Phố Wall đang chuẩn bị cho một động thái mà Cục Dự trữ Liên bang chưa từng thực hiện kể từ năm 2023: tăng lãi suất.
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang sẽ kết thúc cuộc họp kéo dài hai ngày vào thứ Tư, và công cụ FedWatch của CME đặt tỷ lệ tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm ở mức 94,5%, tăng từ dưới 50% một tháng trước đó.
Sự thay đổi từ không chắc chắn sang gần như được chấp nhận rộng rãi đã diễn ra nhanh chóng. Một cuộc khảo sát của Wall Street Journal được công bố trong tuần này cho thấy gần như mọi ngân hàng lớn hiện đều kỳ vọng một đợt tăng lãi suất vào thứ Tư, với hầu hết, bao gồm Barclays, Citigroup, JPMorgan, Morgan Stanley và UBS, dự báo tổng cộng 50 điểm cơ bản thắt chặt vào cuối năm.
Bank of America, Deutsche Bank và RBC thậm chí còn "diều hâu" hơn, kêu gọi thắt chặt 75 điểm cơ bản trong năm nay. Goldman Sachs nằm ở phía "bồ câu" của những người tăng lãi suất, chỉ dự kiến tăng 0,25 điểm phần trăm trong tuần này và không hơn. Jefferies và Oxford Economics là những trường hợp ngoại lệ thực sự, dự báo cắt giảm lãi suất lần lượt vào tháng 12 và năm 2027.
Lãi suất cao hơn làm cho việc vay mượn trở nên đắt đỏ hơn, điều này làm chậm chi tiêu và gây tổn hại đến các tài sản phát triển nhờ các khoản đầu tư rẻ hơn, như cổ phiếu và Bitcoin. Nó cũng làm cho trái phiếu chính phủ an toàn mang lại lợi nhuận tốt hơn, kéo tiền ra khỏi các khoản đầu tư rủi ro hơn. Tuy nhiên, vấn đề không nằm ở bản thân đợt tăng lãi suất mà là việc không biết sẽ có bao nhiêu đợt tăng nữa. Thị trường ghét sự không chắc chắn đó, vì vậy họ đang định giá lại ngay bây giờ, trước khi Fed lên tiếng.
Lý do để tăng lãi suất nằm ở lạm phát không thể kiểm soát. Chỉ số CPI tổng thể đạt 3,4% hàng năm vào tháng 8, với lạm phát cốt lõi ở mức 2,5%, cả hai đều cao hơn mức mục tiêu 2% của Fed. Giá dầu, bị đẩy lên cao do xung đột đang diễn ra với Iran, đã thêm một lớp áp lực giá mà cả thuế quan lẫn việc cắt giảm lãi suất đều khó có thể bù đắp.
Fed đã giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50% đến 3,75% vào tháng 7, nhưng quyết định đó chỉ được thông qua với tỷ lệ 9-3 phiếu, với ba nhà hoạch định chính sách đã thúc đẩy tăng lãi suất vào thời điểm đó. Sự chia rẽ nội bộ đó, kết hợp với báo cáo việc làm tháng 8 mạnh hơn dự kiến, đã khiến ủy ban nghiêng về hướng thắt chặt vào tuần này.
Động thái tăng lãi suất đặt Chủ tịch Fed Kevin Warsh vào một vị trí khó xử. Tổng thống Donald Trump đã đích thân chọn Warsh vào vị trí này vào tháng 1 và, tại lễ nhậm chức của ông vào tháng 5, đã thúc giục ông "hoàn toàn độc lập" đồng thời nói rõ rằng ông mong đợi lãi suất thấp hơn.
Điều đó đã không xảy ra – ít nhất là không theo cách mà Trump mong đợi về sự "hoàn toàn độc lập".
Trump, Phó Tổng thống JD Vance và Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đều đã công khai thúc đẩy cắt giảm lãi suất trong hai tuần qua, với Trump thậm chí còn đe dọa ngừng giao thương với các quốc gia có thặng dư với Hoa Kỳ nếu lãi suất không giảm. Warsh đã nói rằng tổng thống không có ảnh hưởng nào đến các quyết định của Fed.
Đợt tăng lãi suất diễn ra hai tháng trước cuộc bầu cử giữa kỳ tháng 11, nơi các cuộc thăm dò đã cho thấy cử tri thất vọng với giá cả cao và chi phí vay mượn, và một phần nguyên nhân là do các chính sách thuế quan và xung đột Iran mà chính Trump đã ủng hộ.
Thị trường trái phiếu đã không chờ đợi đến thứ Tư. Lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm đã chạm 5,04% trong tuần này, mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2007, khi các nhà giao dịch đã định giá cả đợt tăng lãi suất và một giai đoạn dài hơn của lãi suất cao. Lợi suất trái phiếu hai năm, nhạy cảm hơn với chính sách của Fed, đã đạt mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2024.
Lợi suất cao hơn làm cho trái phiếu Kho bạc trở nên hấp dẫn hơn so với các tài sản rủi ro và có xu hướng củng cố đồng đô la, một yếu tố bất lợi cho các tài sản như tiền mã hóa vốn hưởng lợi từ nguồn tiền rẻ.
Tiền mã hóa bước vào quyết định này trong tình trạng đã bị tổn thương. Vào thứ Ba, Bitcoin giao dịch quanh mức 75.700 USD, giảm khoảng 3,2% trong ngày sau khi Đạo luật Clarity, dự luật cấu trúc thị trường tiền mã hóa được chờ đợi từ lâu, thất bại trong cuộc bỏ phiếu cloture tại Thượng viện. Bitcoin hiện đang giảm đáng kể so với mức đỉnh tháng 9 gần 82.000 USD.
BTC ở mức 73.200 USD dường như là ranh giới: một mức đóng cửa hàng ngày dưới mức này sẽ mở ra cánh cửa tới 71.000 USD, và thậm chí là 66.900 USD dựa trên các chỉ báo kỹ thuật, làm mất hiệu lực sự bùng nổ giá cũng đã kích hoạt "golden cross" hiện tại của Bitcoin.
Không phải ai cũng coi một đợt tăng lãi suất là hoàn toàn tiêu cực. Một số nhà phân tích cho rằng động thái tăng 0,25 điểm phần trăm chủ yếu nhằm ổn định lợi suất trái phiếu Kho bạc dài hạn, thay vì thực sự thắt chặt các điều kiện tài chính, có thể giữ nguyên bức tranh trung hạn của tiền mã hóa. Theo quan điểm đó, điều quan trọng nhất là liệu quyết định và giọng điệu của Warsh trong cuộc họp báo có gây bất ngờ cho thị trường so với những gì đã được định giá hay không.
Các altcoin có hệ số beta cao hơn dự kiến sẽ chứng kiến những biến động phần trăm mạnh hơn Bitcoin trong cả hai trường hợp, do thanh khoản mỏng hơn và đòn bẩy cao hơn.
Tuyên bố của Fed và biểu đồ dot plot cập nhật dự kiến sẽ được công bố vào 2 giờ chiều ET thứ Tư, tiếp theo là cuộc họp báo của Warsh vào 2 giờ 30 chiều ET, nơi các nhà giao dịch sẽ theo dõi xem các quan chức vẫn dự kiến chỉ một đợt tăng nữa trong năm nay hay một điều gì đó gần hơn với hai động thái bổ sung mà Bank of America, Deutsche Bank và RBC hiện đang kêu gọi.
BTC
