Le Bitcoin (BTC) s'est maintenu dans une fourchette étroite sous les 70 000 $, les analystes soulignant un marché toujours en quête de conviction alors que le positionnement onchain évolue discrètement à l'approche de la période de Pâques.
Selon la page des prix BTC de The Block, le bitcoin se négocie actuellement autour de 65 973 $, en baisse de 3,7 % au cours des dernières 24 heures, ayant oscillé entre 60 000 $ et 70 000 $ ces dernières semaines, tandis que l'ether (ETH) est resté proche de 2 000 $.
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La demande spot commence à absorber la pression de vente mais n'est pas encore suffisamment forte pour entraîner une hausse durable, a écrit Glassnode dans une revue de marché hebdomadaire. Les analystes ont déclaré que la configuration actuelle reflète un marché en transition.
Une grande partie de l'offre reste en perte, avec une estimation de 8 à 9 millions de BTC détenus au-dessus des prix actuels. La situation actuelle du marché a créé une barrière de résistance persistante qui continue de plafonner les hausses, selon les analystes.
Dans le même temps, les détenteurs à long terme ont réalisé des pertes à des niveaux élevés, suggérant que la phase de redistribution est toujours en cours.
Les marchés des produits dérivés racontent une histoire plus nuancée. Les taux de financement sont restés négatifs pendant la majeure partie du premier trimestre et demeurent sous zéro. En d'autres termes, les traders paient une prime pour maintenir des positions courtes même si les prix se stabilisent.
Les analystes de Bitfinex ont déclaré que ce déséquilibre pourrait devenir auto-renforçant.
"Les traders sont prêts à payer une prime pour maintenir une exposition à la baisse", a noté la firme. Les analystes de Bitfinex ont ajouté que ce biais baissier prolongé pourrait déclencher un "squeeze" si une dynamique haussière se matérialise.
Le Bitcoin est pris entre des flux spot stabilisateurs et un effet de levier prudent.
Les fonds négociés en bourse ont enregistré un rebond en fin de trimestre, avec deux jours consécutifs d'entrées nettes fin mars, bien que ces flux aient semblé être en partie tirés par un rééquilibrage plutôt que par une conviction renouvelée.
Des données plus récentes montrent que les fonds bitcoin basés aux États-Unis ont repris leurs sorties, y compris 174 millions de dollars retirés le 1er avril.
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La demande sur les marchés d'options a également reculé, la volatilité implicite s'étant comprimée et l'asymétrie s'étant légèrement orientée vers la protection contre la baisse. C'est généralement le signe que les investisseurs couvrent leurs risques plutôt que de se positionner pour une percée.
Le contexte macroéconomique plus large a ajouté une nouvelle couche de contrainte.
Les analystes de Bitunix ont déclaré que les marchés sont entrés dans ce qu'ils ont décrit comme une phase de "destruction de la chaîne d'approvisionnement", les perturbations de la production d'énergie et de métaux industriels commençant à alimenter l'inflation.
Dans ce contexte, le bitcoin a continué à agir comme ce qu'un analyste a décrit comme un baromètre du risque résiduel, avec une liquidité concentrée entre 69 000 $ et 70 100 $ à la hausse et autour de 65 500 $ comme niveau de test clé à la baisse.
Des reportages récents ont mis en évidence un ton similaire sur les marchés. Les traders sont entrés dans la période de Pâques, généralement plus calme, avec ce que K33 a qualifié de "prudence agressive", tandis que le bitcoin a déjà enregistré son pire premier trimestre depuis 2018.
Une perspective à plus long terme offre une lecture différente. Dans une récente interview de podcast, Dan Morehead, fondateur de Pantera Capital, a déclaré que le bitcoin pourrait prendre encore six à huit mois pour atteindre son point le plus bas. Il a également soutenu que l'actif a déjà atteint sa "vitesse de libération", avec une participation institutionnelle toujours proche de zéro. Selon cette vision, la prochaine étape serait tirée par une adoption plus large plutôt que par des flux à court terme.
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