Sự thất vọng tiếp tục gia tăng trong ngành công nghiệp tiền điện tử khi một lần nữa ngành này rơi vào bế tắc về cách xử lý phần thưởng stablecoin.

Đầu tuần này, một dự thảo ngôn ngữ lập pháp đã được lưu hành quanh Đồi Capitol nhằm giải quyết các cuộc đàm phán về cách xử lý phần thưởng stablecoin. Vào thời điểm đó, một nguồn tin quen thuộc đã nói với The Block rằng dự thảo này hạn chế hơn nhiều so với mong đợi.

Sau đó, Punchbowl News đưa tin rằng Coinbase đã bày tỏ lo ngại và đưa ra phản hồi về các dự thảo ban đầu của văn bản lập pháp, điều này sau đó đã gây ra phản ứng dữ dội trên X, cáo buộc sàn giao dịch tiền điện tử khổng lồ này đang cản trở một dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử lớn hơn. Dự luật đó, đã được Hạ viện thông qua vào năm ngoái, sẽ điều chỉnh toàn bộ ngành, đặt ra các thông số rõ ràng về cơ quan nào có quyền tài phán, và cũng bao gồm các yêu cầu công bố thông tin, cùng nhiều quy tắc khác.

Sự đình trệ

Vấn đề xung quanh cách xử lý phần thưởng stablecoin đã bị đình trệ trong suốt năm qua.

Đó là "trở ngại chính" trong việc thông qua luật pháp tiền điện tử rộng lớn hơn, Jason Somensatto, giám đốc chính sách của Coin Center, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với The Block. Ông nói thêm rằng một khi vấn đề lợi suất stablecoin được giải quyết, có khả năng sẽ có một "cuộc chạy đua điên cuồng để giải quyết bất kỳ vấn đề nào khác có thể tồn tại trước khi tiến hành sửa đổi."

Chủ đề này đã được đề cập trong luật stablecoin GENIUS, được thông qua vào tháng 7, cấm các nhà phát hành stablecoin trả lãi trực tiếp cho người nắm giữ. Tuy nhiên, luật không ngăn cản các nền tảng của bên thứ ba, như Coinbase, cung cấp phần thưởng. Nhưng những người ủng hộ ngành ngân hàng cho rằng việc cho phép các lợi suất như vậy có thể rút tiền gửi khỏi các tổ chức tài chính truyền thống, có khả năng gây hại cho các ngân hàng cộng đồng.

Tuy nhiên, các công ty tiền điện tử đã phản bác, nói rằng việc hạn chế phần thưởng sẽ cản trở đổi mới.

Cuộc tranh luận trở nên gay gắt vào tháng 1 sau khi Coinbase rút lại sự ủng hộ đối với dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử chưa đầy một ngày trước khi Ủy ban Ngân hàng Thượng viện dự kiến tổ chức một phiên điều trần để sửa đổi và bỏ phiếu về phiên bản dự luật của mình. Một dự luật cần phải được thông qua Ủy ban Ngân hàng Thượng viện và Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện trước khi được đưa ra bỏ phiếu toàn bộ Thượng viện.

Vào thời điểm đó, CEO Coinbase Brian Armstrong cho biết ông lo ngại về cách xử lý cổ phiếu được mã hóa, các vấn đề DeFi, các điều khoản mà ông cho rằng sẽ "triệt tiêu phần thưởng stablecoin" và vai trò của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch.

Kể từ đó, Nhà Trắng đã tổ chức ba cuộc họp giữa các ngân hàng và ngành tiền điện tử để giải quyết vấn đề stablecoin, nhưng không đạt được kết quả gì.

"Coin Center không có lập trường về lợi suất," Peter Van Valkenburgh, giám đốc điều hành của Coin Center, cho biết. "Vì vậy, chúng tôi là người ngoài cuộc ở đây. Nhưng bất kỳ ai theo dõi sát sao đều có thể nhận thấy rằng sẽ có những giai đoạn mà Nhà Trắng sẽ thông báo rằng họ gần đạt được thỏa thuận, và sau đó hoặc các ngân hàng hoặc Coinbase… sẽ nói 'không, thỏa thuận này thật tồi tệ.'"

Các vấn đề khác bị đình trệ

Trong khi đó, các bên liên quan tập trung vào các ưu tiên khác — chẳng hạn như bảo vệ các nhà phát triển phần mềm — đang ngày càng thất vọng.

"Thật là khó hiểu," Van Valkenburgh nói. "Tại sao chúng ta phải trải qua ba hoặc có thể bốn vòng đàm phán về vấn đề này?"

"Bạn phải tìm cách tiến lên vì điều này có thể chết ngay bây giờ," Peter nói thêm. "Càng để vấn đề này kéo dài trước cuộc bỏ phiếu của ủy ban ngân hàng, khả năng nó không bao giờ có cuộc bỏ phiếu của ủy ban càng lớn. Khi đó sẽ không có dự luật nào cả."

Một số người trong ngành tiền điện tử đã bày tỏ sự thất vọng về việc các cuộc đàm phán dường như lại bế tắc.

Vào thứ Năm, trong một bài đăng trên X, Giám đốc đầu tư của Arca, Jeff Dorman, đã cáo buộc Coinbase "vẫn đang giữ ngành làm con tin."

Bất chấp những lời chỉ trích, Van Valkenburgh cũng bày tỏ sự thông cảm với Coinbase.

Vấn đề lợi suất stablecoin không phải về Đạo luật Clarity; nó đã được giải quyết trong GENIUS, và các ngân hàng lẽ ra phải đàm phán về ngôn ngữ mà họ không thích về lợi suất stablecoin vào thời điểm đó, ông nói.

"Về mặt đó, tôi rất thông cảm với Coinbase, và tôi thất vọng với các ngân hàng," Van Valkenburgh nói.

Coin Center tập trung vào Đạo luật Đảm bảo Quy định Blockchain, sẽ làm rõ rằng các nhà phát triển không lưu ký không phải là người chuyển tiền. Dự luật đó đã được đưa vào phiên bản dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử của Hạ viện và sẽ thuộc thẩm quyền của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện.

"Ấn tượng của chúng tôi hiện tại là BRCA sẽ là một phần của dự luật này," Somensatto nói, và nói thêm rằng có một số người muốn hạn chế các biện pháp bảo vệ.

Trong khi đó, Coinbase vẫn lạc quan rằng một dự luật có thể được thông qua.

Vào thứ Sáu, trong một bài đăng trên X, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Đầu tư Toàn cầu của Coinbase, David Duong, cho biết có một kế hoạch để giải quyết ngôn ngữ về lợi suất stablecoin trong ba tuần tới.

"Các nhà lãnh đạo ngành tiền điện tử hiện đang làm việc về một đề xuất phản bác phối hợp để giải thích lý do tại sao cần có những thay đổi có mục tiêu để bảo vệ khách hàng và duy trì các chương trình phần thưởng bền vững," Duong nói.

Liệu một dự luật có được thông qua trong năm nay? 

Cuối cùng, việc thông qua một dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử rộng lớn phụ thuộc vào việc liệu các cuộc đàm phán xung quanh lợi suất stablecoin có thể được giải quyết hay không.

"Cuộc tranh luận về lợi suất thực sự là điều khó khăn nhất," Van Valkenburgh nói. "Mỗi khi tôi thấy hai bên rời khỏi cuộc đàm phán mà không hài lòng, tỷ lệ thành công của tôi giảm xuống."

Hiện tại, Quốc hội sẽ nghỉ trong hai tuần tới. Những người soạn thảo dự luật có thể công bố thêm chi tiết trong thời gian đó, Ron Hammond, trưởng bộ phận chính sách và vận động hành lang tại Wintermute, nói với The Block.

"Có lẽ chúng ta sẽ thấy thêm tin tức về cuộc sửa đổi được chờ đợi từ lâu vào giữa hoặc cuối tháng 4," Hammond nói. "Cũng sẽ rất đáng để xem hành lang ngân hàng sẽ có lập trường như thế nào về các điều khoản lợi suất này, vì cho đến nay họ vẫn tương đối im lặng."