Les plus grandes banques britanniques ont réalisé ce que UK Finance a décrit comme les premières transactions interbancaires au monde utilisant des dépôts tokenisés, testant de la monnaie bancaire commerciale basée sur la blockchain pour des paiements hypothécaires et de pair à pair.
Selon UK Finance, Lloyds Banking Group, NatWest et Barclays ont réalisé deux opérations de refinancement hypothécaire à l’aide de dépôts tokenisés, tandis qu’un groupe distinct de trois banques comprenant HSBC a testé un paiement de pair à pair lié à un achat simulé sur une place de marché en ligne.
Ces transactions s’inscrivent dans le cadre de l’initiative Great British Tokenised Deposit de UK Finance, lancée pour tester si des représentations numériques de dépôts bancaires en livres sterling peuvent circuler entre différentes institutions financières. Les précédents projets bancaires fonctionnaient en grande partie au sein de systèmes individuels, ce qui limitait leur utilisation pour des transactions impliquant des clients de banques distinctes.
Les dépôts tokenisés représentent des dépôts bancaires commerciaux conventionnels sur une blockchain ou un autre registre distribué. L’argent demeure un passif de la banque qui l’a émis et conserve le statut juridique ainsi que les protections réglementaires attachées à un dépôt ordinaire.
Depuis des années, les banques expérimentent des systèmes blockchain pour les dépôts, les obligations, les actions et d’autres actifs financiers, mais les infrastructures séparées développées par chaque institution ont créé des problèmes lorsque les actifs devaient circuler entre elles.
UK Finance a conçu le pilote actuel autour de l’interopérabilité entre banques, avec la participation de Barclays, HSBC, Lloyds Banking Group, NatWest, Nationwide et Santander. Quant, EY et Linklaters ont soutenu l’initiative.
Les dernières transactions ont mis ce modèle en pratique à travers deux cas d’usage différents.
Pour le test de la place de marché en ligne, des dépôts programmables ont permis de réserver l’argent sur le compte bancaire de l’acheteur jusqu’à ce que les conditions convenues de la transaction soient remplies. Les fonds n’étaient libérés au vendeur qu’après confirmation de la réception des biens.
Aucun bien physique n’a changé de mains, car la transaction était simulée.
Jana Mackintosh, directrice générale Paiements et Innovation chez UK Finance, a déclaré que ce dispositif montrait comment les dépôts programmables pouvaient réduire les risques de fraude dans les transactions en ligne.
Un mécanisme similaire a été utilisé pour les deux opérations de refinancement hypothécaire. Les fonds étaient bloqués pendant le processus immobilier puis libérés automatiquement une fois la transaction finalisée.
Le cas d’usage hypothécaire avait été intégré au projet dès ses premières phases, aux côtés des paiements de pair à pair sur place de marché et du règlement d’actifs numériques. UK Finance avait précédemment indiqué que les dépôts tokenisés pouvaient améliorer la rapidité des paiements et la protection contre la fraude tout en conservant les protections associées aux dépôts bancaires conventionnels.
Ces tests interviennent alors que les régulateurs britanniques travaillent sur la manière dont différentes formes de monnaie numérique doivent fonctionner aux côtés des dépôts bancaires conventionnels.
Les dépôts tokenisés diffèrent des stablecoins car ils représentent de l’argent détenu au sein du système bancaire commercial. Les stablecoins sont généralement émis par des entreprises privées contre des réserves et créent une créance distincte sur l’émetteur.
Un rapport d’avril de crypto.news examinant la différence entre dépôts tokenisés et stablecoins soulignait que les dépôts tokenisés conservent leur statut de passifs bancaires, avec le cadre réglementaire et prudentiel attaché à la monnaie bancaire commerciale.
La Banque d’Angleterre a encouragé les banques à expérimenter les dépôts tokenisés, tandis que son cadre pour la monnaie numérique laisse également une place aux stablecoins réglementés comme autre forme de paiement.
La sous-gouverneure Sarah Breeden a déclaré en mai que la banque centrale souhaitait un système dans lequel les dépôts traditionnels, les dépôts bancaires tokenisés, les stablecoins réglementés et potentiellement une monnaie numérique de banque centrale de détail puissent coexister.
La Banque s’attend à ce que les institutions financières poursuivent le développement des dépôts tokenisés et travaille sur une infrastructure qui permettrait d’utiliser ces dépôts pour des paiements entre banques, au lieu de les limiter aux seuls clients d’un même établissement.
À l’époque, les régulateurs britanniques examinaient comment les titres tokenisés, les systèmes de règlement et les garanties pouvaient s’intégrer aux marchés réglementés, tandis que 16 entreprises préparaient des services via le Digital Securities Sandbox de la Banque d’Angleterre et de la Financial Conduct Authority.
La banque centrale a depuis modifié certains aspects de son approche des stablecoins. Sa politique finale a abandonné les limites proposées sur les avoirs individuels en stablecoins et les a remplacées par une limite initiale d’émission de 40 milliards de livres sterling par token systémique.
Dans le cadre révisé, les émetteurs peuvent détenir jusqu’à 70 % de leurs réserves en dette publique à court terme, tandis que les 30 % restants doivent être conservés sous forme de dépôts non rémunérés auprès de la Banque d’Angleterre. La banque centrale avait auparavant proposé des limites de détention individuelle en partie parce que les responsables craignaient que d’importants flux de dépôts bancaires commerciaux vers les stablecoins n’affectent le financement des banques et l’octroi de crédit.
UK Finance prévoit désormais de créer une société et de développer un corpus de règles ainsi qu’un cadre de gouvernance alors que le projet Great British Tokenised Deposit dépasse sa phase pilote.
Les banques participantes prévoient d’émettre trois obligations numériques au premier trimestre 2027, qui pourront être négociées et réglées à l’aide de dépôts tokenisés, a déclaré Mackintosh à Reuters.
Les transactions prévues ajouteraient un cas d’usage de règlement de titres aux paiements hypothécaires et de pair à pair déjà testés.
L’existence d’une composante de cash numérique réglementé a été l’un des enjeux du marché britannique des obligations tokenisées. Le gouvernement prépare séparément son Digital Gilt Instrument, ou DIGIT, dont la première transaction est attendue d’ici la fin du premier trimestre 2027.
La première obligation souveraine numérique devrait être émise via la plateforme de registre distribué Orion de HSBC au sein du Digital Securities Sandbox de la Banque d’Angleterre et de la FCA. Le gouvernement britannique a indiqué que d’autres ventes de gilts numériques pourraient suivre en fonction des résultats de cette première émission.
Un examen distinct du projet DIGIT a identifié le règlement en cash on-chain comme un problème d’infrastructure encore non résolu, les régulateurs envisageant les dépôts tokenisés, les stablecoins réglementés et la monnaie de banque centrale comme actifs de règlement possibles.
Lloyds a déjà testé les dépôts tokenisés dans d’autres contextes. En août, la banque a indiqué avoir réalisé trois transactions réelles dans le cadre du projet Agorá dirigé par la Banque des règlements internationaux, couvrant la livre sterling, l’euro et le franc suisse. L’un des tests a relié conversion de change, paiement et règlement dans un seul flux transactionnel multidevise.
Plus tôt en 2026, Lloyds a émis des dépôts tokenisés en livres sterling sur le Canton Network et les a utilisés pour acheter une obligation d’État britannique tokenisée auprès d’Archax, ce que la banque a présenté comme la première utilisation au Royaume-Uni de dépôts tokenisés sur une blockchain publique.
L’intérêt pour le modèle britannique s’est étendu au-delà des banques participantes, selon Mackintosh.
« Au cours des 12 derniers mois, d’autres juridictions nous ont contactés très sérieusement au sujet de ce que nous avons réalisé, cherchant à comprendre comment elles peuvent désormais rattraper leur retard », a-t-elle déclaré, en évoquant des discussions avec des homologues en Europe.
Des travaux sur une infrastructure interbancaire similaire sont en cours aux États-Unis. The Clearing House, une association bancaire et société de paiements, a annoncé en juin un projet interbancaire de dépôts tokenisés.
Dans le même temps, les régulateurs britanniques développent des règles et des infrastructures pour les titres tokenisés parallèlement aux expérimentations du secteur bancaire en matière de paiements. La Banque d’Angleterre et la FCA ont déclaré en mai que les entreprises demandaient davantage de certitude concernant le traitement prudentiel, les garanties tokenisées et les instruments de règlement, à mesure que les institutions financières rapprochent les projets sur registre distribué des marchés réels.
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