Le PDG de Backpack, Armani Ferrante, a présenté un plan visant à élargir l’accès aux actions tokenisées sur Solana, en passant d’environ 200 symboles à 10 000, avec des actions pouvant circuler entre des comptes de courtage et la finance décentralisée via une API unique.

Selon une publication partagée par Solana le 26 septembre, Ferrante veut rendre l’ensemble du marché boursier accessible via un système reliant les comptes de titres traditionnels aux applications DeFi.

« Pas 10 actions, pas 100 actions. Nous voulons amener l’intégralité du marché boursier sur Solana », a déclaré Ferrante dans l’extrait vidéo partagé par Solana.

Il a décrit une API unique grâce à laquelle une action réelle pourrait passer d’un compte de courtage vers la DeFi, puis revenir en sens inverse. Ferrante a qualifié le passage de 200 à 10 000 symboles de « prochaine grande étape », bien que la publication ne précise ni date de lancement ni quelles actions seraient ajoutées en premier.

Le chiffre de 200 symboles provient de la description par Ferrante du point de départ. La publication n’établit pas que Backpack Securities a déjà émis 200 actions tokenisées distinctes sur Solana ; l’expansion proposée ne doit donc pas être interprétée comme un décompte des tokens actuellement en circulation.

Comment Backpack transfère les actions sur Solana

Backpack a lancé sa plateforme de titres en juin, indiquant que les clients pouvaient détenir des actions américaines et des fonds négociés en bourse via un service de courtage, puis convertir les positions éligibles en titres tokenisés. Déposer un token pris en charge via Backpack Exchange le reconvertit en un droit sur titre traditionnel, selon l’entreprise.

L’entreprise affirme que ses positions de courtage sont des droits sur titres régis par l’article 8 de l’Uniform Commercial Code de l’État de New York. Backpack indique également que le service prend en charge les dividendes en numéraire, les opérations sur titres et les transferts s’appuyant sur une infrastructure de courtage établie, notamment les systèmes ACATS et ceux de la Depository Trust & Clearing Corporation.

Sur Solana, les tokens émis par Backpack peuvent être détenus dans des wallets compatibles et transférés entre utilisateurs. L’entreprise précise qu’ils peuvent également être utilisés dans des applications DeFi, sous réserve des fonctionnalités et des règles propres à chaque produit et service.

Un article de juin sur SPCX portait sur le premier produit tokenisé lié à SpaceX de Backpack Securities, émis avec Sunrise sur Solana. Backpack a indiqué que les détenteurs éligibles pouvaient convertir le token en l’action correspondante via son circuit de courtage, tandis que Sunrise fournissait l’infrastructure pour l’émission et la distribution du token.

Backpack a ensuite ajouté des versions tokenisées d’autres entreprises cotées aux États-Unis. En juillet, crypto.news a couvert son trading en continu pour un groupe de titres disponibles aux utilisateurs hors des États-Unis, y compris des produits liés à SpaceX, Micron et SanDisk. L’entreprise a déclaré que les utilisateurs pouvaient échanger les tokens Solana pris en charge contre les actions correspondantes, selon un ratio de un pour un, via sa plateforme.

Le processus de conversion est également décrit dans l’annonce de Backpack du 23 septembre concernant CoreWeave. Un client peut retirer une position CoreWeave de Backpack Exchange sous forme de token CRWV sur Solana, puis déposer ce token pour le reconvertir en position de courtage, selon l’entreprise. Backpack a identifié des DEX, des wallets et d’autres applications Solana où le token pouvait être accessible.

Quels droits de propriété Backpack décrit

Backpack établit une distinction entre une position de courtage et sa forme tokenisée, même lorsqu’elle affirme que les deux peuvent être converties à parité un pour un. Dans la description de son produit Micron, l’entreprise indique que les détenteurs via courtage reçoivent les dividendes en numéraire et les opérations sur titres par l’intermédiaire de l’infrastructure traditionnelle des marchés de titres.

Pour les détenteurs de son titre tokenisé Micron, Backpack indique que les paiements de dividendes sont réinvestis dans des tokens supplémentaires. Elle précise que les opérations sur titres applicables sont traitées via des ajustements proportionnels des soldes de tokens destinés à préserver la valeur économique de la position sous-jacente.

La Securities and Exchange Commission des États-Unis a averti que les titres tokenisés créés par des tiers n’accordent pas tous les mêmes droits à leurs détenteurs. Dans une déclaration du personnel publiée en janvier, l’agence a indiqué que les droits attachés à un token dépendent de sa structure et peuvent différer de ceux attachés au titre sous-jacent. Cette déclaration distinguait également les tokens adossés à des titres détenus dans le cadre de dispositifs de conservation des produits synthétiques qui créent des créances différentes.

Pour les lecteurs américains, ces différences comptent lorsqu’il s’agit de comparer les stock tokens aux positions de courtage classiques. Les descriptions de Backpack concernant le rachat, les dividendes et les opérations sur titres s’appliquent à la structure de produit qu’elle présente ; elles ne doivent pas être supposées s’appliquer à chaque token portant un ticker boursier familier.

Où en est la réglementation américaine sur les actions tokenisées

Le 17 septembre, la SEC a accordé un allègement conditionnel à certaines plateformes pour négocier des actions tokenisées du National Market System via des teneurs de marché automatisés permissionnés et des pools de liquidité. Ce cadre de cinq ans impose des limites sur le nombre de symboles et le volume de trading qu’une plateforme éligible peut traiter.

Selon les conditions publiées par la SEC, une plateforme doit vérifier qu’une action tokenisée confère à son détenteur les mêmes droits et privilèges que l’action traditionnelle équivalente. Lorsqu’un tiers non affilié tokenise l’action d’une entreprise, la plateforme doit en informer l’émetteur et lui donner la possibilité de s’y opposer.

La SEC exige également des smart contracts publics et auditables, ainsi qu’un arrêt du trading du token chaque fois que l’action sous-jacente est suspendue sur sa place de cotation principale. L’annonce de l’agence n’identifie pas Backpack comme plateforme participante et n’indique pas non plus que ses produits actuels opèrent dans le cadre de cette exemption.

Les projets américains de Backpack ont également comporté une étape corporate distincte. En septembre, la branche américaine de l’entreprise a nommé Kyle Samani à son conseil d’administration. Backpack a indiqué que l’ancien dirigeant de Multicoin Capital soutiendrait son travail dans les services financiers américains réglementés et les marchés onchain ; cette nomination ne s’est pas accompagnée d’un calendrier pour l’expansion de ses services américains liés aux actions ou aux actifs tokenisés.