Les analystes de la société de recherche et de courtage Bernstein ont réaffirmé un objectif de cours de 67 $ pour Figure Technology Solutions (FIGR), après l'avoir réduit de 72 $ fin mars, tout en confirmant une note de surperformance suite aux résultats préliminaires du premier trimestre de l'entreprise, qui ont montré des volumes d'origination de prêts records.

Les actions de Figure ont clôturé à 32,30 $ le 6 avril, selon la page de prix FIGR de The Block, l'objectif de cours de Bernstein impliquant un potentiel de hausse d'environ 107 % par rapport à ce niveau. Les analystes évaluent la société à 25 fois l'EBITDA estimé pour 2027.

Dans une note aux clients publiée lundi, les analystes dirigés par Gautam Chhugani ont souligné que mars 2026 a été le premier mois au cours duquel Figure a dépassé le milliard de dollars en volumes de prêts, un jalon qu'ils ont attribué au succès du marché de crédit tokenisé de l'entreprise.

Activité de prêt mensuelle record

Figure a déclaré un volume de prêts à la consommation d'environ 1,2 milliard de dollars pour mars, ce qui représente une augmentation de 33 % d'un mois sur l'autre. Le volume du premier trimestre a totalisé 2,9 milliards de dollars, soit une croissance séquentielle de 7 % et un gain de 113 % d'une année sur l'autre, selon la note. 

Les analystes ont noté que le premier trimestre est historiquement une période faible pour les prêts sur valeur domiciliaire (HELOC). La croissance de Figure durant cette période, ont-ils dit, a démontré la force de son réseau de partenaires, qui comprend plus de 300 partenaires actifs, et le succès des catégories de prêts plus récentes.

Figure suit environ 12 milliards de dollars en volumes de prêts annualisés, selon la note. Cela implique une croissance de 39 % d'une année sur l'autre par rapport à l'année civile 2025, bien que l'entreprise n'ait pas divulgué une ventilation des volumes de prêts par produit dans sa mise à jour mensuelle.

Bernstein a estimé que les prêts de premier rang, qui ont un taux de commission inférieur à celui des HELOC standard, ont continué de croître. Au quatrième trimestre 2025, les prêts de premier rang représentaient une part de 19 % des volumes, selon la note.

Pour 2026, Bernstein s'attend à ce que Figure génère 12,8 milliards de dollars en volumes de prêts, ce qui représente une croissance de 53 % d'une année sur l'autre. Les nouvelles catégories de prêts devraient contribuer à hauteur de 1,7 milliard de dollars, soit 13 % des volumes totaux, contre environ 4 % au quatrième trimestre 2025.

Parallèlement, la société de recherche et de courtage s'attend à ce que le marché Connect devienne le modèle dominant pour Figure, contribuant à 56 % des volumes totaux d'ici la fin de l'année civile 2026, contre 46 % en 2025. Au quatrième trimestre 2025, le volume de Connect a atteint 54 % de son volume sur le marché des prêts à la consommation, contre 46 % au trimestre précédent, selon le récent rapport sur les résultats de Figure.

Perspectives financières et risques

Bernstein a projeté que le bénéfice par action déclaré de Figure atteindrait 0,98 $ en 2026 et 1,52 $ en 2027, contre 0,54 $ en 2025. 

Cependant, les analystes ont identifié plusieurs risques macroéconomiques, notamment une baisse potentielle des taux d'intérêt qui pourrait accroître la concurrence sur le marché du refinancement hypothécaire et réduire la demande de HELOC. 

Ils ont également noté que tout retard dans l'expansion vers des catégories de prêts autres que les HELOC pourrait affecter la contribution de volume projetée de 20 % de ces secteurs d'ici 2027.

Bernstein et ses sociétés affiliées ont eu des relations bancaires d'investissement et d'autres relations commerciales récentes avec Figure et prévoient de demander une rémunération supplémentaire. Gautam Chhugani détient des positions longues dans diverses crypto-monnaies.