Les fonds négociés en bourse (ETF) de Bitcoin pourraient suivre la même trajectoire d'expansion et de récession que les ETF aurifères, avec des gains explosifs cédant la place au déclin et à des périodes prolongées de stagnation, selon Eric Balchunas, analyste ETF senior chez Bloomberg.

« Les deux sont des enveloppes pour des réserves de valeur non rémunératrices qui ne génèrent aucun flux de trésorerie, laissant le sentiment des investisseurs – et non les bénéfices, les coupons ou le soutien gouvernemental, comme pour les actions et les obligations – dicter la performance », a fait valoir Balchunas vendredi dans une publication sur X.

L'analyste a ajouté que l'expansion limitée de l'offre de Bitcoin et d'or peut se traduire par une demande croissante qui produit des « explosions de prix ». Mais cette demande peut aussi être capricieuse, a-t-il dit, arrivant par vagues plutôt que de se développer régulièrement.

L'analyse de Balchunas intervient alors que l'IBIT de BlackRock, le plus grand ETF Bitcoin au comptant au monde, gère environ 60 milliards de dollars d'actifs — bien en deçà des 100 milliards de dollars qu'il a brièvement atteints en octobre, lorsque le Bitcoin a grimpé à un sommet historique. L'analyste a déclaré que l'iShares Bitcoin Trust (IBIT) n'avait maintenu son seuil d'actifs sous gestion (AUM) de 100 milliards de dollars que pendant quelques heures.

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En remontant plus d'une décennie en arrière, Balchunas a comparé la brève période de l'IBIT au-dessus de 100 milliards de dollars à la montée fulgurante du SPDR Gold Trust (GLD) en 2011, lorsque le fonds aurifère a brièvement dépassé le SPY pour devenir le plus grand ETF au monde. Ce qui a suivi, dit-il, pourrait offrir des aperçus de ce qui attend les ETF Bitcoin.

« Je pense qu'il y a un parallèle spirituel [entre] le GLD et l'IBIT », a-t-il déclaré, soulignant comment après que le GLD a grimpé en flèche en 2011, il a passé « huit ans dans l'apathie à essayer de retrouver ce niveau ». Offrant potentiellement un certain réconfort aux investisseurs, Balchunas a déclaré que si le fonds GLD a souffert pendant des années d'une demande plus faible, « chaque cycle pour les ETF aurifères a augmenté le point le plus haut atteint ».

Le GLD, l'ETF basé sur l'or de State Street, a commencé à être négocié en 2004.

Les actifs d'IBIT ont diminué parallèlement au prix du Bitcoin (BTC), qui se négociait près de 63 000 dollars vendredi, en baisse d'environ 30 % cette année et d'environ 50 % par rapport à son record d'octobre. L'or a également décliné en 2026, bien que ses pertes aient été considérablement moins sévères.

L'or au comptant se négociait près de 4 000 dollars l'once vendredi, en baisse d'environ 7 % depuis le début de l'année, mais toujours en hausse d'environ 19 % sur les 12 derniers mois.

Le ralentissement généralisé du marché des cryptomonnaies a également pesé sur l'activité globale d'actifs numériques de BlackRock. La société a annoncé cette semaine que ses actifs sous gestion (AUM) d'actifs numériques du deuxième trimestre avaient chuté d'environ 40 % d'une année sur l'autre pour atteindre environ 49 milliards de dollars, contre près de 80 milliards de dollars, reflétant principalement de fortes baisses des prix du Bitcoin et de l'Ether.

Des prix plus faibles et un sentiment des investisseurs mitigé ont également pesé sur les flux des ETF crypto. La tendance s'est toutefois atténuée la semaine dernière, lorsque les ETF Bitcoin et Ether au comptant américains ont enregistré des entrées nettes hebdomadaires pour la première fois depuis début mai.