 70 % la probabilité d'une chute à 55 000 $, soit une augmentation de 5 % par rapport à la semaine précédente.