Đợt tăng giá của Bitcoin lên trên 72.000 đô la đã xóa sổ hàng tỷ đô la các đặt cược giảm giá, nhưng các nhà phân tích cho rằng nó sẽ cần người mua mới để tiếp tục tăng.

Bitcoin đạt mức giá cao nhất kể từ tháng 6 vào thứ Năm sau khi tăng gần 15% kể từ thứ Hai, với hơn 3 tỷ đô la các vị thế bán khống tiền điện tử bị thanh lý. Đây là đợt thanh lý vị thế bán khống Bitcoin lớn nhất kể từ ít nhất năm 2021. Hơn nữa, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã thu hút 517 triệu đô la vào thứ Tư, dòng tiền vào lớn nhất trong một ngày kể từ tháng 5.

Julio Moreno, trưởng bộ phận nghiên cứu tại CryptoQuant, quy đợt tăng giá này cho việc Kho bạc Hoa Kỳ mua trái phiếu chính phủ dài hạn, điều mà thị trường diễn giải là tăng tính thanh khoản, và Tổng thống Donald Trump gợi ý rằng chính phủ Hoa Kỳ có thể mua Bitcoin.

"Đợt tăng giá có thể bền vững nếu nhu cầu giao ngay tiếp tục tăng trưởng sau tác động ban đầu của các sự kiện vĩ mô này," Moreno nói với Decrypt. "Về mặt chính thức, chúng ta vẫn đang trong thị trường giá xuống, vì vậy khả năng giá điều chỉnh là có thể, đặc biệt là sau sự tăng vọt đột ngột này."

Moreno cho biết ông đang theo dõi đường trung bình động 365 ngày của Bitcoin, hiện ở khoảng 83.000 đô la, cùng với chỉ số lợi nhuận và thua lỗ (P&L Index) và điểm số tăng giá (bull score) của CryptoQuant, cả hai đều chưa chuyển sang xu hướng tăng.

"Để xác nhận rằng một thị trường giá lên đã bắt đầu, tôi đang theo dõi P&L Index của CryptoQuant, cụ thể là liệu nó có vượt lên trên đường trung bình động 365 ngày của nó hay không, điều mà nó vẫn chưa làm được," Moreno nói. "Hơn nữa, điểm số tăng giá của CryptoQuant vẫn ở chế độ giảm giá, vì vậy tôi đang chờ nó chuyển sang vùng tăng giá."

Nhà phân tích nghiên cứu cấp cao của Nansen, Nicolai Sondergaard, cho biết bức tranh kỹ thuật của Bitcoin đã cải thiện sau khi lấy lại đường trung bình động đơn giản (SMA) 200 ngày quanh mức 69.000 đô la. Bitcoin cũng nằm trên khoảng 8% so với đường trung bình động 20 và 50 ngày, trong khi MACD của nó, một chỉ báo động lượng dùng để theo dõi sự thay đổi trong xu hướng giá, đã chuyển sang xu hướng tăng.

"Đường quan trọng là SMA 200 ngày gần 69.000 đô la và việc giữ trên mức này giữ cho sự phá vỡ hợp lệ, trong khi việc đóng cửa trở lại dưới mức đó sẽ báo hiệu một động thái thất bại," Sondergaard nói với Decrypt. "Ở phía trên, mức cao gần đây ~72.824 đô la là kháng cự ngay lập tức."

Tuy nhiên, Sondergaard cảnh báo rằng phần lớn đợt tăng giá được thúc đẩy bởi các đợt thanh lý chứ không phải việc mua vào bền vững, khiến Bitcoin dễ bị tổn thương một khi đợt thanh lý vị thế bán khống kết thúc. Ông nói rằng định vị vẫn còn lẫn lộn, mặc dù các cá voi và nhân vật nổi tiếng trên Hyperliquid đang ở vị thế mua ròng lần lượt là 27,9 triệu đô la và 33,9 triệu đô la.

"Rủi ro lớn nhất là đây chỉ là một đợt tăng giá do thanh lý vị thế bán khống, chứ không phải là việc mua vào bền vững mới," ông nói. "Một khi việc đóng vị thế bắt buộc cạn kiệt, đà tăng yếu có thể đảo chiều nhanh chóng."

Sondergaard cho biết định vị của nhà giao dịch vẫn còn lẫn lộn và cảnh báo rằng "bất kỳ sự đảo ngược nào trong câu chuyện đó hoặc một động thái giảm rủi ro rộng lớn hơn có thể nhanh chóng làm chững lại đợt tăng giá."

Adam McCarthy, một nhà nghiên cứu tại công ty giao dịch tiền điện tử Lo:Tech, cũng quy động thái này cho chương trình mua lại mở rộng của Kho bạc và đợt thanh lý vị thế bán khống. Ông cho biết hơn một nửa mức tăng vào thứ Tư đã xảy ra trong vòng một giờ khi các nhà giao dịch buộc phải thoát khỏi vị thế bán khống một chiều.

"Việc Kho bạc mở rộng mua lại đã cho thị trường một lý do để định giá lại, nhưng hơn một nửa mức tăng vào thứ Tư đến trong một giờ khi một vị thế bán khống một chiều bị buộc phải thoát khỏi," McCarthy nói với Decrypt. "Nhiên liệu đó đã cạn, vì vậy giai đoạn tiếp theo phải được mua vào chứ không phải bị ép thanh lý."

McCarthy cho biết ông đang theo dõi lợi suất trái phiếu Kho bạc 30 năm, đặc biệt là liệu nó có quay trở lại mức 5.3% hay không, và lãi suất funding tiền điện tử để tìm dấu hiệu của việc mua vào bền vững.

"Trong tiền điện tử, liệu lãi suất funding có bắt đầu cho thấy một mức premium mua thực sự hay không, bởi vì đó là những gì việc mua vào thực tế trông như thế nào," ông nói.

McCarthy cảnh báo rằng các vị thế bán khống đã giúp đẩy Bitcoin lên cao đã được thanh lý phần lớn.

"Nền tảng bán khống phần lớn đã được thanh lý và không có gì thay thế nó, vì vậy động thái đưa chúng ta đến đây không thể lặp lại," McCarthy nói. "Và nếu các đại lý đang ở vị thế short gamma ở mức 70 nghìn đô la như chúng tôi nghĩ, thì việc phòng ngừa rủi ro đã phóng đại đà tăng cũng sẽ phóng đại đà giảm."

Nhà phân tích nghiên cứu của Bitwise, Ishmael Asad, lạc quan hơn, gọi đợt tăng giá này là dấu hiệu mạnh mẽ nhất cho thấy Bitcoin đã chạm đáy. Ông chỉ ra việc Kho bạc mở rộng mua lại trái phiếu, khuôn khổ Quy định Tài sản Tiền điện tử được SEC đề xuất và hội nghị thượng đỉnh tiền điện tử tại Nhà Trắng tuần này là các chất xúc tác.

"Sau đợt tăng mạnh này, tôi sẽ không mong đợi đợt tăng giá tiếp tục với cùng tốc độ từ đây," Asad nói với Decrypt. "Nhưng tôi sẽ coi động thái này là xác nhận mạnh mẽ nhất chúng ta từng thấy rằng đáy đã hình thành."

Asad cho biết phần lớn rủi ro giảm giá tiềm năng, bao gồm việc không thông qua Đạo luật Clarity trong năm nay và khả năng tăng lãi suất, đã được định giá vào rồi. Tuy nhiên, ông nói rằng việc trở lại thị trường giá lên sẽ cần thêm các chất xúc tác.

"Thị trường có thể sẽ đi ngang hoặc tăng cao hơn trong những tháng tới khi chúng ta hướng tới các cột mốc tiếp theo, như một cuộc bỏ phiếu tiềm năng của Thượng viện về Đạo luật Clarity vào tháng 9," ông nói.

Trưởng bộ phận nghiên cứu của CoinShares, James Butterfill, cũng kỳ vọng các điều kiện sẽ thuận lợi, nhưng cho biết Bitcoin có nhiều khả năng giao dịch trong một phạm vi hơn là bước vào một đợt phá vỡ bền vững.

"Đợt tăng giá chủ yếu là một câu chuyện vĩ mô chứ không phải là một câu chuyện riêng về tiền điện tử," Butterfill nói với Decrypt. Theo Butterfill, dữ liệu lạm phát và việc làm gần đây đã làm suy yếu kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang thắt chặt hơn nữa, trong khi các nhà nắm giữ Bitcoin lớn đã ngừng bán và bắt đầu tích lũy trở lại.

“Chúng tôi kỳ vọng bối cảnh tích cực sẽ tiếp tục, nhưng chúng tôi mô tả thị trường hiện đang trong phạm vi chứ không phải là một đợt phá vỡ bền vững, vì việc tích lũy của các nhà nắm giữ lớn chưa đạt đến quy mô có thể cho thấy một đợt phá vỡ,” ông nói.

Các sản phẩm đầu tư tài sản kỹ thuật số cũng đã thu hút khoảng 1,3 tỷ đô la cho đến tuần này. Tuy nhiên, Butterfill kỳ vọng Bitcoin sẽ vẫn giao dịch trong phạm vi vì việc tích lũy của các nhà nắm giữ lớn chưa đủ mạnh để hỗ trợ một đợt phá vỡ bền vững.

Việc Bitcoin vượt lên trên đường trung bình động 200 ngày đã cải thiện bức tranh kỹ thuật, Butterfill nói, với 80.000 đô la hiện là một mức quan trọng cần theo dõi.

"Về phía tăng, khu vực 80.000 đô la Mỹ vẫn là ranh giới quan trọng, và một động thái quyết định vượt qua nó có thể sẽ yêu cầu xác nhận rõ ràng hơn từ Cục Dự trữ Liên bang rằng rủi ro chính sách đã chuyển từ việc thắt chặt hơn nữa," ông nói.

Ông nói thêm, chính sách tiền tệ vẫn là rủi ro lớn nhất, lưu ý rằng lạm phát dai dẳng có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang phải giữ chính sách thắt chặt hơn trong thời gian dài hơn, đảo ngược các điều kiện thanh khoản hỗ trợ đợt tăng giá của Bitcoin.

"Với việc tích lũy của các nhà nắm giữ lớn vẫn ở quy mô khiêm tốn, thị trường thiếu đi sự thuyết phục sâu sắc thường là nền tảng cho một đợt phá vỡ bền vững," Butterfill nói.