Mike Novogratz, PDG de Galaxy Digital, a lié la dernière baisse de prix du Bitcoin à l'inquiétude croissante concernant Strategy, la société anciennement connue sous le nom de MicroStrategy.
S'exprimant lors d'un épisode d'All Things Markets, Novogratz a déclaré que la vente massive reflète un mélange de pression sur Strategy, de sentiment crypto faible et de stress macroéconomique.
Novogratz a déclaré que la faiblesse actuelle du Bitcoin est liée à ce qu'il a appelé une « rupture de confiance menée par MicroStrategy ». Il a ajouté que le problème n'est pas seulement le prix du Bitcoin, mais aussi l'inquiétude des investisseurs concernant le modèle de financement de Strategy.
Strategy reste le plus grand détenteur public de Bitcoin. Ses actions et ses titres privilégiés sont devenus un élément clé pour évaluer le risque sur l'ensemble du marché du Bitcoin.
Ces commentaires font suite à des semaines de débat sur la structure du capital de Strategy. Comme indiqué précédemment, le « Bitcoin flywheel » de la société a été mis sous pression alors que son action se négociait en dessous de la valeur de ses avoirs en Bitcoin.
Ce changement est important car Strategy a utilisé la prime de son action pendant des années pour lever des capitaux et acheter plus de Bitcoin. Lorsque cette prime s'affaiblit, lever de nouveaux capitaux devient plus difficile et la confiance du marché peut s'estomper.
Novogratz a également souligné la mauvaise performance des produits privilégiés de Strategy. Il a déclaré que « le problème Saylor est réel » et a noté que les perpétuels de la société se négociaient faiblement.
La pression se concentre sur les STRC, le produit d'actions privilégiées de Strategy. Les STRC étaient conçues pour se négocier près de 100 $, mais le stress du marché les a poussées en dessous de ce niveau à plusieurs reprises.
Comme indiqué précédemment, CryptoQuant a déclaré que les obligations annuelles de dividendes de Strategy avaient atteint environ 1,2 milliard de dollars. La firme a également indiqué que la couverture des dividendes était tombée à environ 14 mois, les réserves de trésorerie ayant diminué.
Cet avertissement est venu s'ajouter aux préoccupations antérieures après que Strategy ait vendu 32 BTC fin mai. Cette vente a rapporté environ 2,5 millions de dollars et a marqué la première vente de Bitcoin signalée par l'entreprise depuis décembre 2022.
Novogratz a également cité la politique macroéconomique comme une autre raison de la faible performance du Bitcoin. Il a souligné les signaux hawkish des banques centrales et un soutien plus fort au dollar américain.
Il a déclaré : « un dollar fort est un Bitcoin faible ». Son point de vue est qu'un dollar plus fort peut réduire la demande d'actifs à risque, y compris le Bitcoin, pendant les périodes de stress du marché.
Ce point de vue correspond à l'humeur générale du marché. Le Bitcoin a également subi la pression des sorties d'ETF, d'une liquidité plus faible et d'un positionnement prudent sur les options.
Comme indiqué précédemment, les flux d'ETF et les préoccupations concernant Strategy ont pesé sur le sentiment des traders. L'exposition baissière près de la zone des 60 000 $ a également montré que les traders se préparaient à davantage de risques de baisse.
Novogratz a déclaré que la zone des 59 000 $ à 60 000 $ est désormais importante pour le Bitcoin. Il a averti que si ce niveau échoue, le marché pourrait ouvrir la voie vers 45 000 $.
Il a également déclaré que le prochain mouvement reste difficile à prévoir. Selon lui, la chance d'une baisse plus profonde ou d'une reprise est de « 50/50 » car la configuration est compliquée.
Ces commentaires montrent à quel point les traders surveillent désormais Strategy en tant que partie intégrante du marché du Bitcoin. Le bilan de la société, la performance des STRC et la position de trésorerie sont devenus des signaux pour le marché.
Pour l'instant, le prochain test du Bitcoin se situe près du même niveau nommé par Novogratz. Un maintien au-dessus de la zone des 59 000 $ à 60 000 $ pourrait calmer les traders, tandis qu'une rupture en dessous pourrait entraîner davantage de pression vendeuse.
Divulgation : Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Le contenu et les matériaux présentés sur cette page sont uniquement à des fins éducatives.
