Bernstein a déclaré qu'un audit ordonné par l'État des projets de centres de données au Texas freinera le développement spéculatif et augmentera la valeur de rareté de la capacité d'énergie approuvée, stimulant ainsi les mineurs de bitcoins et les opérateurs d'IA existants.
Lundi, le gouverneur du Texas, Greg Abbott, a ordonné à la Public Utility Commission of Texas (PUCT) et à l'opérateur de réseau ERCOT d'auditer tous les projets de centres de données actuellement dans la file d'attente d'interconnexion de l'État.
L'ordre a incité ERCOT à suspendre son processus "Batch Zero", un examen du premier groupe de grands consommateurs d'électricité dont les résultats de classification devaient être publiés ce mois-ci. Les demandes de centres de données représentent actuellement environ 90 % des 474 GW de la file d'attente d'interconnexion d'ERCOT.
Dans une note aux clients publiée mardi, les analystes de Bernstein ont souligné que si l'examen réglementaire entraînera probablement des retards pour certains développeurs dont les actifs en projet sont en attente d'approbation du réseau, les opérations existantes restent intactes.
"Dans le cadre de notre couverture et plus largement chez les mineurs, tous les contrats en cours d'exécution concernent des capacités approuvées et ne sont pas affectés par l'audit", ont écrit les analystes.
Bernstein a identifié Cipher Digital (CIFR), CleanSpark (CLSK) et Core Scientific (CORZ) comme les entreprises les plus exposées à l'ordonnance, car leurs plans d'expansion à court terme dépendent de la connectivité au réseau texan.
Par ailleurs, le rapport indique que Terawulf (WULF) bénéficie de son "portefeuille énergétique géographiquement diversifié" à travers le Kentucky, le Maryland et New York. Riot Platforms (RIOT) et IREN (IREN) bénéficient également d'une importante empreinte opérationnelle déjà approuvée par ERCOT, a précisé Bernstein.
"Nous pensons qu'avec l'opposition politique croissante aux nouveaux projets de centres de données et la capacité nouvelle freinée par des moratoires/directives étatiques, les MW approuvés deviennent plus précieux", indique le rapport. "Si les MW sont rares, il est logique de gagner plus par MW."
Néanmoins, Bernstein a attribué des notes "Surperformance" à CIFR, CLSK, IREN, CORZ, RIOT et WULF, tout en donnant une note "Performance de marché" à MARA.
"Les actions des infrastructures d'IA émergentes restent bien positionnées pour résoudre le 'temps de calcul' compte tenu de leur portefeuille d'énergie planifié de 30 GW et de leur capacité opérationnelle à livrer des 'enveloppes énergétiques prêtes à l'emploi' à temps", ont déclaré les analystes de Bernstein. "Au cours des deux dernières années, les mineurs ont contracté 8 GW de capacité énergétique avec des hyperscalers, des néo-clouds et des fabricants de puces d'IA à travers plus de 20 accords d'une valeur de plus de 160 milliards de dollars."
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