Các nhà đầu tư Bitcoin đã thua lỗ trong tám trong số 13 tháng 9 gần đây. Chỉ số S&P 500 đã ghi nhận mức giảm trung bình trong tháng 9 kể từ năm 1945, và các nhà nghiên cứu tại Yardeni đã tìm thấy mô hình này từ năm 1928.
Bitcoin không phải là người tạo ra lời nguyền này, nhưng tài sản kỹ thuật số này vẫn bị ảnh hưởng.
Các nhà giao dịch tiền điện tử gọi đó là "Tháng 9 Đỏ", một loại "ông kẹ" thị trường theo chu kỳ xuất hiện trở lại vào khoảng thời gian này hàng năm. Nhưng đó không phải là mê tín. Đó là một mô hình dữ liệu cứng đầu đến mức cả một tài sản mới 15 năm tuổi và một chỉ số chứng khoán 100 năm tuổi cũng không thể thoát khỏi nó.
Nhưng tại sao?
Kể từ năm 2013, Bitcoin đã đóng cửa tháng 9 ở mức thấp hơn tám lần trong số 13 năm đã hoàn thành, với tỷ lệ thắng là 38,5%, theo dữ liệu lợi nhuận hàng tháng được CoinGlass theo dõi. Lợi nhuận trung bình là âm 2,97%, trung vị là âm 2,44%, và cả hai con số này đều quan trọng ở đây: trung vị âm có nghĩa là ngay cả một tháng 9 "bình thường" cũng thua lỗ, chứ không chỉ một vài sự kiện thảm khốc kéo mức trung bình xuống.
Chỉ có tháng 6 là gần bằng, với mức lỗ trung bình nhỏ hơn 1,59% trong cùng khoảng thời gian. Tất cả các tháng khác trong năm đều có lợi nhuận trung bình dương. Tháng 10, tháng tốt nhất với một khoảng cách lớn, đã mang lại lợi nhuận trung bình 19,92% với trung vị là 14,71%, danh tiếng "Uptober" mà cộng đồng Twitter crypto luôn ăn mừng khi đến thời điểm này.
Tháng 8 đáng để lưu ý ở đây, bởi vì con số này có thể gây hiểu lầm. Lợi nhuận trung bình của nó là dương 2,82% khá ổn, nhưng trung vị của nó lại là âm 6,99%. Giải thích: hầu hết các tháng 8 đều thua lỗ, và chỉ có những năm bất thường trong số đó mới đẩy mức trung bình lên vùng dương.
Phiên bản của Phố Wall về hiện tượng này đã cũ hơn và được ghi nhận kỹ càng hơn. S&P 500 đã giảm trung bình khoảng 0,6% trong tháng 9 kể từ năm 1945, theo nghiên cứu thị trường của Chase, và đây là tháng duy nhất có mức trung bình dài hạn âm. Nhìn rộng hơn đến năm 1928, con số này còn tệ hơn, gần với mức lỗ trung bình từ 1,1% đến 1,2%.
Không ai đồng ý về lý do tại sao. Các giả thuyết hàng đầu: các quỹ tương hỗ kết thúc năm tài chính vào ngày 31 tháng 10 và bán tháo các tài sản thua lỗ vào tháng 9 để thu hoạch khoản lỗ thuế; các bàn giao dịch tổ chức trở lại sau kỳ nghỉ hè và thực hiện việc giảm rủi ro bị trì hoãn cùng một lúc; và cuộc họp giữa tháng của Fed thường diễn ra ngay giữa thời điểm thị trường biến động.
Không có điều nào trong số đó giải thích cho Bitcoin, vốn không có năm tài chính hay kỳ nghỉ hè, nhưng vẫn là một khoản đầu tư tài chính.
Năm nay có thêm một yếu tố nữa. Năm 2026 là năm bầu cử giữa nhiệm kỳ, và trong 10 chu kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ gần đây nhất kể từ năm 1986, mức thấp trung bình của thị trường chứng khoán Mỹ đã rơi vào ngày 2 tháng 9, với mức sụt giảm trung bình gần 17% so với mức đỉnh trước đó trước khi thị trường phục hồi. Ngày nay, Bitcoin giao dịch giống một cổ phiếu công nghệ có hệ số beta cao hơn là một công cụ phòng hộ, vì vậy mối tương quan đó tác động theo cả hai chiều.
Tháng 9 Đỏ năm ngoái đã diễn ra theo kịch bản, sau đó lại đảo ngược. Bitcoin mở cửa tháng ở mức khoảng 108.000 USD với chỉ số RSI ở mức quá bán gần 38, và CEO DYOR Ben Kurland nói với Decrypt rằng ý tưởng về Tháng 9 Đỏ "thiên về thần thoại hơn là toán học".
Toán học đã thắng trong những vòng đầu. Đến giữa tháng, một tuần tàn khốc đã thổi bay khoảng 162 tỷ USD khỏi tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử và đẩy Bitcoin xuống mức khoảng 112.000 USD, chạm mức thấp nhất trong ngày gần 111.986 USD. Myriad, thị trường dự đoán được xây dựng bởi công ty mẹ của Decrypt là Dastan, đã cho thấy các nhà giao dịch đặt cược gần 60% khả năng có một ngày giảm điểm nữa ở đáy.
Dù sao Bitcoin vẫn hồi phục. Dòng tiền ETF đã đóng một vai trò quan trọng. CryptoQuant đã chỉ ra rằng các nhà đầu tư dài hạn đang chuyển đổi tiền mã hóa sang ETF là một dấu hiệu tăng giá, và Bitcoin đã tăng lên trên 114.000 USD để đóng cửa tháng với mức tăng 5,16%, là tháng 9 tăng điểm thứ ba liên tiếp được ghi nhận.
Đợt hồi phục chỉ kéo dài sáu ngày. Bitcoin đã đạt mức cao nhất mọi thời đại mới trên 126.000 USD vào ngày 6 tháng 10, và xu hướng "Uptober" lại có vẻ vững chắc.
Nhưng không phải vậy. Vào ngày 10 tháng 10, Tổng thống Donald Trump đe dọa áp thuế 100% đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, và tiền điện tử trở thành thị trường duy nhất có thể phản ứng. Trong vòng 24 giờ, 19 tỷ USD vị thế ký quỹ đã bị xóa sổ, 1,6 triệu nhà giao dịch bị thanh lý, và nhà tạo lập thị trường Wintermute nói với Decrypt rằng họ đã ngừng giao dịch hoàn toàn vì động thái này đã vi phạm các quy tắc rủi ro nội bộ của họ.
Bitcoin đã giảm từ trên 121.000 USD xuống dưới 102.000 USD trong ngày hôm đó, kéo các altcoin giảm mạnh hơn nữa. Một số token layer-2 đã mất 70% trong vòng vài giờ. Tháng 10 đóng cửa giảm 3,69%, chỉ là tháng 10 giảm điểm thứ ba kể từ năm 2013, và thiệt hại tiếp tục tăng lên: tháng 11 kết thúc giảm 17,67%, là tháng 11 tồi tệ nhất của Bitcoin kể từ năm 2018, trên đà đạt mức thấp nhất trong 21 tháng gần 59.300 USD vào tháng 6 vừa qua. Các nhà giao dịch tiền điện tử đã gọi giai đoạn đó là mùa đông crypto.
Vì vậy, năm ngoái là một năm bất thường. Chúng ta đã có Uptember và Tháng 10 Đỏ, điều này không phải là cách mà vũ trụ thị trường thường hoạt động.
Thiết lập của Bitcoin lần này
Bitcoin đang giao dịch quanh mức 77.500 USD khi tháng 9 mở cửa, giảm nhẹ trong ngày sau khi kết thúc một tháng 8 tăng gần 25%, là tháng 8 tốt nhất của nó kể từ năm 2021. Đợt tăng giá đó đã chững lại ngay dưới mức kháng cự giữa 81.455 USD và 82.538 USD, với hỗ trợ nằm trong vùng 73.670 USD đến 75.157 USD bên dưới.
Bức tranh kinh tế vĩ mô đã thay đổi mạnh mẽ kể từ mùa xuân. Chủ tịch Fed Kevin Warsh đã sử dụng bài phát biểu đầu tiên của mình tại Jackson Hole để chỉ ra rằng chỉ số giá PCE đang tăng 3,7% hàng năm và đang tăng tốc trong sáu tháng, và công cụ FedWatch của CME hiện đặt khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 ở mức 68,2%. Lợi suất trái phiếu kho bạc 30 năm đã chạm mức 5,28% vào cuối tháng 8, mức cuối cùng được thấy trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.
Vàng đã tăng giá cùng với Bitcoin, điều này cho thấy điều gì thực sự đang thúc đẩy điều này: không phải là khẩu vị rủi ro mà là một xu hướng giảm giá trị tiền tệ ngày càng tăng, các nhà đầu tư phòng hộ chống lại một Fed có thể buộc phải tiếp tục in tiền trong khi lạm phát không chịu hợp tác. Quy định Tài sản tiền điện tử được đề xuất của SEC, được công bố vào ngày 18 tháng 8, bổ sung một luồng gió thuận lợi về quy định hiếm hoi cho một thiết lập vốn đã khá biến động.
Thời điểm quan trọng tiếp theo là từ ngày 15 đến 16 tháng 9, khi Fed quyết định có tăng lãi suất lần đầu tiên kể từ chu kỳ thắt chặt 2022-2023 của mình hay không, một giai đoạn đã kéo Bitcoin giảm khoảng 65% xuống mức thấp 15.500 USD vào tháng 11 năm 2022.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Các quan điểm và ý kiến được thể hiện bởi tác giả chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác.
BTC