Hoạt động đào Zcash đã tăng hơn 2,5 lần vào năm 2026 khi giá ZEC tăng mạnh đã đẩy doanh thu ước tính trên mỗi megawatt-giờ lên gấp khoảng bốn lần so với mức mà các thợ đào Bitcoin tạo ra.
Giám đốc Nghiên cứu của Grayscale, Zach Pandl, cho biết các thợ đào Zcash hiện tạo ra khoảng 2 triệu đô la tổng doanh thu mỗi ngày, so với khoảng 35 triệu đô la kiếm được trên toàn mạng lưới Bitcoin.
Tổng doanh thu của Bitcoin vẫn cao hơn nhiều vì mạng lưới đào của nó chứa công suất tính toán lớn hơn nhiều. Tuy nhiên, trên cơ sở từng máy riêng lẻ, Grayscale ước tính rằng một thợ đào Zcash kiếm được doanh thu hàng ngày gấp khoảng hai lần so với một thợ đào Bitcoin.
So sánh dựa trên năng lượng tạo ra một khoảng cách thậm chí còn lớn hơn. Pandl ước tính rằng hoạt động đào Zcash tạo ra doanh thu trên mỗi megawatt-giờ cao gấp khoảng bốn lần so với hoạt động đào Bitcoin. Theo các giả định được sử dụng trong phân tích của Grayscale, doanh thu đào ZEC trên mỗi đơn vị điện cũng vượt quá thu nhập mà một số dịch vụ đám mây trí tuệ nhân tạo và điện toán hiệu năng cao mang lại.
Zcash sử dụng hệ thống đồng thuận bằng chứng công việc (proof-of-work), vì vậy các thợ đào cạnh tranh để xử lý giao dịch và thêm các khối vào chuỗi. Các thợ đào thành công nhận được ZEC mới phát hành và phí giao dịch, khiến giá token, độ khó mạng, hiệu quả thiết bị và chi phí điện trở thành yếu tố cốt lõi trong thu nhập của họ.
Không giống như thợ đào Bitcoin, các nhà điều hành Zcash sử dụng thiết bị được thiết kế cho thuật toán đào Equihash. Bitcoin dựa vào các máy SHA-256, điều đó có nghĩa là các nhà điều hành không thể chuyển cùng một phần cứng giữa hai mạng chỉ vì một mạng trở nên có lợi hơn.
Ước tính của Grayscale so sánh doanh thu chứ không phải lợi nhuận ròng. Thu nhập thực tế của bất kỳ nhà điều hành nào có thể thay đổi sau khi tính đến giá điện, giá thiết bị, chi phí làm mát, bảo trì, chi phí cơ sở vật chất và phí nhóm đào.
Giá ZEC tăng đã khuyến khích các thợ đào bổ sung công suất tính toán, đẩy tổng hoạt động đào Zcash lên hơn 2,5 lần so với mức đầu năm, theo Pandl.
Tỷ lệ băm đo lường công suất tính toán dành cho việc đào và bảo mật một chuỗi bằng chứng công việc. Khi có nhiều máy hơn cạnh tranh, mạng lưới sẽ có thêm tài nguyên để xác thực các khối, trong khi các thợ đào cá nhân phải đối mặt với sự cạnh tranh lớn hơn để giành lấy cùng một phần thưởng khối.
Pandl mô tả sự gia tăng này như một chu kỳ củng cố, trong đó giá ZEC cao hơn làm cho việc đào trở nên hấp dẫn hơn, các máy mới làm tăng tỷ lệ băm của mạng và công suất tính toán được bổ sung giúp tăng cường chi phí tấn công chuỗi. Grayscale tin rằng bảo mật được cải thiện sau đó có thể hỗ trợ niềm tin của nhà đầu tư vào tài sản, mặc dù chu kỳ này phụ thuộc một phần vào việc ZEC duy trì đủ giá trị để trang trải chi phí hoạt động của thợ đào.
Kinh tế có thể thay đổi khi số lượng thợ đào tăng lên. Zcash điều chỉnh độ khó đào để phù hợp với công suất tính toán trên mạng, vì vậy việc bổ sung máy móc cuối cùng sẽ làm cho mỗi đơn vị tỷ lệ băm kém hiệu quả hơn trừ khi giá ZEC hoặc doanh thu phí giao dịch tăng cùng lúc.
Việc phát hành nguồn cung cũng ảnh hưởng đến tính toán. Zcash tuân theo mô hình khan hiếm tương tự Bitcoin với nguồn cung tối đa 21 triệu coin và các đợt giảm phần thưởng khối theo lịch trình. Việc phát hành thấp hơn làm giảm số lượng token mới có sẵn cho thợ đào, đòi hỏi phải có sự tăng giá, tăng phí hoặc máy móc hiệu quả hơn để bù đắp sự sụt giảm.
Doanh thu đào được cải thiện theo sau sự tăng vọt về giá trị thị trường của ZEC trong năm 2026. Vào ngày 4 tháng 9, token này đã vượt qua mốc 1.000 đô la lần đầu tiên sau khi tăng 20% trong một phiên giao dịch, trong khi khoảng 34,5 triệu đô la vị thế bán khống đã bị thanh lý trong 24 giờ.
Như crypto.news đã đưa tin trước đó, ZEC đã tăng khoảng 2.300% so với cùng kỳ năm trước, từ khoảng 42 đô la vào tháng 9 năm 2025. Khối lượng giao dịch đạt 1,2 tỷ đô la trong đợt tăng giá vượt 1.000 đô la, trong khi vốn hóa thị trường của nó đã tăng lên khoảng 16,8 tỷ đô la.
Giá tăng trực tiếp ảnh hưởng đến thợ đào vì phần thưởng khối được trả bằng ZEC. Một thợ đào sản xuất cùng một số lượng coin sẽ kiếm được nhiều tiền hơn theo đô la khi giá token tăng, ngay cả khi thiết bị và mức tiêu thụ điện của họ không thay đổi.
Đợt tăng giá cũng khiến hoạt động đào Zcash nhạy cảm hơn với sự đảo chiều giá. Dữ liệu của CoinGecko cho thấy ZEC giao dịch gần 1.093 đô la vào ngày 11 tháng 9 sau khi giảm gần 11% trong 24 giờ. Mặc dù mức này vẫn cao hơn nhiều so với giá của nó một năm trước đó, nhưng khoản lỗ hàng ngày cho thấy giá trị đô la của phần thưởng đào có thể thay đổi nhanh chóng như thế nào.
Sự tăng trưởng của mạng cũng có thể làm giảm doanh thu trên mỗi máy nếu tỷ lệ băm bổ sung làm tăng độ khó đào nhanh hơn so với tốc độ phục hồi giá. Tuy nhiên, Grayscale vẫn coi việc đào Zcash là hấp dẫn ở mức định giá hiện tại, theo Pandl, người cho biết công suất tính toán mới tiếp tục củng cố bảo mật mạng.
Các nhà đầu tư Mỹ đã có một con đường mới để tiếp cận Zcash vào ngày 25 tháng 8 khi Grayscale chuyển đổi Quỹ tín thác Zcash hiện có của mình thành một sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP) được niêm yết trên NYSE Arca dưới mã ZCSH.
Việc ra mắt ETF Zcash đã cho phép các nhà đầu tư có tài khoản môi giới theo dõi giá trị của ZEC mà không cần mua trực tiếp tiền điện tử hoặc vận hành thiết bị đào. Grayscale đặt phí tài trợ hàng năm của sản phẩm ở mức 2,5% và cho biết doanh thu phí sẽ hỗ trợ phát triển mạng lưới, tiếp thị và các công việc liên quan khác của Zcash.
ZCSH nắm giữ ZEC trong khi cổ phiếu của nó được giao dịch thông qua thị trường chứng khoán truyền thống. Hồ sơ pháp lý của Grayscale quy định cho phép các bên tham gia được ủy quyền tạo và mua lại các rổ cổ phiếu, một quy trình nhằm giữ giá thị trường của quỹ gần với giá trị tài sản ròng của các khoản nắm giữ của nó.
Trước khi chuyển đổi, sản phẩm này được giao dịch trên OTCQX với tên Grayscale Zcash Trust. Quỹ này nắm giữ hơn 313,5 triệu đô la tài sản ngay trước khi niêm yết trên sàn giao dịch, trong khi các hồ sơ trước đó của Grayscale đã xác định Coinbase Custody là người giám sát và BNY Mellon là quản trị viên.
Một sửa đổi hồ sơ vào tháng 8 cũng tiết lộ rằng DCG International Investments, một công ty con của Digital Currency Group (công ty mẹ của Grayscale), đang xem xét khoản đầu tư liên quan đến khoảng 200.000 ZEC. Các cuộc thảo luận này không mang tính ràng buộc, và Grayscale cho biết công ty con có thể mua nhiều cổ phiếu hơn, ít cổ phiếu hơn hoặc không mua cổ phiếu nào.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã kết thúc cuộc điều tra Quỹ Zcash vào tháng 1 mà không khuyến nghị hành động thực thi nào. Cuộc điều tra bắt đầu với một trát đòi hầu tòa vào tháng 8 năm 2023 liên quan đến việc cung cấp tài sản tiền điện tử, theo quỹ này.
ZEC
BTC
