3F, un protocole de coffre-fort (vault) construit sur Morpho, a levé 4 millions de dollars pour offrir une exposition à effet de levier aux actifs du monde réel tokenisés.
Ce total comprend un tour de table de pré-amorçage de 750 000 $ et un tour de table d'amorçage de 3,3 millions de dollars, a déclaré Sonya Kim, cofondatrice de 3F, à The Block. La levée de fonds de pré-amorçage a débuté en juillet 2025 et s'est clôturée en novembre 2025, tandis que le tour d'amorçage a commencé en novembre 2025 et s'est terminé en mars 2026, a précisé Kim.
Les deux tours ont été structurés comme des accords simples pour de futurs capitaux propres, ou SAFEs, avec des bons de jetons (token warrants) sur une base de conversion d'un pour un entre les capitaux propres et les jetons, a déclaré Kim. Elle a refusé de divulguer la valorisation.
Le tour d'amorçage a été mené par Maven 11, avec la participation de F-Prime, la société mondiale de capital-risque affiliée à FMR, LLC, la société mère de Fidelity Investments, Susquehanna Crypto, GSR, Gate Ventures, et d'autres.
Parmi les investisseurs de pré-amorçage figuraient Steakhouse Financial, Rune Christensen, cofondateur de Sky (anciennement MakerDAO), et Sam MacPherson, cofondateur de Phoenix Labs, l'équipe derrière le protocole Spark. Mathijs van Esch, associé gérant chez Maven 11, a pris un siège d'observateur au conseil d'administration de 3F, a indiqué Kim.
Construit sur Morpho, un protocole de prêt décentralisé, 3F permet aux utilisateurs de prendre une exposition à effet de levier aux actifs du monde réel tokenisés via un processus "en un clic".
"Les utilisateurs sélectionnent un actif du monde réel (RWA) pris en charge et un facteur de levier, et le protocole gère la constitution complète de la position : coordination du financement relais à court terme pour acquérir l'actif RWA sous-jacent, le fournissant comme garantie sur Morpho et empruntant des stablecoins contre celui-ci pour rembourser le relais", a expliqué Kim.
Elle a expliqué que la constitution de telles positions nécessite généralement un processus appelé "looping", où les utilisateurs achètent à plusieurs reprises un actif, le déposent en garantie, empruntent contre celui-ci et réinvestissent. Bien que cela puisse être fait en une seule transaction pour les actifs crypto-natifs en utilisant des prêts flash, cela devient lent et complexe pour les actifs du monde réel en raison des retards de règlement, a précisé Kim.
"Pour un actif T+1, par exemple, la constitution d'une position de 5x via environ 20 boucles prendrait 20 jours pour entrer et 20 jours supplémentaires pour être dénouée", a déclaré Kim, ajoutant que cela expose les utilisateurs à des risques de marché et opérationnels.
3F gère ce processus en coulisses, le complétant en un seul cycle de règlement de l'actif sous-jacent.
"Aujourd'hui, les fonds professionnels effectuent des boucles manuelles sur Morpho ou Aave avec ces actifs, mais les transactions sont opérationnellement ardues", a déclaré Kim. Avec 3F, le processus devient plus efficace et moins risqué à exécuter, a-t-elle souligné.
En même temps, Kim a reconnu que l'effet de levier comporte des risques et des compromis. Ceux-ci incluent le risque de réduction des écarts de rendement si les coûts d'emprunt augmentent, une entrée et une sortie plus lentes en raison des délais de règlement, les risques liés aux contrats intelligents et à la réglementation, et l'exposition aux événements de crédit sous-jacents.
3F prendra initialement en charge JAAA, un fonds d'obligations de prêt garanties (CLO) AAA tokenisé, provenant du gestionnaire d'actifs web3 Anemoy, sous-géré par Janus Henderson et tokenisé par Centrifuge.
3F s'attend à ce que la demande d'actifs tokenisés augmente à mesure que l'exposition à effet de levier devient disponible. "Un fonds de titres à revenu fixe tokenisé rapportant 6 %, financé à 4 %, génère mathématiquement un rendement de 10 à 14 % avec un effet de levier de 3 à 5x", a-t-il déclaré. "Ce type de profil donne aux capitaux on-chain une raison substantielle d'acheter des fonds tokenisés qu'ils n'ont pas aujourd'hui."
Quant au modèle économique de 3F, Kim a déclaré que la plateforme générera des revenus grâce aux frais de gestion sur le capital total déployé et aux commissions de performance sur les rendements à effet de levier.
3F opère actuellement avec une équipe de six personnes et prévoit d'embaucher dans les domaines de l'évaluation du crédit, de la technologie et de la sécurité, a déclaré Kim. Le nouveau financement soutiendra le développement à mesure que le lancement approche, avec une bêta privée ouvrant cette semaine et un lancement plus large attendu au deuxième trimestre, a-t-elle ajouté.
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