L'Africa Finance Corporation a levé 350 millions de francs suisses, soit environ 431 millions de dollars, par le biais de sa première obligation numérique, devenant ainsi la première institution africaine à émettre une telle dette via une bourse réglementée et un dépositaire central de titres.
Ledger Insights a rapporté que l'Africa Finance Corporation a émis l'obligation à cinq ans via SIX, en utilisant sa plateforme numérique SDX pour la compensation et le règlement. Cette transaction représente la première obligation numérique d'une institution africaine à être traitée à la fois par une bourse réglementée et un dépositaire central de titres.
Proposée avec un coupon de 1,4925 %, l'obligation de 350 millions de francs figure parmi les plus grandes émissions de dette numérique réalisées via la plateforme suisse. UBS a émis une obligation numérique de 375 millions de francs en 2022, selon Ledger Insights.
L'AFC a séparément décrit son offre comme la plus grande obligation numérique libellée en francs suisses émise par un émetteur international. La société a déclaré qu'il s'agissait également de sa quatrième et plus grande obligation émise en francs suisses, faisant suite à une obligation verte de 150 millions de francs achevée en 2020.
La demande des investisseurs provenait principalement de Suisse, les comptes domestiques contribuant à environ 90 % des ordres et les investisseurs internationaux fournissant les 10 % restants, selon l'AFC. Les banques et autres sociétés financières ont représenté 57 % du carnet d'ordres, tandis que les gestionnaires d'actifs ont représenté 37 % et les fonds spéculatifs ont contribué à 6 %.
L'obligation a été émise dans le cadre du programme de billets à moyen terme mondiaux de 5 milliards de dollars de l'AFC. Selon cette structure, la dette est représentée comme un titre tokenisé, tandis que les détails de propriété sont conservés sur un registre numérique réglementé utilisant la technologie de registre distribué.
La négociation et la cotation ont lieu sur la SIX Swiss Exchange, le titre étant déposé auprès de SIX Digital Exchange. SIX SIS AG exploite le système de compensation et de règlement utilisé pour la transaction.
Commerzbank AG a servi de chef de file technique, tandis que la succursale londonienne de Deutsche Bank AG a participé via sa succursale de Zurich. L'AFC a déclaré que les recettes de la vente couvriraient ses besoins généraux de financement et soutiendraient le financement de projets d'infrastructure en Afrique.
Contrairement à un jeton crypto émis via une plateforme blockchain ouverte, l'obligation de l'AFC utilise une infrastructure de marché réglementée pour les registres de propriété, la négociation et le règlement. Les investisseurs achètent un titre de créance émis par l'AFC, le système numérique modifiant la manière dont l'obligation est enregistrée et traitée plutôt que la créance financière elle-même.
Banji Fehintola, membre du conseil d'administration et responsable des services financiers de l'AFC, a déclaré que la structure numérique n'était « pas une fin en soi » mais faisait partie de l'effort de la société pour diversifier ses sources de financement.
« Le format numérique de cette obligation n'est pas une fin en soi, mais un signal de notre engagement à être à la pointe de l'innovation sur les marchés de capitaux alors que nous continuons à diversifier et à renforcer la base de financement de l'AFC pour soutenir le développement de l'Afrique. »
Samaila Zubairu, président-directeur général de l'AFC, a déclaré que l'accord démontrait également la confiance continue des investisseurs dans le profil de crédit et la stratégie de développement de l'institution. Selon la société, S&P Global attribue à l'AFC une note de A avec une perspective positive, tandis que Moody's lui confère une note A3 avec une perspective stable.
Avant la vente numérique, l'AFC est revenue sur le marché obligataire international en juillet avec une Euro-obligation non garantie de premier rang de 500 millions de dollars à cinq ans. La corporation a déclaré que l'émission numérique avait obtenu un financement à un niveau comparable à celui de la référence en dollars précédente.
Fonctionnant comme une institution financière multilatérale, l'AFC finance des projets dans les domaines de l'énergie, des transports, des télécommunications, des ressources naturelles et de l'industrie lourde. L'organisation a été créée en 2007 et compte désormais 48 pays africains comme membres. Elle affirme avoir investi 19 milliards de dollars sur le continent depuis sa création.
L'AFC a finalisé l'émission après que le régulateur financier suisse a approuvé une modification de la structure des opérations d'actifs numériques de SIX. En mai, l'Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA) a autorisé SIX Digital Exchange AG, son dépositaire central de titres numériques, à fusionner avec SIX SIS AG.
SIX a déclaré que cette consolidation regroupait ses services pour les titres traditionnels et numériques sous une seule entité juridique. La FINMA a également approuvé la garde de crypto-actifs via le dépositaire central de titres combiné, permettant aux institutions financières d'utiliser le même fournisseur réglementé pour les actifs conventionnels et certains actifs numériques.
L'opérateur boursier a lancé SDX comme marché réglementé pour les titres émis et réglés via la technologie de registre distribué. La plateforme a depuis hébergé des obligations numériques de banques, d'organismes publics et d'institutions internationales.
En novembre 2024, crypto.news a couvert la troisième obligation blockchain de Lugano, une émission de 120 millions de francs cotée à la fois sur SDX et sur la principale SIX Swiss Exchange. Lugano avait émis trois obligations de ce type d'une valeur combinée de 320 millions de francs sur deux ans.
La troisième obligation de la ville faisait partie du projet Helvetia, un pilote de la Banque Nationale Suisse qui testait le règlement en utilisant la monnaie numérique de banque centrale de gros. Ledger Insights a noté que l'annonce de l'AFC n'identifiait pas la monnaie numérique de banque centrale de gros comme faisant partie de sa transaction.
L'accord de l'AFC a également mis fin à une pause dans l'activité des nouvelles obligations numériques sur SIX, où l'émission précédente avait été achevée par la banque de développement allemande KfW en juin 2025, selon Ledger Insights.
Les institutions financières américaines testent un modèle comparable dans lequel les enregistrements blockchain s'inscrivent dans l'infrastructure de titres existante. La Depository Trust & Clearing Corporation prévoyait de commencer des transactions de production limitées en juillet 2026, avant un service de tokenisation complet ciblé pour octobre.
Comme rapporté précédemment en mai, la DTCC a formé un groupe de travail de plus de 50 sociétés de finance traditionnelle et d'actifs numériques. Parmi les participants figurent BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Circle, Nasdaq et NYSE Group.
La DTCC a déclaré que le service initial pourrait couvrir les actions du Russell 1000, les principaux fonds négociés en bourse (ETF) suivant des indices, et les titres du Trésor américain détenus sous sa garde. Sa filiale DTC a reçu une lettre de non-action de trois ans de la Securities and Exchange Commission en décembre 2025 pour le service de tokenisation défini.
Pour les investisseurs américains, la position de la SEC signifie que la représentation d'un instrument financier sur une blockchain ne le soustrait pas aux règles des valeurs mobilières. Le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré en avril qu'une action reste une action, qu'elle apparaisse sur papier, via une inscription DTCC ou comme un jeton blockchain.
Pendant ce temps, les agents de transfert américains ont demandé à la SEC en juillet de distinguer les titres créés avec l'approbation d'un émetteur des jetons tiers qui ne font que suivre un actif. Les groupes ont déclaré que les systèmes réglementés devraient préserver des registres de propriété précis, des contrôles de transfert, des droits aux dividendes et des protections des investisseurs.
