Le Bitcoin se négocie près de 81 000 $ et a franchi deux niveaux de coût de base on-chain que les analystes considèrent comme structurellement significatifs, mais le marché approche maintenant ce que Glassnode appelle le prochain plafond majeur.
Le Prix Réalisé Actif (Active Realized Price) de la cryptomonnaie est proche de 85 200 $. Cette métrique suit le coût de base de toute l'offre non dormante et représente le seuil où la pression de vente aérienne est susceptible de s'intensifier.
Les deux niveaux franchis — le Vrai Prix Moyen du Marché (True Market Mean) à 78 200 $ et le Coût de Base des Détenteurs à Court Terme (Short-Term Holder Cost Basis) à 79 100 $ — soulignent le prix d'acquisition moyen de toute l'offre activement négociée et des acheteurs récents au cours des 155 derniers jours.
Négocier au-dessus de ces deux niveaux remet la majorité des participants actifs du marché en profit, une condition historiquement associée à une amélioration du sentiment et à une réduction de la pression de vente, selon le rapport on-chain hebdomadaire de Glassnode.
Les ETF Bitcoin au comptant ont renforcé ce tableau. La cohorte a enregistré son cinquième jour consécutif d'entrées nettes mercredi, attirant 46,3 millions de dollars et portant le total sur cinq jours à 1,69 milliard de dollars — la plus longue série d'entrées depuis juillet 2025, a rapporté The Block.
La moyenne mobile sur 30 jours des flux nets d'ETF est également devenue fermement positive après une longue période de sorties de fonds tout au long du repli de fin 2025 à début 2026, a ajouté Glassnode.
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Pourtant, le marché des produits dérivés raconte une histoire plus compliquée.
Les taux de financement des contrats à terme perpétuels restent majoritairement négatifs même si les prix ont récupéré plus de 26 % par rapport aux plus bas de février, indiquant que les vendeurs à découvert sont toujours prêts à payer pour maintenir une exposition à la baisse malgré la hausse.
C'est une dynamique que Glassnode a caractérisée comme le marché grimpant un mur d'inquiétude. Un cluster de gamma court de près de 2 milliards de dollars se situe près du prix d'exercice de 82 000 $, forçant les flux de couverture des courtiers à amplifier les mouvements dans les deux directions lorsque le spot se négocie dans cette zone.
La profitabilité on-chain s'est également améliorée, mais elle a son importance.
La moyenne mobile sur 30 jours du profit et de la perte nets réalisés de Glassnode est devenue positive à 0,003 % de la capitalisation boursière, se redressant d'un creux de -0,027 % à la mi-février.
Les détenteurs à long terme réalisent environ 180 millions de dollars de profit par jour. C'est un niveau comparable à septembre 2024 et bien inférieur aux lectures quotidiennes de plus de 1 milliard de dollars observées aux sommets des cycles, suggérant que la distribution reste mesurée plutôt qu'agressive.
Cependant, les pertes réalisées totales sur l'ensemble du marché s'élèvent toujours à 479 millions de dollars par jour, soit environ 140 % au-dessus du seuil de référence de 200 millions de dollars qui a caractérisé les périodes plus stables de ce cycle.
Glassnode a déclaré qu'une compression soutenue en dessous de ce seuil de 200 millions de dollars est nécessaire pour confirmer que l'épuisement des vendeurs est en train de s'installer.
Le contexte macroéconomique est également devenu favorable.
Les espoirs d'un accord de paix formel entre les États-Unis et l'Iran — centré sur un cadre rapporté de 14 points incluant l'arrêt de l'enrichissement nucléaire iranien et la suppression des blocus maritimes du détroit d'Ormuz — ont atténué une prime d'inflation liée à l'énergie qui pesait sur les actifs à risque depuis des mois.
Selon la page des prix de The Block, le bitcoin a échangé un peu moins de 80 000 $ pendant les heures de marché américaines. Glassnode a déclaré qu'une rupture au-dessus de 85 200 $, soutenue par une demande spot continue et une atténuation de la pression de vente, est nécessaire pour confirmer que la reprise a des bases structurelles.
« La demande spot et les afflux d'ETF se reconstituent, suggérant que les haussiers gardent le contrôle, mais le marché approche maintenant un plafond clé où l'offre pourrait commencer à réapparaître », ont écrit les analystes de Glassnode.
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